熱點聚焦

　　編者按：近期，隨著深滬A股市場整體調整勢態的出現，在上半年一直被市場所追捧的增發概念股紛紛跌破發行價。

　　業內人士認為，一些“破發”股從跌幅及未來成長性、投資價值等多方面考慮，應該引起投資者密切關注，積極挖掘其中錯殺的價值成長公司不失為一種較為穩健的投資策略。

　　兩成增發股“破發”

　　今年以來，市場火熱點燃了上市公司的融資熱情，滬深兩市有141家公司已實施增發。而以上周末收盤價計算，有28家實施增發的公司股價跌破了發行價。在已經公告增發價但尚未實施的公司中，股價跌破增發價的公司達到25家。

　　研究發現，“破發”公司往往是在大盤點位比較高的時候實施增發，因此，大盤高點也是“破發”的高危地帶。統計表明，在“5.30”前10個交易日完成增發的公司中有3家“破發”，在10月份大盤處于高位時實施增發的公司中有10家“破發”。另外，9月、11月誕生的“破發”也分別有4家和5家。而在1月、2月、6月大盤點位相對較低的位置，則沒有出現“破發”的公司。

　　觀察“破發”一族不難發現，公開增發“破發”比例顯著高于非公開增發。統計顯示，在141家完成增發的公司中，采取公開增發的只有21家，但21家中“破發”的就有17家，比例高達80.95%；相比之下，120家非公開增發的公司只有12家“破發”，比例不足10%。

　　好項目帶來套利機會

　　業內人士認為，“破發”有其必然性。對公開增發來說，價格確定一般是隨行就市，增發價與市價相差無幾，因此一旦出現系統性風險，“破發”在所難免。對定向增發而言，雖然在定價基準日上有多種選擇，但大股東仍傾向于以董事會公告日為參照，這樣大股東不僅對擬注入資產有信息上的優勢，同時在時機選擇上也具有更大的主動權，因此勝算更大，“破發”的概率也比較小。

　　有分析師指出，一些“破發”

　　關注低市盈率“破發”股

　　目前跌破增發價個股中，嘉寶股份、建發股份、青松建化、國電電力、億城股份等動態P/E均在23倍左右，有些還對今年經營業績預告為業績增長50%以上，如國電電力。有分析師認為，這些品種在某種程度上，已將相關參與認購的機構投資者進行了鎖套，因此在市場出現大幅度調整過程中，就可以在合適的價差點位進行資產配置。

　　市場人士認為，在挖掘“破發”概念股的同時，波段投資者最好也要對其機構認購鎖定期進行研究，關注進行時間與價格調整中所引發的階段套利機會。新報記者 高廣華