⊙本報記者 苗燕 但有為

　　已實施十年之久的“穩健的貨幣政策”在明年將被“從緊的貨幣政策”所取代，進一步發揮貨幣政策在宏觀調控中的作用也首次寫入了中央經濟工作會議文件。分析人士指出，從中央經濟工作會議所傳遞的政策信號來看，明年貨幣政策運動的頻度、創新度以及預見性都將進一步加強。

　　隨著經濟形勢偏熱趨勢的進一步明顯，今年以來，央行已經開始在貨幣政策執行報告中使用“實行適度從緊的貨幣政策”字眼。中國人民大學金融與證券研究所副所長趙錫軍分析說，從緊的貨幣政策，意味著除了警惕“經濟增長由偏快轉向過熱”外，還要同時防止“價格由從結構性上漲演變為明顯通貨膨脹”，貨幣信貸總量和投放也上升到了“嚴格控制”的高度。

　　國泰君安證券策略分析師翟鵬認為，從緊的貨幣政策下，央行首先會加大對新增外匯儲備的對沖力度。由于2006年和今年都沒有對沖完，因此，他認為明年央行會繼續采取提高存款準備金率和發行央票兩大手段，對新增外匯儲備進行對沖，從嚴管理流動性。此外，他建議央行繼續加大資本輸出。

　　中信建投證券研究所副所長董晨認為，明年的調控手段主要是通過控制信貸來調控投資。不過，翟鵬也提醒說，越來越多的投資資金來源并非來自信貸，所以嚴格控制新開工項目也是非常重要的。

　　此外，為防止出現明顯通貨膨脹，業內人士分析央行可能采取加息等綜合措施。不過多數業內人士認為，明年多次加息的可能性不大，尤其是明年上半年加息的概率較低。在應對通脹方面，翟鵬認為，央行會更多地采取

　　中央經濟工作會議還強調，要發揮貨幣政策在宏觀調控中的作用，而此前一直倡導加強財政政策、貨幣政策、產業政策、土地政策和社會發展政策的協調配合。今年以來，各項經濟數據紛紛創出歷史新高，一些問題集中爆發，使得貨幣政策的效果來得不如前幾年明顯；加之貨幣政策有滯后性，其效果顯現尚需一定時間。不過，強調貨幣政策的作用，對于央行的調控藝術將是一大考驗。

　　央行副行長、國家外匯管理局局長胡曉煉日前撰文指出，影響中國國際收支平衡的主要矛盾已由過去的外匯短缺轉變為貿易順差過大、外匯儲備增長過快，因此，政策措施要抓住緩解大額順差這一主要環節。促進國際收支平衡仍是外匯管理的中心任務，也是宏觀調控的重要內容。胡曉煉同時認為，由于國際經濟金融形勢的變化對

　　業內人士指出，本次中央經濟工作會議將“促進”國際收支平衡，上升到“改善”國際收支平衡有深刻的含義。這或許意味著國家將繼續采取措施改變貿易順差過大、外匯儲備增長過快的問題，同時加強跨境資金流動監管，避免短期資本的大進大出。

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