□晨報記者 李 強 實習(xí)生 劉佳琪

　　最近半個多月時間里，滬上工、建、交3家大型銀行接連行動，向其客戶的并購業(yè)務(wù)提供并購貸款累計達到20億元；而浦東發(fā)展銀行和上海銀行也分別和北京、上海產(chǎn)交所簽訂并購融資戰(zhàn)略合作協(xié)議。上述實施表明，上海銀行業(yè)已經(jīng)從操作層面，開始快速推進并購貸款這一新興的銀行業(yè)務(wù)。“從全國來看，此次上海銀行業(yè)的‘集體行動’，頗具率先嘗鮮的意義。”上海銀監(jiān)局有關(guān)官員如是說。

　　并購貸款開閘試水

　　并購貸款，是指商業(yè)銀行向并購方或其子公司發(fā)放的，用于支付并購交易價款的貸款。在我國既往的銀行業(yè)法規(guī)框架中，銀行信貸資金都被禁止參與企業(yè)兼并收購。此前，除國家開發(fā)銀行和中國進出口銀行可通過軟貸款等形式外，各商業(yè)銀行均不能向借款人發(fā)放用于股本權(quán)益性投資的貸款，若需發(fā)放，必須報請監(jiān)管機構(gòu)逐筆個案審批確認。

　　不過，隨著形勢的變化，監(jiān)管機構(gòu)對并購貸款的控制去年開始松動。去年12月9日，銀監(jiān)會發(fā)布《商業(yè)銀行并購貸款風(fēng)險管理指引》，正式對并購貸款開閘。

　　為積極響應(yīng)銀監(jiān)會“指引”，在年初召開的銀行業(yè)金融機構(gòu)負責(zé)人會議上，上海銀監(jiān)局鼓勵具備條件的商業(yè)銀行“大膽嘗鮮”。會后，幾家“先知先覺”的商業(yè)銀行幾乎都在第一時間成立工作小組，在較短的時間內(nèi)就審批流程、合同文本、盡職調(diào)查、價值評估等操作細節(jié)出臺指引，為并購貸款的具體操作提供了依據(jù)。

　　各行審慎推動并購貸款

　　“并購貸款的開展其實面臨一定的風(fēng)險”，交行上海市分行授信管理部總經(jīng)理汪永慶介紹，并購貸款除了一般借款人存在的風(fēng)險外，還具有四大主要風(fēng)險：一是戰(zhàn)略風(fēng)險，即企業(yè)收購后能否產(chǎn)生預(yù)期的整合效果；二是操作風(fēng)險，即是否有相應(yīng)的組織和人員實施具體的整合細節(jié)；三是法律風(fēng)險，即對并購人及被并購人的主體資格審查是否準(zhǔn)確；四是財務(wù)風(fēng)險，即對現(xiàn)金流的測算、凈資產(chǎn)價值的評估是否準(zhǔn)確，作為并購企業(yè)第一還款來源的未來現(xiàn)金流能否足夠保證等。

　　汪永慶說：“如果我們?yōu)橐患�設(shè)備貸款，那么它的價格基本是確定的，產(chǎn)出也是確定的；但是一個被并購企業(yè)是活的，它的凈資產(chǎn)到底值多少？并購后是否能達到預(yù)計整合效應(yīng)？做出這些評估就要考驗銀行的水平，銀行由試水走向成熟路還很長。”

　　對此，上海銀監(jiān)局局長閻慶民指出，上海開展并購貸款業(yè)務(wù)，要發(fā)揮其突出的市場優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢、平臺優(yōu)勢和中介優(yōu)勢。他認為，并購貸款發(fā)揮金融杠桿的功能，在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、產(chǎn)業(yè)升級、產(chǎn)業(yè)調(diào)整等方面起到了積極的推動作用。但并購貸款在全球范圍內(nèi)成功率卻不高，因此，商業(yè)銀行要加強風(fēng)險監(jiān)管，把市場發(fā)展和風(fēng)險管理有機地結(jié)合起來，要進一步完善相關(guān)法律和配套政策。

　　觀察人士指出，從控制風(fēng)險的角度出發(fā)，短期而言，上海商業(yè)銀行并購貸款的應(yīng)用范圍相對有限，最初將集中用于國有大型企業(yè)的兼并重組。從上海三家銀行選擇的貸款對象上也可以看出，它們不僅是國有大型企業(yè)，而且都是這些銀行總行級的優(yōu)質(zhì)客戶，也是銀行打了幾十年交道的老客戶，都屬于“看準(zhǔn)了才做”。

　　[新聞鏈接]

　　并購貸款“成交”一覽

　　●2008年12月25日，上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所分別與工行上海市分行、上海銀行簽訂《開展商業(yè)銀行并購貸款合作協(xié)議》，聯(lián)合推出了總金額達100億元人民幣的企業(yè)并購貸款額度，作為企業(yè)并購專項貸款。

　　●2009年2月16日，建行上海市分行與上海電力股份有限公司簽訂首單并購貸款。

　　●2009年2月19日，工行上海市分行從早先與產(chǎn)交所簽署的100億的額度中貸款4億元力助百聯(lián)集團并購上海實業(yè)聯(lián)合集團商務(wù)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展有限公司100%股權(quán)，使其進一步鞏固了對聯(lián)華超市的控股地位。

　　●2009年3月3日，交行上海市分行、建行上海市分行同時與寶鋼集團有限公司簽署協(xié)議，分別向?qū)氫撎峁?.5億元和8億元的并購貸款，用于支持其收購寧波鋼鐵有限公司56.15%的股權(quán)。

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