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本文由新浪財經和聰明投資者共同采訪完成。聰明投資者為本次論壇自媒體戰略合作伙伴。
打理2.38萬億資產的招商銀行資產管理部，不僅為上市公司融資，也開始為上市公司“融智”。
從去年年初嘗試“融智”創新以來，已為200余家上市公司提供解決方案，在二級市場上與多家優秀管理人開展合作，MOM（管理人中的管理人基金）業務走在行業前列。
招商銀行資產管理部副總經理魏青近日表示，招行資管部今年將加大權益類資產的配置力度，現階段債券資產已具備了一定的配置價值。
加大權益類資產的配置，現階段債券已具備配置價值
新浪財經：招行資管現在規模是多少？
魏青：截至3月末，約2.38萬億。
新浪財經：凈值型產品占比超過六成？
魏青：目前我們的凈值型產品占比已超過85%，理財產品轉型成效顯著。我行凈值型產品種類較為豐富，體系較為完備，除了傳統的類貨基、債基產品如朝招金、天添金、月添利外，我們還針對較高風險偏好客戶的需求，開發了睿遠、弘遠等股債混合型產品，以及恒睿博薈等類股票型基金產品，較好地滿足了投資者對于不同風險偏好資產的配置需求。
新浪財經：招行資管的管理團隊有多大？
魏青：招行資管總部有150多人，負責統籌管理全行的資產管理業務。作為招行“一體兩翼”戰略布局的重要一環，在全行大投行與金融市場板塊下，依托40多家轄內分行協同開展資產組織和投后管理。
新浪財經：招行資管今年的配置思路是怎么樣的？
魏青：在經濟新常態下，資產組織能力是銀行資管的核心競爭力，今年將重點圍繞以下方面組織和配置資產，一是圍繞優質上市公司的投融資業務，二是圍繞多層次資本市場的投資業務，比如股權投資基金，三是圍繞政府部門的融資業務，四是圍繞實體部門的直接融資業務，比如資產證券化等。
新浪財經：債券今年會維持在什么水平？
魏青：現在做債券投資的時候，可能要看一下。本輪債市調整過后，大部分債券收益率已經超過歷史均值水平，尤其是1-3年的中短期品種，已經具備了一定的配置價值。
新浪財經：招行資管的權益類投資規模是多少？
魏青：2000多億元。
新浪財經：今年會增加權益投資嗎？
魏青：會，權益資產也是大類配置的方向。
新浪財經：會很明顯地往權益這塊傾斜嗎？
魏青：總體來說，今年會加大對權益類資產的配置力度。權益市場的配置需求主要來自于兩塊，一方面要看市場和投資者的信心恢復，另一方面也要看監管政策的動向變化。就今年的宏觀來看，經濟逐步企穩、固收市場波動趨緩、房地產投資熱度降溫，預計資金風險偏好將會出現被動提升，股市表現料好于債市。同時，金融脫媒持續深化，資金也將進一步青睞資本市場。
已為200多家上市公司“融智”
新浪財經：招行在資產管理上做了哪些轉型，接下來還會做哪些？
魏青：其實轉型就是要回歸本源。過去很多預期收益率型的產品，本質上是基于當時背景，作為銀行存款的替代品種，在投資運作模式上采用類表內的資金池進行運作，兌付客戶收益比存款利率稍微高一點就可以。現在情況不同了，一個是利率市場化進程非常深入，理財產品不能僅僅對標存款，要把它當成客戶的財富管理工具來經營；二是資產端依托原來的非標和債券的傳統模式，在風險分散程度上業達不到要求。在這種情況下，從產品端、資產端都需要去轉型。目前，招行資管現在除了傳統固定收益資產的投資之外，還積極拓展資本市場業務，尤其是去年重點針對上市公司開展投融通業務，取得較好的效果。下一階段我們將繼續圍繞投融通業務，不僅給上市公司融資，還要“融智”，這個還是挺有潛力的。
什么是“融智”？就是上市公司要做一些事情，可能有些想法，但沒法形成方案，我們去給它做量身定制的全方位綜合方案。我們去年開始做這個事，上市公司比較認可，在全行業也有影響。
新浪財經：“融智”具體包含什么內容，怎么評估效果？
魏青：就是針對客戶需求，為其提供一套綜合金融服務解決方案，除了常規的金融工具和產品外，還會運用我們的專業能力，結合市場機會，為上市公司創新定制金融產品方案。例如股票質押融資、定向增發融資、可交換債、永續債、并購重組、大股東增持、員工股權激勵等，均可提供金融服務。
新浪財經：招行資管現在大概為多少家上市公司做過這樣的業務？
魏青：200余家。
新浪財經：其他銀行和機構也在做類似業務？
魏青：上市公司是優質客戶群體，在宏觀經濟新常態下，圍繞上市公司開展投融資業務已成為大家的共識。大家都在做，但核心是要有深厚的客戶關系、專業能力、創新能力，還要有效率，是綜合能力的表現。我們有專門的權益投資部，當沒有現成產品的時候，我們會去設計和創新，并積極推動解決方案落地，我們還一直很重視對分行客戶經理的培訓，將銀行自身的客戶經營優勢進行充分的體現和運用。在風險管理上，我們推行“鐵三角”協同作業，客戶經理、產品經理、風險經理形成“鐵三角”，通過“鐵三角”深入評估后再按照行里的決策機制推進下去，提高整體的審批效率。
新浪財經：對于上市公司的業務，有沒有一個階段性的、量的目標？
魏青：在大類資產配置上，針對上市公司投融資業務帶來的高收益資產，我們有自己的節奏和目標，并會朝著這個方向一直去推進。
在MOM投資管理上有心得
新浪財經：你們跟外部的合作主要有哪些方面？
魏青：和外部機構的合作主要包括兩方面，一塊是外部機構作為投資顧問的平行投資業務，主要是通過MOM形式來開展，另一塊是優先級投資業務，在市場上尋找合適的外部機構充當投資顧問。
在平行投資這塊，我們主要通過尋找優秀的投資顧問，并不局限于優秀的私募公司，我們和優秀的基金、券商也有深入合作；在產品結構上我們通過MOM的模式去做，第一只MOM產品恒睿博薈成立已經三年多了，這兩年在MOM上還是有點心得的，所以我們每年都會舉辦MOM管理人年會。在優先級投資這塊，在滿足合規的前提下我們也設計了多種收益分配模式，來滿足高風險偏好投資者的需求，也獲得了較高的優先級回報。總之，在形式上多種多樣，有固定收益的，也有浮動收益的。
新浪財經：招行在選私募合作的時候，會不會考慮私募的上市公司資源情況？
魏青：優選私募我們有自己的標準，但我們和私募合作的過程中，會注重長期金融生態圈的構建，雙方有優質的資產和項目資源，我們會互相推薦，形成長期共贏。
新浪財經：招行選私募一般有一些什么樣的標準，或者說，你比較在意什么樣的管理人？
魏青：投資經理、公司治理、投資業績等等都很重要，目前各家機構的評價體系都比較相似，但如何從類似的標準中挑選出真正優秀的管理人，就比較考驗各家機構的經驗和眼光了。除了投資業績，我們還關注機構的合作誠意，還會評估投資經理的投資理念和具體操作是否一致。
新浪財經：私募的管理規模，你們設了門檻？
魏青：我們對所有管理人的管理規模都設定了門檻，當然也包括管理人成立的時間。我們比較注重管理人投資平臺的穩定性，比如一個新奔私的資深投資經理，雖然經驗比較豐富，但如果到了新的機構，畢竟機構運作還是有磨合期的，穩定了以后再看就放心一點。
新浪財經：招行希望私募合作方給你們提供什么樣的服務？
魏青：MOM層面我們做的是主動管理，就是說我們自己會根據市場情況判斷配置方向，然后根據每個投資管理人的投資風格進行配置，對于投資管理人而言，希望他的投資風格能夠保持穩定，并且投資能力上能夠超過同類風格的管理人。同時，我們的合作是長期的，我們很開放，只要你覺得你在這個領域里面很好，我們可以接觸，接觸下來會有一個觀察期，通過我們考察后就可以進入我們的管理人庫。
在投資層面，我們會更重點評估每個管理人的投資風格，如果說當前市場真的不是太合適這個風格的話，有一定的回撤，我們也可以接受，但是如果市場正處于管理人的投資風格風口，那管理人的表現必須要好。
新浪財經：招行現在是跟多少家私募合作？
魏青：在股票二級市場領域已經與30多家優秀私募管理人建立了合作。
新浪財經：一般投入資金的期限是多長？
魏青：對MOM的配置是個長期投資，對各個投資風格和品種的配置，我們在主動管理，會根據市場情況和資產配置需求進行投資。
新浪財經：你們更換合作對象的頻率快嗎？
魏青：我們現在是分層合作機制，采用“核心-衛星-觀察”的三層梯度結構。最好的是我們的核心合作伙伴，然后衛星和觀察級，形成一個優勝劣汰的動態調整機制。
新浪財經：招行合作過的對象里面，剔除掉多少家呢？
魏青：按照優勝劣汰的動態調整機制，對于表現優異的管理人我們會增加投資，對于業績較差或者管理人風格不適合當下投資環境的我們會減少投資。但減少投資并不意味著終止合作，因為哪天我們判斷管理人的投資風格適合當前的市場環境了，我們還會和管理人再度合作。
新浪財經：招行有跟商品期貨類的私募或者機構合作過嗎？
魏青：在量化對沖領域有合作。我們的機制是公開公正公平的，只要是具備優秀投資管理能力的管理人我們一個都不排斥，我們每年會給管理人一個報告，公正的評判管理人的投資業績和投資風格，讓管理人知道自己做的怎么樣，我們年會的時候，把整個組合的運作情況給大家做報告，大家看看組合的比例就知道了，如果自己做得不好的話，在這個過程中還是會有點壓力了。
新浪財經：這兩年量化私募挺火的，你們怎么看？
魏青：我們從2014年就開始關注量化，我們覺得，量化未來肯定是一個大的投資領域。在海外，量化也是一個大的投資領域。國內市場現在的容量不夠，我們這么大的資金量都要投，支撐不了。但市場環境能夠做起來的時候，就會適當參與，我們自己也有團隊在研究量化策略，未來我們還是看好它的。
新浪財經：大家看好港股。
魏青：很多價值投資者都看好港股，我們也通過港股通配置了港股。
新浪財經：招行今年會更關注港股投資嗎，會更加大這塊嗎？
魏青：港股相較A股更加具備估值優勢，會適當、擇優增加港股的配置力度
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責任編輯：駱珊珊 SF176
