據(jù)媒體報(bào)道稱，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)鮑爾森日前表示，中國(guó)同意逐漸允許在中國(guó)經(jīng)營(yíng)的外資企業(yè)(包括銀行)發(fā)行以人民幣計(jì)價(jià)的股票和債券。巧合的是，A股市場(chǎng)在近期反復(fù)震蕩疲軟，分析人士認(rèn)為極有可能就是該信息引起的，果真如此嗎？

　　擴(kuò)容之下A股市場(chǎng)怕不怕

　　對(duì)于擴(kuò)容來(lái)說(shuō)，A股市場(chǎng)的歷史走勢(shì)顯示出在不同階段有著不同的反應(yīng)。在熊市周期，任何一次的擴(kuò)容極有可能引發(fā)股指暴跌。因?yàn)樵谛苁斜尘跋拢�資金與籌碼保持著弱平衡，微小的籌碼擴(kuò)容都能破壞籌碼與資金的平衡格局，從而使股指出現(xiàn)急挫，以至于當(dāng)年中國(guó)石油等優(yōu)質(zhì)企業(yè)迫不得已遠(yuǎn)赴香港聯(lián)交所上市。

　　但是在牛市背景下，每次擴(kuò)容都會(huì)帶來(lái)新的做多品種，較為典型的有工商銀行、中國(guó)銀行等大市值股加盟A股市場(chǎng)，均成為大盤(pán)出現(xiàn)新一輪上漲行情的牽引力量。之所以如此，是因?yàn)樵谂Ｊ斜尘跋拢�資金源源不斷流入，永遠(yuǎn)多于籌碼的供應(yīng)，所以，有多少新擴(kuò)容籌碼，就有多少資金承接，從而使新優(yōu)質(zhì)外資企業(yè)的上市往往帶來(lái)新的投資機(jī)會(huì)。

　　也就是說(shuō)，歷史經(jīng)驗(yàn)顯示出擴(kuò)容其實(shí)是一個(gè)中性詞，本身并不會(huì)對(duì)A股市場(chǎng)產(chǎn)生壓力。就如同在本輪牛市行情，新優(yōu)質(zhì)企業(yè)不僅成為市場(chǎng)的領(lǐng)頭羊，而且還為投資者提供源源不斷的新獲利點(diǎn)。中國(guó)人壽、中國(guó)平安、西部礦業(yè)、東華科技等個(gè)股在上市后均有不俗表現(xiàn)，成為本輪牛市行情的又一

　　憂慮優(yōu)質(zhì)企業(yè)擴(kuò)容不足取

　　故筆者認(rèn)為，盲目將擴(kuò)容行為與大盤(pán)的暴跌聯(lián)系在一起，或者說(shuō)，將大盤(pán)的暴跌歸咎于擴(kuò)容，是不符合邏輯推理的，充其量只能說(shuō)是擴(kuò)容加劇了市場(chǎng)的調(diào)整。事實(shí)上，優(yōu)質(zhì)企業(yè)加盟A股市場(chǎng)具有極強(qiáng)的積極意義，一方面可以提升A股市場(chǎng)的質(zhì)量，另一方面也可以為投資者提供更佳、更多的投資標(biāo)的物。

　　退一步講，近來(lái)市場(chǎng)有一個(gè)奇怪的言論，就是中國(guó)石油當(dāng)初以4元多的價(jià)格在香港聯(lián)交所交易，巴菲特大舉建倉(cāng)，在隨后的牛市行情賺得盆滿缽盈。對(duì)此，不少分析人士有怪論稱，為何中國(guó)石油要以40多元的價(jià)格賣給境內(nèi)投資者，對(duì)境外投資者卻要以4元多的價(jià)格出售。表面看來(lái)，這種言論似乎有一定的道理，但事實(shí)上，根本不值得一駁。因?yàn)檎�是�?dāng)初A股市場(chǎng)不少投資者對(duì)擴(kuò)容產(chǎn)生恐怖心理，只要有大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)擴(kuò)容信息，股指就暴跌，也就是說(shuō)，并不是中國(guó)石油不想在A股市場(chǎng)早點(diǎn)上市，而是A股市場(chǎng)的反應(yīng)讓中國(guó)石油遠(yuǎn)赴香港聯(lián)交所。如此來(lái)看，當(dāng)前A股市場(chǎng)對(duì)在中國(guó)經(jīng)營(yíng)的優(yōu)質(zhì)外企的上市態(tài)度，就如同當(dāng)初在熊市周期對(duì)中國(guó)石油等優(yōu)質(zhì)國(guó)企的態(tài)度一樣，是一種典型的不成熟的態(tài)度，也是一個(gè)成熟投資者所不應(yīng)該有的態(tài)度。

　　雖有短痛長(zhǎng)期走勢(shì)利好

　　當(dāng)然，在中國(guó)經(jīng)營(yíng)的優(yōu)質(zhì)外企上市，的確在一定程度上會(huì)加重市場(chǎng)的資金需求壓力，從而壓抑市場(chǎng)走勢(shì)。但筆者認(rèn)為，優(yōu)質(zhì)外企上市，從一個(gè)中長(zhǎng)期的角度來(lái)看并不是壞事。道理很簡(jiǎn)單，一個(gè)有著理性投資心態(tài)的投資者往往不會(huì)從短線的角度來(lái)看待A股市場(chǎng)的走勢(shì)，這樣才能夠獲得超額的投資回報(bào)。

　　而優(yōu)質(zhì)外企上市則可帶來(lái)更多的優(yōu)質(zhì)對(duì)象，尤其是優(yōu)質(zhì)外企在經(jīng)營(yíng)思路、遵紀(jì)守法的誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)等方面要優(yōu)于目前不少境內(nèi)企業(yè)，所以，優(yōu)質(zhì)外企上市其實(shí)是有利于A股市場(chǎng)長(zhǎng)期走勢(shì)的。一方面帶來(lái)優(yōu)質(zhì)企業(yè)，為投資者提供更多的投資對(duì)象，提升上市公司的內(nèi)在估值，不至于讓市場(chǎng)在今后出現(xiàn)更多類似于中國(guó)石油的遺憾；另一方面則可帶來(lái)更多的資金流入預(yù)期，畢竟境外QFII機(jī)構(gòu)資金對(duì)中國(guó)經(jīng)營(yíng)的優(yōu)質(zhì)外企有著一定的偏愛(ài)，相信會(huì)使優(yōu)質(zhì)外企上市后提升A股市場(chǎng)的吸引力，催生更多的資金涌入。所以，筆者認(rèn)為，優(yōu)質(zhì)外企雖可能會(huì)造成短痛，但卻是A股市場(chǎng)走向成熟的一個(gè)必經(jīng)階段。渤海投資 秦洪