上半年國際市場初級產品價格情況及下半年走勢分析

　　去年國際市場初級產品價格出現較大幅度的全面上漲，今年上半年走勢出現分化，農產品價格相對低迷，工業品價格高位震蕩，初級產品價格總水平較為穩定。由于全球經濟復蘇形勢較為復雜，市場對經濟進一步復蘇的步伐存在憂慮，預計下半年國際市場初級產品價格將維持在目前價位的震蕩局面。

　　一、上半年國際市場初級產品價格情況

　　上半年國際市場初級產品價格總體呈高位震蕩走勢。前4個月在經濟復蘇的樂觀預期影響下，國際市場初級產品價格水平震蕩走高，4月價格水平升至經濟復蘇以來的最高位，這相當于2007年下半年的水平，多數初級產品價格水平已經反彈到較高位置。此后受希臘債務危機蔓延的影響，市場對全球經濟復蘇的步伐出現疑慮，后2個月初級產品價格有所回落。和去年12月相比，6月現貨價格漲幅較大，期貨價格略有下降。具體來看，6月現貨價格比去年12月上漲11.7%，同比上漲20.3%，期貨價格比去年12月下降2.9%，同比上漲9.6%。從上半年水平來看，現貨、期貨價格比去年下半年分別上漲12.9%、8.9%，同比分別上漲31.3%、36.5%。

　　(一)糧食、大豆價格振蕩走低，棉花價格上升。國際糧食價格從去年6月以來，呈震蕩下跌的走勢，今年上半年跌幅略有擴大。6月國際糧食現貨、期貨價格分別比去年12月下降7.7%、10.6%，同比分別下降9.7%、21.8%。分品種來看，小麥、玉米、大米現貨價格均呈下降態勢。在主要現貨市場，6月美國2#硬麥美灣FOB價為156美元/噸，比去年12月下降23.0%；美國3#玉米美灣FOB價為129美元/噸，比去年12月下降8.2%；泰國含碎25%大米曼谷FOB價為443美元/噸，比去年12月份下降3.1%。

　　大豆價格跌幅較大，棉花價格上漲。6月大豆現貨、期貨價格比去年12月分別下降9.0%、9.7%，棉花現貨、期貨價格比去年12月分別上漲15.0%、3.8%。在美國市場，6月大豆現貨價格為334美元/噸，比去年12月下降6.3%，棉花現貨價格為1749美元/噸，比去年12月上漲9.4%。

　　(二)原油價格高位震蕩。前4個月國際市場原油價格延續漲勢，最高漲至87美元/桶，5月大幅回落，最低跌至68美元/桶，6月底價格回升到75美元/桶，略低于上年底的水平。總體來看，上半年油價仍延續去年10月以來的高位震蕩局面。6月，紐約、倫敦兩大交易所原油期貨價格分別為75.4美元/桶、75.7美元/桶，分別比去年12月上漲1.4%、0.8%，同比分別上漲8.2%、9.2%。從上半年平均水平來看，WTI、布倫特原油期貨價格分別為78.5美元/桶、78.4美元/桶，比去年下半年分別上漲7.5%、7.7%，同比分別上漲51.8%、48.2%。

　　(三)有色金屬價格有所回落。前4個月有色金屬價格小幅上漲，4月價格為經濟復蘇以來的高位，后2個月大幅下降，6月價格較大幅度低于去年12月水平。6月有色金屬現貨、期貨價格分別比去年12月下降8.0%、8.5%，同比分別上漲23.3%、25.4%。從具體品種看，6月銅、鋁、鉛、鋅現貨價格分別比去年12月下降4.7%、9.2%、26.6%、26.4%，錫、鎳現貨價格分別比去年12月上漲10.7%、13.4%。

　　二、下半年國際市場初級產品價格走勢預測

　　綜合上半年全球經濟情況看，雖然出現了希臘等國家的債務問題，但世界經濟總體復蘇的格局沒有改變。近期世界貨幣基金組織調高今年經濟增長預期，預計2010年世界經濟增長率將為4.6%，為自2007年以來最大增幅，高于4月份4.2%的預期水平。經濟的較快濟復蘇提高了全球初級產品的需求水平，這對價格帶來支撐，不過經過一年多的持續上漲，價格水平已經處于較高位置，多數初級產品供需平衡或者略顯過剩，庫存水平總體較高，主權國家債務問題使得一些發達國家采取財政緊縮措施，這會影響下半年全球經濟復蘇的步伐，對初級產品價格帶來下行壓力，預計下半年初級產品價格仍維持目前價位的震蕩局面。

　　糧食價格仍面臨下行壓力。從供需關系上看，全球糧食連續4個年度產量大于消費量，庫存增加，國際糧價存在繼續下行壓力。根據美國農業部最新的報告，2010/11年度世界谷物產量預計為22.6億噸，比上年度提高1.4%；需求量為22.5億噸，比上年度增加2.3%；期末庫存量為4.8億噸，比上年度增加700萬噸，處于近9年里的高位。

　　具體品種來看，隨著收獲的小麥進入市場，下半年全球小麥供應將大幅增加，在新麥上市和庫存增加的影響下，小麥價格有可能繼續下降。預計新年度玉米產量和需求均有所增加，不過產量仍大于產量，這將抑制價格上行。由于目前是玉米生長的關鍵期，氣候可能成為影響價格的不確定因素。在大米市場，今年全球主產國稻谷產量均有不同程度提高，市場供需寬松，大米價格也存在下行壓力。

　　油脂油料價格弱勢運行。從供需形勢看，9月底結束的本年度豐產及產大于需的基本面情況將在總體上影響本年度大豆、豆油價格弱勢運行。10月份開始的新年度大豆維持產大于需的預期，且庫存繼續增加，這將影響今年后期大豆、豆油價格繼續走弱。

　　原油價格維持高位震蕩局面。由于發展中國家需求增加較快，今年全球原油需求水平在連續兩年下降后，有可能接近2007年的歷史最高水平，這會對油價帶來支撐。歐佩克(OPEC)6月報告預測今年世界原油需求比上年度增加95萬桶/日至8537萬桶/日，而美國能源資料協會(EIA)的預測為增加150萬桶至8558萬桶/日，接近2007年8562萬桶/日的歷史最高消費水平。在供給和庫存方面，OPEC仍維持金融危機以來的限產政策，發達國家原油庫存仍處于較高水平，這抑制了油價上漲空間。據美國能源資料協會(EIA)公布的最新周度報告，石油庫存均比上年同期有較大幅度的增加，其中原油、汽油分別增加3.6%、3.2%，接近過去五年里的最高水平。綜上，預計下半年原油價格大體在70－80美元/桶之間震蕩，冬季用油旺季到來后，季節性消費增加可能使油價向上突破震蕩區間。然而，影響油價的不確定因素較多，尤其是美元匯率變動或投機基金炒作，使得油價存在突破70－80美元/桶震蕩區間的可能。

　　有色金屬價格維持震蕩局面。據倫敦金屬交易所公布的數據，6月底和去年底相比，銅、鋁庫存下降幅度較小，鉛、鋅庫存增加，錫、鎳庫存大幅下降，但和去年同期相比，六種主要有色金屬庫存均有所增加。預計下半年有色金屬價格總體水平將呈震蕩局面，但具體品種受各自產需關系變化的影響，價格走勢會出現分化。(趙公正)