網絡版專稿 記者 劉睿 天津OTC市場發展又有新舉措。5月29日在天津濱海新區召開的“東麗湖論壇”將作為常設機構，成為OTC市場一個重要的研討與實施平臺，在天津發展為金融城市的進程中出謀劃策。同時，天津OTC市場的選址和信息系統建設工作正在積極進行中。

　　“金融創新是題中之重。” 全國工商聯副主席、天津市人大常委會副主任、天津市工商聯主席張元龍在提到國家3月份批準的《天津濱海新區綜合配套改革試驗總體方案》時如此說。他說天津將于6月10日舉辦第二屆中國企業國際融資洽談會，目的是為給股權私募基金搭建一個永久平臺。張元龍表示，融資渠道不暢導致的資金困難已成為中小企業發展的瓶頸，“如果中國擁有自己的OTC市場，廣大中小企業將有機會獲得一個最為便捷的直接融資渠道。”

　　有關專家表示，OTC市場的重要性在于它將為各類產業投資基金、創業投資基金提供了“無縫對接”的退出市場。它將廣泛促進國內投融資雙方的互動，促進資金的高效運轉。

　　國家發改委經濟研究所副所長楊宜勇說，天津可以在微觀經濟層面多進行金融創新，實現局部突破，促進產業發展的政策應“有用、能用、實用”。他還談到了倍受關注的OTC市場。他認為，OTC市場的發展可以為眾多的中小企業提供良好的發展環境，形成立體的、多層次的資本市場。他表示，OTC市場“將為天津及北方的建設起到推力作用，是北方經濟重要的引擎之一。OTC市場發展、擴大，可以擴展到全國，為區外的企業提供服務。”

　　北京大學金融與產業發展研究中心主任、金融學系主任何小鋒認為，機制、人才、四輪驅動的設施和服務的高速路，將會促進天津的高速發展。四輪驅動包括資產實體化、資產信貸化、資產證券化和資產現金化。他特別提到了適合私募股權基金發展的有限合伙制。他認為，有限合伙制的有限合伙人和普通合伙人的架構類似于私募基金的架構，是未來促進私募股權基金發展的有效機制。他表示，從去年有限合伙制出臺以來，天津迅速作出反應，在極短時間內即可進行注冊，并對落戶于天津的機構給予獎勵和補貼，稅收政策明朗化。目前天津在人民幣大型產業投資基金方面已經領先于北京和其他城市。

　　國務院發展研究中心企業研究所副所長張文魁認為，金融創新是地區發展和民營企業發展的助推器，要注重在流動性過剩和民間資本充裕情況下的金融創新。他提出要引進做市商制度，規范做市商的行為，創造市場，讓做市商制度增進資本市場的流動性，才能促進VC的發展。他說如果沒有下家，上一級市場不會發展起來。另外，政府應當承受風險，放松管制。

　　北京大學金融與產業發展研究中心研究員、銀河證券首席經濟學家左小蕾則認為金融創新也不能過度，整體創新有可能產生新的系統風險，尤其是杠桿類金融產品。她表示把OTC市場和主板市場等做穩做好，將來才有利于衍生品市場的發展。

　　備注：

　　OTC市場：OTC(場外交易市場，又稱柜臺交易市場)，和交易所市場完全不同，OTC沒有固定的場所，沒有規定的成員資格，沒有嚴格可控的規則制度，沒有規定的交易產品和限制，主要是交易對手通過私下協商進行的一對一的交易。場外交易主要在金融業，特別是銀行等金融機構十分發達的國家。

　　現時最大的OTC市場在新加坡，除了提供各類外匯，指數和期貨交易外，還有摩根斯坦利的臺灣，香港等參考指數以供投資。在歐洲的OTC交易，比傳統交易所的交易發展更為蓬勃，成為現代的投資新寵兒。

　　OTC方式與撮合方式的差異主要表現在：一是信用基礎不同，OTC方式以交易雙方的信用為基礎，由交易雙方自行承擔信用風險，需要建立雙邊授信后才可進行交易，而撮合方式中各交易主體均以中國外匯交易中心為交易對手方，交易中心集中承擔了市場交易者的信用風險；二是價格形成機制不同，OTC方式由交易雙方協商確定價格，而撮合方式通過計算機撮合成交形成交易價格；三是清算安排不同，OTC方式由交易雙方自行安排資金清算，而撮合方式由中國外匯交易中心負責集中清算。