廣州信貸扶持“國進(jìn)民退” 房地產(chǎn)投資不多 制造業(yè)資金不少

　　摘要：扶持國有大企業(yè)成為廣州盡快復(fù)蘇重要的一步棋。安信證券近日對廣州的調(diào)研顯示，廣州市的貸款主要投向政府項目，以國有銀行放貸為主，制造業(yè)貸款主要投向鋼鐵等大型企業(yè)，進(jìn)出口業(yè)務(wù)不斷收縮，外向型企業(yè)困境依然未擺脫。

　　珠三角信貸調(diào)研之二

　　扶持國有大企業(yè)成為廣州盡快復(fù)蘇重要的一步棋。安信證券近日對廣州的調(diào)研顯示，廣州市的貸款主要投向政府項目，以國有銀行放貸為主，制造業(yè)貸款主要投向鋼鐵等大型企業(yè)，進(jìn)出口業(yè)務(wù)不斷收縮，外向型企業(yè)困境依然未擺脫。

　　廣州市統(tǒng)計局有關(guān)人士表示，廣州經(jīng)濟(jì)主要領(lǐng)域緩慢回升，但回升基礎(chǔ)并不穩(wěn)固，總體經(jīng)濟(jì)形勢依然嚴(yán)峻，還有一段艱難的路要走。

　　“國進(jìn)民退”政府項目成復(fù)蘇排頭兵

　　廣州的復(fù)蘇之路頗有點“國進(jìn)民退”的色彩。安信證券經(jīng)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，受金融危機(jī)沖擊，廣州一改以往貸款大量投向外資企業(yè)的投資慣性，目前，其貸款主要投向國家政策支持的產(chǎn)業(yè)，如基建相關(guān)項目。這與深圳政府、銀行不差錢，由政府主導(dǎo)項目較少的復(fù)蘇情境相差迥異。

　　而這些信貸資金主要來自國有銀行，這與近兩月信貸資金狂奔主要來自股份制銀行的瘋狂放貸相悖，這使廣州的復(fù)蘇之路有了獨特之處。安信證券研究發(fā)現(xiàn)，截至5月末，廣州地區(qū)除四大行以外的銀行一般性對公貸款僅投放23億，四大行中，除某一家不到60億，其它銀行都在140億以上。股份制銀行1-5月份市場占比同比降低接近100%，增量貸款份額不到4%，這一現(xiàn)象在二季度仍然持續(xù)。

　　有政府的強(qiáng)力擔(dān)保，銀行對政府項目的風(fēng)險擔(dān)憂普遍較少，“涉及基建項目的部分風(fēng)險較低”，銀行認(rèn)為，同時廣東省政府財力較強(qiáng)，財政兜底的貸款風(fēng)險較低。但由于前期好項目都被銀行“瓜分”完畢，甚至給予超額授信，因此剩下的多是風(fēng)險大的縣區(qū)級項目，這部分貸款風(fēng)險較大。

　　海通證券研究員陳露認(rèn)為，信貸刺激仍將延續(xù)。首先，固定資產(chǎn)投資高度依賴信貸資金；其次，地方財政資金不足使得地方投資項目也將依賴于信貸資金；再者，國務(wù)院近期發(fā)文對固定資產(chǎn)投資項目資本金比例進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，適當(dāng)降低了最低資本金比例要求。這一舉措無疑是默許地方政府及企業(yè)更大力度地運用信貸手段“加杠桿”式的投資，將助推信貸資金進(jìn)入投資項目。

　　其認(rèn)為，中國的金融體系具有相當(dāng)?shù)男姓�色彩，政府的窗口指�?dǎo)能有效地擴(kuò)張信貸規(guī)模。銀行貸款大多流向政府基建項目，項目本身具有很強(qiáng)的隱性擔(dān)保，放貸風(fēng)險并不大。

　　但其同時指出，貸款的高增長不僅給投資提供了資金，也在改變著市場預(yù)期，在政府投資繼續(xù)加大而月度新增貸款回落的背景下，民間私人投資能夠獲得多少信貸支持，尚有很大的不確定性。如果貸款結(jié)構(gòu)不能進(jìn)一步優(yōu)化，民營和中小企業(yè)資金依然緊張，將阻礙民間投資的持續(xù)恢復(fù)。

　　安信證券分析師高源表示，理論上，廣東省內(nèi)的基建貸款是逐步使用、逐筆提取，但有些企業(yè)由于擔(dān)憂貨幣政策改變，因此存在一部分貸款已經(jīng)被提前提取并轉(zhuǎn)化為銀行存款的現(xiàn)象。但在廣州地區(qū)，由于企業(yè)市場化程度較高，對資金成本較為敏感，提前提取的情況較少。

　　融資環(huán)境較去年寬松房地產(chǎn)開發(fā)投資卻降一成

　　安信證券的調(diào)研顯示，今年以來房地產(chǎn)開發(fā)貸款的融資環(huán)境、貸款要求和資金供給都較去年寬松；尤其地段好的優(yōu)質(zhì)開發(fā)貸款一直是銀行的競爭對象。

　　銀行開始瘋狂放貸。安信證券調(diào)研認(rèn)為，廣州地區(qū)按揭信貸競爭很激烈，銀行通過外包公司合作、與樓盤銷售人員合作、加按揭等形式拉貸款。目前只要符合條件的貸款都打七折。

　　抵押率是紅線，不能突破。但在貸款利率方面，銀行堅持認(rèn)為，由于市場競爭激烈，因此一般隨行就市。銀行一般考慮客戶的現(xiàn)金流、實際還款能力，嚴(yán)格控制抵押水平，以及評估公司的資質(zhì)。

　　與此形成對比的是，房地產(chǎn)開發(fā)投資熱度開始下降。基本建設(shè)和更新改造投資快速增長，分別完成投資368.49億元和99.36億元，分別增長39.8%和46.4%，這與政府主導(dǎo)基本建設(shè)項目不無關(guān)聯(lián)。與基本建設(shè)熱火朝天的投資不同，房地產(chǎn)開發(fā)稍顯冷清，僅完成投資220.46億元，下降9.5%。

　　廣州市統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)表明，1-5月累計，全市完成全社會固定資產(chǎn)投資691.54億元，同比增長19.9%，增幅比1-4月累計提高2.3個百分點。海通證券表示，政府主導(dǎo)下的固定資產(chǎn)投資增速高漲，為1997年以來的次高點。

　　一邊是更加寬松的融資環(huán)境，一邊是開發(fā)投資額度下降，廣州市房地產(chǎn)近期表現(xiàn)似乎有點令人費解，但安信認(rèn)為，房地產(chǎn)開發(fā)貸款需求將在下一階段激增。

　　樓市銷售情況也不盡理想，開始進(jìn)入售樓淡季。陽光家緣最新網(wǎng)簽數(shù)據(jù)顯示，廣州樓市6月份成交量總數(shù)達(dá)到10502套，日均成交量為305套，雖總成交量依然過萬，但比5月份減少2678套，環(huán)比下跌兩成，觀望氛圍濃厚。

　　調(diào)研顯示，有銀行認(rèn)為廣州房地產(chǎn)市場較成熟，炒房比例小，房價不存在嚴(yán)重的泡沫。但一些錯過了2004-2005年開發(fā)貸行情的銀行，現(xiàn)在對進(jìn)入時機(jī)的把握比較猶豫。而在項目開發(fā)準(zhǔn)備金比例下調(diào)方面，銀行都還未收到總行政策，但基層銀行估計會按照降低之后的標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行。

　　滿堂紅地產(chǎn)研究總監(jiān)龍斌認(rèn)為，2009年三四月份以來，投資者開始增多，主要還是以出租型為主。目前來看，房地產(chǎn)泡沫是有一點，主要是來自投資回報。

　　制造業(yè)資金鏈斷裂擔(dān)憂消除出口困難依舊

　　安信證券表示，二季度開始，企業(yè)盈利情況比2008年好轉(zhuǎn)，但外向型企業(yè)依然相對困難，內(nèi)需為主的企業(yè)(甚至包括中小企業(yè))和地區(qū)情況較好。

　　調(diào)研發(fā)現(xiàn)，2008年下半年很多企業(yè)的應(yīng)收和存貨數(shù)字特別高，當(dāng)時銀行很擔(dān)心許多制造業(yè)和貿(mào)易類企業(yè)資金鏈斷裂，在2009年初也對客戶發(fā)出了預(yù)警。今年二季度以來，存貨和應(yīng)收賬款科目好很多，預(yù)警信息減少。

　　制造業(yè)、房地產(chǎn)等實體經(jīng)濟(jì)貸款的戶數(shù)在近兩個月有所增加，但銀行認(rèn)為企業(yè)盈利的復(fù)蘇尚存在不確定性。

　　值得注意的是，目前制造業(yè)貸款也主要投向大型企業(yè)，例如大型鋼鐵企業(yè)等；進(jìn)出口業(yè)務(wù)則在不斷退出，目前存量不大。而中小企業(yè)中，一些內(nèi)需拉動的簡單加工業(yè)，如鋼材加工，因為存貨少，周轉(zhuǎn)快，因此經(jīng)營還不錯，收入增長也比較快。也有銀行認(rèn)為，像這類中小企業(yè)，由于轉(zhuǎn)頭較快，風(fēng)險不一定比國有企業(yè)大。

　　而外向型企業(yè)依然相對困難。從地區(qū)來看，東莞的企業(yè)，由于外向型較多，因此受到?jīng)_擊較大；而佛山的企業(yè)，則與內(nèi)需聯(lián)系較多，因此較好。

　　廣州市統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)表明，廣州市月度出口降幅又現(xiàn)加大。4月份，廣州實現(xiàn)商品出口總值27.90億美元，同比下降20.8%，降幅比3月份加大5.4個百分點，與2月份持平。1-4月累計，全市實現(xiàn)商品出口總值102.59億美元，同比下降20.9%。其中，一般貿(mào)易出口和加工貿(mào)易出口分別下降19.6%和20.9%；機(jī)電產(chǎn)品和高新技術(shù)產(chǎn)品出口分別下降21.5%和23.6%；對香港、美國和歐盟出口分別下降25.5%、7.6%和25.4%。

　　但廣州企業(yè)依然在不懈努力，積極走出去。1-5月，廣州共核準(zhǔn)境外投資項目18個，總投資額4796萬美元，同比增長2.9倍。截至5月底，廣州企業(yè)已在近50個國家和地區(qū)投資設(shè)立了348家境外機(jī)構(gòu)，總投資額達(dá)12.12億美元。

　　盡管面臨著全球金融危機(jī)的嚴(yán)重沖擊，廣州對外經(jīng)濟(jì)合作前景仍然樂觀，已確定了今后3-5年境外投資業(yè)務(wù)年均增長12%的發(fā)展目標(biāo)，爭取到2020年形成3家以上年營業(yè)額達(dá)10億美元、海外業(yè)績占50%以上的具有國際競爭力的跨國企業(yè)。

　　本報記者 戎明邁 實習(xí)生 周燕妮 葉華

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