⊙本報(bào)記者 朱劍平 鄭義 劉海民

　　“從1993年青島啤酒作為內(nèi)地首家公司在香港上市，至2006年，山東全省18家企業(yè)在境內(nèi)外資本市場(chǎng)首次公開發(fā)行股票并上市，創(chuàng)下當(dāng)年各省市首發(fā)融資之冠……

　　一直以來，山東在利用資本市場(chǎng)發(fā)展方面位于全國前列。然而，這并不等于說山東利用好了資本市場(chǎng)。相反，山東企業(yè)融資需求的95%都來自信貸融資，金融風(fēng)險(xiǎn)過度集中于銀行系統(tǒng)。這種金融資源配置失衡的局面，在當(dāng)前我國資本市場(chǎng)融資的主導(dǎo)地位日益突出的大背景下，尤其需要改變。沒有遠(yuǎn)慮必有近憂，做好企業(yè)上市工作，將關(guān)系到今后山東經(jīng)濟(jì)發(fā)展的活力、可持續(xù)發(fā)展能力，同時(shí)也關(guān)系到我們?cè)谙乱浑A段區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的競(jìng)爭地位。”日前，山東省常務(wù)副省長王仁元在接受記者采訪時(shí)，給予發(fā)展資本市場(chǎng)工作前所未有的重視。他表示，加快推進(jìn)企業(yè)上市，利用好資本市場(chǎng)，將成為山東經(jīng)濟(jì)下一個(gè)發(fā)展階段的新“引擎”。

　　積極推進(jìn)企業(yè)上市

　　保持區(qū)域經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)

　　山東省委、省政府不久前專門召開全省17個(gè)地市分管市長工作會(huì)，研究推進(jìn)企業(yè)上市工作。山東為何對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展和企業(yè)上市工作如此重視？如何看待資本市場(chǎng)和企業(yè)上市在山東省發(fā)展中的重要作用？對(duì)此，王仁元有自己獨(dú)到見解。他認(rèn)為，股權(quán)分置改革完成后，我國資本市場(chǎng)和企業(yè)上市進(jìn)入了一個(gè)加快發(fā)展的戰(zhàn)略機(jī)遇期，同時(shí)也帶來了資源配置方式的深刻變化，資本市場(chǎng)企業(yè)過度依賴銀行貸款融資的格局正在加快改變。兩者相較，銀行貸款融資具有相對(duì)封閉性，可以把當(dāng)?shù)鼐用竦膬?chǔ)蓄直接轉(zhuǎn)化為當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的投資，而資本市場(chǎng)融資則具有開放性，本地居民的儲(chǔ)蓄并不一定轉(zhuǎn)化為當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的投資，可能更多的，是投資外地企業(yè)。因此，資本市場(chǎng)發(fā)育度高，上市公司量多質(zhì)優(yōu)的地區(qū)就會(huì)成為資金、人才、市場(chǎng)等生產(chǎn)要素的“洼地”。如果一個(gè)地方機(jī)遇意識(shí)比較強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的環(huán)境比較好，企業(yè)上市工作做得比較到位，就有可能引進(jìn)大量外部的資金，能夠使當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)又好又快的發(fā)展；如果不能充分利用資本市場(chǎng)發(fā)展的機(jī)遇，發(fā)展環(huán)境不夠好，企業(yè)上市工作跟不上，也就會(huì)出現(xiàn)資源凈流出的現(xiàn)象，這對(duì)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展肯定會(huì)帶來嚴(yán)重影響。

　　結(jié)合實(shí)際，王仁元指出山東加快推進(jìn)企業(yè)上市的緊迫性。他說：“當(dāng)前，山東省經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入工業(yè)化轉(zhuǎn)型、城市化加速、市場(chǎng)化完善和國際化提升的新階段，呈現(xiàn)出一些新的階段性的特征。保持經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展，防止出現(xiàn)大的起落，是我們經(jīng)濟(jì)工作的首要任務(wù)。長期以來，山東企業(yè)融資需求的95%都來自信貸融資，這使得金融風(fēng)險(xiǎn)過度集中于銀行系統(tǒng)，這說明我們的融資結(jié)構(gòu)是不合理的，金融資源配置是失衡的。從近期來看，投資仍然是拉動(dòng)山東經(jīng)濟(jì)增長的主要力量，但當(dāng)前保持投資穩(wěn)定增長的制約因素較多。今年一季度，山東新開工項(xiàng)目6688個(gè)，同比減少5348個(gè)；計(jì)劃總投資1773.1億元，同比下降47.1%。新開工項(xiàng)目減少，既有土地“閘門”收緊的原因，也有建設(shè)資金供應(yīng)趨緊的因素，在國家控制銀行體系流動(dòng)性過剩的

宏觀調(diào)控背景下，今年上半年，山東金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)新增貸款余額只有去年同期的一半。今后一個(gè)時(shí)期，控制流動(dòng)性過剩仍將是我國貨幣政策的主調(diào)，積極推動(dòng)企業(yè)上市，擴(kuò)大直接融資規(guī)模，利用資本市場(chǎng)增加建設(shè)資金供應(yīng)，無疑是保持山東經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長的重要條件。

　　沒有遠(yuǎn)慮必有近憂，對(duì)于當(dāng)前資源配置方式的變化以及國家宏觀調(diào)控政策的影響，需要我們有超前的敏銳性和深刻的洞察力。做好企業(yè)上市工作，將關(guān)系到今后山東經(jīng)濟(jì)發(fā)展的活力、可持續(xù)發(fā)展能力，同時(shí)也關(guān)系到我們?cè)谙乱浑A段區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的競(jìng)爭地位。”

　　激發(fā)上市公司活力

　　充分發(fā)揮骨干龍頭作用

　　近年來，山東社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)可喜的形勢(shì)，國民生產(chǎn)總值連續(xù)四年保持兩位數(shù)增長，剛剛過去的2006年，山東全省GDP已達(dá)到21846.7億元，增幅達(dá)到14.7%。作為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的晴雨表，山東資本市場(chǎng)的發(fā)展同樣令人矚目。截至目前，山東共有境內(nèi)外上市公司120家，

股票129只，其中境內(nèi)上市公司86家，境外上市公司39家，累計(jì)融資折合人民幣932.6億元，上市公司數(shù)量和融資總額均居全國第四位。2006年，全省共有18家公司境內(nèi)外新上市，6家上市公司實(shí)施再融資，累計(jì)從資本市場(chǎng)融資125.4億元人民幣，創(chuàng)山東省歷史上最好成績。山東上市公司質(zhì)量也不斷提高，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)連續(xù)高于全國平均水平。截至目前，全省上市公司股權(quán)分置改革基本完成，一批公司通過定向增發(fā)、資產(chǎn)注入等形式，不斷做強(qiáng)做大，涌現(xiàn)出一批績優(yōu)藍(lán)籌上市公司。

　　王仁元表示，上市公司已經(jīng)成為山東經(jīng)濟(jì)發(fā)展中最具活力的部分，大量的直接融資不僅有效緩解了山東經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資金瓶頸制約，而且通過直接融資的放大效應(yīng)，引來了大量配套資金，對(duì)培育新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)、促進(jìn)全省經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、落實(shí)經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略起到了積極的作用。上市公司已成為山東經(jīng)濟(jì)改革和發(fā)展的重要力量，目前一、二、三產(chǎn)業(yè)分別有上市公司8家、98家和13家，分別占上市公司總數(shù)的7%、82%和11%。在山東省確定的汽車、電子信息、造船、化工、食品、紡織服裝、家電等7個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中，除造船外，骨干龍頭企業(yè)大多都有上市公司。青島海爾、兗州煤業(yè)、煙臺(tái)萬華、晨鳴紙業(yè)等一批優(yōu)勢(shì)企業(yè)通過資本市場(chǎng)迅速做強(qiáng)做大。從2006年年報(bào)看，全省86家境內(nèi)上市公司共實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入2602億元，占山東省全年生產(chǎn)總值的12%左右。

　　王仁元坦言，山東雖然在資本市場(chǎng)發(fā)展方面取得了一些成績，但與經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展對(duì)資本市場(chǎng)的需求相比還不相適應(yīng)，也與山東作為經(jīng)濟(jì)大省的地位不相稱。與先進(jìn)省市相比，資本市場(chǎng)發(fā)展仍存在一定差距。

　　鼓勵(lì)并購重組整體上市

　　拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)全面發(fā)展

　　王仁元講到， 我們要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展，如果沒有要素市場(chǎng)作基礎(chǔ)，我們的“好”是不能持久的，沒有資本市場(chǎng)的支撐，我們經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“好”也就缺少基礎(chǔ)。從世界歷史經(jīng)驗(yàn)來看，大國的崛起，離不開一個(gè)繁榮而健康的資本市場(chǎng)， 經(jīng)濟(jì)增長和技術(shù)進(jìn)步都必須以資本市場(chǎng)的發(fā)展為依托。

　　當(dāng)前，對(duì)于山東省來講，以什么樣的途徑，采取什么方式，利用好資本市場(chǎng)？

　　王仁元認(rèn)為，首先是鼓勵(lì)企業(yè)上市。山東將下大力度培育后備資源，繼續(xù)深入實(shí)施“千百十”上市培育工程，積極創(chuàng)造良好的政策環(huán)境。只要有利于資本市場(chǎng)建設(shè)和發(fā)展，有利于上市工作，我們就可以在法律框架和權(quán)責(zé)范圍內(nèi)制定一些鼓勵(lì)性的優(yōu)惠政策。

　　然而，更重要的，則是充分發(fā)揮好已上市公司的龍頭帶動(dòng)作用。鼓勵(lì)大型國有企業(yè)利用資本市場(chǎng)，進(jìn)行兼并重組，整體上市，把資本市場(chǎng)塑造成資產(chǎn)

證券化最便捷的通道，多種渠道、多種形式利用資本市場(chǎng)，做優(yōu)做強(qiáng)上市公司，進(jìn)而帶動(dòng)山東經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　王仁元說，上市公司大多是行業(yè)中的佼佼者，要充分發(fā)揮好其對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)和帶動(dòng)作用。一要推動(dòng)利用資本市場(chǎng)壯大上市公司規(guī)模。引導(dǎo)上市公司運(yùn)用好定向增發(fā)、短期融資券、可轉(zhuǎn)換債券、可分離交易債券等融資工具，拓寬融資渠道，提高直接融資比重，搞好資本運(yùn)作，通過優(yōu)化資金投向帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長方式由外延式向內(nèi)涵式轉(zhuǎn)變。二要積極推進(jìn)上市公司整體上市。鼓勵(lì)和指導(dǎo)上市公司采取定向增發(fā)或增發(fā)后反收購的方式實(shí)現(xiàn)再融資和資產(chǎn)整合，將主業(yè)和相關(guān)產(chǎn)業(yè)并入上市公司，將輔業(yè)及其他剩余資產(chǎn)實(shí)行民營化改革。三要努力提高上市公司質(zhì)量。推動(dòng)上市公司完善法人治理結(jié)構(gòu)，建立健全高管人員激勵(lì)約束機(jī)制，規(guī)范上市公司與控股股東的關(guān)系，提高規(guī)范運(yùn)作水平。四要加大對(duì)上市公司資產(chǎn)重組的指導(dǎo)協(xié)調(diào)力度。支持和引導(dǎo)主業(yè)突出、競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)明顯的上市公司，進(jìn)行收購兼并或以資本為紐帶進(jìn)行強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，以此帶動(dòng)我省支柱產(chǎn)業(yè)發(fā)展；支持績差上市公司特別是國有控股公司按照市場(chǎng)化原則進(jìn)行資產(chǎn)重組和債務(wù)重組，以此改善經(jīng)營狀況和發(fā)展質(zhì)量。五要規(guī)范上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移行為。股權(quán)全流通和股權(quán)并購日趨頻繁，使得上市公司控制權(quán)很容易發(fā)生改變。上市公司控制權(quán)的轉(zhuǎn)移不僅會(huì)導(dǎo)致資源流失，而且可能危及到區(qū)域經(jīng)濟(jì)安全，影響到社會(huì)穩(wěn)定。為保障上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移行為符合國家產(chǎn)業(yè)政策，符合我省經(jīng)濟(jì)布局和總體發(fā)展規(guī)劃，省發(fā)改委要盡快研究制定規(guī)范上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移行為的意見，以對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)移行為實(shí)施程序上的審查和控制。

　　王仁元最后強(qiáng)調(diào)：“從世界歷史經(jīng)驗(yàn)看，大國的崛起，離不開一個(gè)繁榮而健康的資本市場(chǎng)的興起，華爾街的出現(xiàn)成就了美國在全球的影響力，經(jīng)濟(jì)強(qiáng)省的確立，同樣不能缺少資本市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)崛起。只要有利于資本市場(chǎng)建設(shè)和發(fā)展，有利于上市工作，我們就可以在法律框架和權(quán)責(zé)范圍內(nèi)制定一些鼓勵(lì)性的優(yōu)惠政策。”