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新浪財經

天津:營造中國最大的股權基金市場(2)

http://www.sina.com.cn 2008年05月07日 09:25 《國際融資》

  一個西方的成熟會議模式就這樣被引入天津,它所帶來的是“市”的孕育生長。根據天津有關部門統計,截至2008年3月23日,在天津注冊的合伙制私募股權基金有30多家,創業投資基金達到約1000家。

  歷經18個月,2008年3月13日,天津市遞交給國務院有關部門的《濱海新區綜合配套改革試驗方案》獲得了國務院的正式批復。在這次獲批的綜合配套改革方案中,亦包含了天津市獲得全國性OTC市場試驗權。批復中提到,要在天津濱海新區OTC市場逐步探索產業基金、創業投資基金等產品上柜交易。OTC市場的建立,不僅為未上市的公眾公司解決上柜交易的融資渠道,也為創投基金構建了順暢的退出通道,而且各類基金的密集也會使OTC市場變得更為活躍。

  崔津渡副市長認為:“OTC市場的建立,不但可以解決企業的資金問題,還可以解決企業的治理結構和它的產業結構、生產經營等很多問題,為企業上市,為企業在場外交易市場上柜創造了條件。”

  陳宗勝副秘書長此前亦曾對《國際融資》記者說:“融洽會為私募基金儲備了很多好項目,而柜臺交易市場又為投資企業股權退出提供了一個很好的平臺。這對雙方都有推進,相互結合。”

  盡管何時建立OTC市場,還尚無時間表,但崔津渡副市長表示:這個時間要符合國家場內交易市場和場外交易市場以及創業板市場相匹配的總體時間安排。但總體來看,進展還比較順利。國家有關部門將按照國務院的規定合作,各司其職,共同推動我國多層次資本市場的發展。

  崔津渡說:“今年的融洽會將有兩個變化,一個是參會的私募股權投資基金中將出現一批人民幣基金,再一個是海外機構會來爭取國內基金到海外投資。”

  吳尚智說:“國內PE與國際PE競爭是好事,競爭可以提高我們自己。”

  天津市政府將給予股權投資基金哪些具體關注和政策支持?

  近幾年,國內陸續設立了創業投資基金和產業投資基金,這將給參加2008年第二屆融洽會的企業帶來新的機遇。崔津渡副市長對記者說:“今年的融洽會會有兩個變化,一個是參會的私募股權投資基金中將出現一批人民幣基金,再一個是海外機構會來爭取國內基金到海外投資。”

  前些年,進入中國市場的境外PE,其絕大部分都是規模很大、知名度較高的投資基金,但近一兩年,越來越多的中小PE進入了中國市場,對這些很難有普遍性了解的中小PE,在制度上應該怎樣管理?對此,崔津渡副市長說:“實際上,相對于PE來說,其制度涉及的領域非常寬,我感覺國家有關部門在各個領域和各個方面,都正在完善與之相關的政策制度和配套措施。要使得機構投資人和基金能夠很好地去投資,除了要提供國際化的服務之外,還要加強管理,特別是要加強監管,同時也要防范可能出現的風險。”

  崔津渡副市長認為,認定私募股權投資基金是否合法,這是一個大問題。在歐美發達國家,私募股權基金是豁免注冊的。私募就是大家商量商量就把錢湊集起來,私募者相互認定合法就合法。如果是10個人出資,大家互相指認每個人是不是合法,如果不合法,其他合法的出資人肯定要說你哪些不符合法律規定。它是以自律為主的法律約束,即不出事就沒人監管,一旦出事就有法律約束。在這方面,我們國家與國外的體制不大一樣,有一定的規則,事先有約束,并規范了出資人和基金。目前,我國也在對此進行積極研究,包括如何注冊投資基金管理公司,如何操作以及如何監管。

  崔津渡副市長談到他訪問歐洲私人資產和風險資本協會(EVCA)的感受。EVCA是一個以會員為基礎的非盈利性的行業協會,總部設在布魯塞爾,會員人數超過了1200名。在歐洲,EVCA的作用包括促進決策者、管理者和其他利益相關者與私人股本風險投資業代表的對話,以此加強政府與企業效率以及國家和歐洲的政策和管理框架;制訂專業標準;提供行業研究,專業發展及論壇,促進其成員之間和關鍵產業參與者以及機構投資者、企業家、決策者和學者之間的互動。EVCA的活動范圍已遍及各類私人股本。目前,EVCA有4個專業操作委員會:投資者關系委員會,專業標準委員會,稅務及法律委員會和全國協會委員會。崔津渡副市長指出,EVCA提供了適合32個國家不同股權投資基金的法律的服務,他們的經驗值得我們學習借鑒。

  2007年9月16日,天津成立的國內首家先行先試股權投資基金協會,就是為服務中國股權投資基金產業,推動中國企業創新成長的中國股權投資基金業的自律組織。該協會將在天津建立一個直接融資的平臺,把國際上私募股權投資基金大規模引入中國,破解民營經濟和中小企業融資難的問題。同時,協會還將促進國內資金走出國門,參與國際競爭,開拓相關資本市場,為打造直接融資基地,促進環渤海地區及其他地區協調發展服務。

  面對國際國內PE在中國同臺競爭,天津股權投資基金協會輪值主席、鼎暉投資董事長吳尚智認為:“國內PE與國際PE競爭是好事,競爭可以提高我們自己。”他認為,從目前看,中國境內活躍著的PE不存在總量過剩的問題。美國PE有上千家,大的股權投資基金也有幾十家。而中國,從私募股權基金總規模來看還相當小。

  崔津渡副市長認為,人民幣基金在以前有所發展的基礎上,今后會有大發展。“特別是在天津這樣一個城市里,我們會高度關注股權投資基金。對人民幣基金和非人民幣基金,我們會給予關注,給予支持,包括對這些基金在設立、發展、贖回、退出的整個過程中遇到的困難和問題怎樣解決,以及怎樣為這些基金創造非常好的發展條件。”天津對私募基金的稅收制度有沒有優惠政策,是很多私募投資基金關注的問題,崔津渡副市長對此介紹說:“我們現在提供的是規范的準入環境。所謂特殊,就是把機構出資人和自然人出資人的稅賦擺平,這個擺平是按照國家稅法進行擺平的,如果不做深入研究,就很難把這兩者之間的稅賦擺平。這個情況我們已向國家有關部門做了匯報,我們的辦法也得到了國家有關部門的認可。這不是簡單的稅收優惠,現在的經濟發展已經超越了這個階段。”

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