本報記者 陳善哲

　　8月28日，中國中小企業協會投融資服務中心主任劉永利向本報記者透露，在中國中小企業協會的牽頭下，大連市首個中小企業集合債將力爭于今年11月20日之前發行。

　　該集合債申報額度為10億-11億，票面利率加上中間各個環節的綜合費用，這筆集合債攤銷到每年的成本將控制在9%以內。

　　在目前的國內外經濟形勢下，430萬家中小企業正面臨生存危機。在中央政府決策層的關照下，多個部門都在研討拯救中小企業的政策。在眾多被人不斷提及的各項措施中，很多地方政府不約而同地將目光投向了中小企業集合債。

　　國家發改委對中小企業集合債的綠燈已經打開。除了大連市所屬的遼寧省政府之外，浙江、四川、廣東等省份的地方政府都在緊鑼密鼓地推出各自的中小企業集合債的發行計劃。

　　地方政府力挺

　　劉永利透露，中國中小企業協會和大連市政府正和國家發改委財金司密切溝通發行集合債的細節。

　　大連市政府和各類中介機構將爭取在9月底之前完成所有申報材料的準備工作，10月10日之前完成向國家發改委財金司的申報。在取得國家發改委的審批后，企業債發行主體還需要在證監會和人民銀行做備案。在此基礎上，集合債方可發行。

　　據了解，有關職能部門已經對此達成共識，將簡化審批程序，以最快速度完成審批。大連企業集合債將有望在11月20日之前發行。

　　2008年3月份，中國中小企業協會開始與遼寧省政府和大連市政府接觸，探討推動當地中小企業發行集合債的合作。

　　這項工作得到了大連市政府的熱烈回應。大連市政府專門成立領導協調小組，市長夏德仁親自掛帥擔任組長，市經委、金融辦以及中小企業局的一把手都是成員。

　　劉永利介紹說，大連當地的中小企業對集合債表達了濃厚的興趣，70多家企業報名希望參與發行計劃。在層層篩選的基礎上，目前已經選出15家企業進入發行人序列。

　　“這些中小企業的共同特點是規模合適，預期的償債能力有保障。”劉永利表示。

　　根據目前國內已有的中小企業集合債的發行經驗來看，參與發行的中小企業的償債能力并不被債券市場的投資主體所看好，這也嚴重影響了中小企業集合債的銷售情況。

　　盡管大連有大量的貿易、流通型企業，但它們都無法躋身此次的集合債發行人序列。“我們挑選的主要都是裝備制造業企業，這些企業受外貿環境惡化的影響小，市場穩定，償債能力有保證。”劉說。

　　這些企業都是大連當地的骨干中小型企業，還包括一家上市公司。日前，大連橡膠塑料機械股份有限公司發布公告稱，將申報發行“2008中國中小企業(大連)集合債券”，擬發行總額為5000萬元，所募集資金將全部用于公司搬遷改造項目。

　　企業債的審批模式去年發生變化，由審批制轉為核準制，從而激發了各地政府組織本地企業發行集合債的熱情。去年底，國家發改委曾嘗試批準深圳和中關村“中小企業集合債”各10億和3.05億元。

　　今年，在國務院有關領導的首肯下，各地申請集合債的熱情不減。目前，正在籌備集合債的地區包括四川、重慶、河南、北京、遼寧、浙江、深圳等省市。其中，四川、重慶分別已經確定申報10億集合債，浙江和深圳初步擬申報20億元。

　　“中小企業集合債能否發行成功，地方政府的支持力度最為關鍵。”劉永利說，地方政府的支持力度將決定集合債的預期償債能力，并直接決定集合債在市場上的受歡迎程度。

　　地方政府對集合債的影響直接體現在債券的擔保結構上。劉永利透露，目前大連政府、國資委正在和當地一家大型國有企業協調，希望后者能夠為大連企業集合債提供擔保，甚至是免費的擔保。據了解，這家國企的凈資產規模將在100億元以上。

　　集合債綜合成本在9%以內

　　債券的期限也是發行企業關心的問題。

　　在國內去年發行的兩只企業集合債券中，深圳的集合債期限為5年，中關村為3年。“我們爭取發行5年的。”劉永利表示，發行企業傾向于發行中期債券，但是債券市場的投資者往往傾心于三年期限的企業債。

　　這是一個矛盾。

　　來自中國中小企業協會的信息透露，大連企業集合債的票面利率原則上不超過基準利率。目前3—5年的基準利率是7.87%。此外，集合債的其他成本還包括每家企業的評級和審計的費用，擔保公司的費用，以及支付給投行的承銷費用。大連集合債目前確定的承銷商是中信建投。

　　大連集合債目前基本確定的一級擔保人是大連本地一家國企；二級擔保公司為由大連市財政全額出資的企業信用擔保公司和聯合創業擔保。二級擔保公司收取的擔保服務也有望提供優惠。此外，大連市財政也將拿出1.5億元的貼息。

　　在此基礎上，票面利率加上前述各種成本，“攤銷到每年將不會超過9%。”在劉永利看來，集合債的成本與銀行貸款相比仍然有利可圖，根據他的計算，企業獲得銀行資金的成本大致為11.5%。

　　“我們跟銀行、社保資金都溝通過，他們都表示口頭上大力支持大連集合債。”但是劉永利坦承，在目前的市場行情下，如果僅鎖定在機構投資者，債券的銷售將面臨難度，因此也會更多考慮個人投資者。

　　劉永利表示，大連集合債目前的前期工作都已經準備就緒。提供前期服務的中介機構主要是來自中國中小企業協會的金融服務戰略合作聯盟的成員。這個聯盟于2008年年初成立，目前會員有130多家，其中包括30多家中外資銀行，60多家投資基金(PE、風頭)，30多家律師審計券商，還有4個證券交易所。