經濟視點報記者 李登攀

　　3月10日，豫能控股停牌。

　　該公司發布公告稱：公司及控股股東河南投資集團有限公司正在籌劃重大資產重組事項。

　　“相比前兩次重組，這次重組從整體上講時間點比較合適，機會更好�！焙幽暇哦Φ率⑼顿Y顧問有限公司董事長張保盈分析認為，“一方面煤價回落，另一方面豫能控股好多年積累的一些內部問題也已到了不得不解決的時候�！�

　　二次流產后終迎契機

　　作為河南投資集團下屬的三家上市公司之一，(河南投資集團持有豫能控股約80%股份)以電力開發、生產和銷售為主營業務的豫能控股2008年業績以虧損3.9億元高居600家A股上市公司虧損首位。

　　“豫能控股的核心競爭力與盈利能力這幾年一直都在下降，特別是在煤炭成本上升之后，一直處于虧損邊緣�！睆埍Ｓ�分析認為。

　　其實，自被河南省建設投資總公司(河南投資集團前身)收購之日起，豫能控股重組之路就沒間斷過。其大股東在收購時就表示，公司將適時對豫能控股進行資產重組或以適當的方式與河南建投旗下的電力資產進行有效整合。

　　在2008年5月和11月的半年時間內，豫能控股先后兩次試圖進行停牌重組，但結果卻由于各種原因均宣告“流產”。

　　對于第二次重組流產，公司公告稱，鑒于煤炭價格高漲，致使火電行業普遍虧損，與重組相關的電力資產盈利能力未處于理想狀態，以及與重組相關的電力資產存在擔保、質押等權屬受限情況等因素，公司的電力資產重組事項是否可行尚存在重大的不確定性。

　　而這一因素現在也迎得了轉機，一直處于高位運行的煤價終于在2月份回落。

　　記者從國家發改委網站上了解到，2月份，主產省煤炭平均出礦價格為每噸670元，比上月下降1.39%。主要煤炭中轉港秦皇島港2月份動力煤平倉價每噸516元，比上月下降9.93%。

　　“原來電煤成本高，給重組帶來了困難，但目前煤價回落卻為豫能控股迎得了再次重組的機會，也加大了重組成功的空間。”張保盈表示。

　　重組方案待解

　　對于資產重組具體方案一直處于撲朔迷離的猜測之中。

　　一位股民3月10日在“股吧”里分析到：如果以資產定向增發，大股東持股過高，那么公司有退市的可能。建議可先以1元交易(即豫能控股以1元換取大股東的資產注入)做強上市公司，再考慮以后的融資。其實大股東并沒有損失，雖然白送，但80%又回到自己名下，并且市值增加會遠超過流失的20%。

　　另一股民則分析說，現在的問題是河南投資集團是將電力資產再重組，還是將旗下的中原證券和中原信托注入。 如果將電力資產重組，現在的電力行業形勢并不好，注入也起不了多大效果，如果注入中原證券和中原信托倒是個好主意。

　　目前，河南投資集團旗下資源豐富，其股權投資項目涉及電力、水泥、造紙、交通、金融等行業，擁有參控股企業67家。

　　“很顯然，這次重組主要就是與集團所控制的其他資產進行置換。”張保盈認為。

　　記者試圖從豫能控股及其河南投資集團獲得一些信息，但結果是，豫能控股方面聯系未果，而河南投資集團副總經理楊鋒則直不愿對記者發表任何意見。

　　張保盈認為，要想這次重組成功，必須要立足兩點。一是要為企業提供一個長遠的良好運營環境，二是要從保護中小投資者利益出發�！爸挥羞@樣，重組方案才能讓相關部門在批復的時候網開一面�！�

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