新浪財(cái)經(jīng)訊 10月23日消息，央行宣布降低存貸款基準(zhǔn)利率25個(gè)基點(diǎn)，同時(shí)降低存款準(zhǔn)備金率50個(gè)基點(diǎn)。中金王漢鋒分析認(rèn)為，短期對(duì)市場有利，但考慮到市場已經(jīng)有所反彈，利好幅度和持續(xù)性需要觀察。
詳文如下：
(1) 預(yù)期中的“雙降”。三季度的數(shù)據(jù)公布在上周全部落地，宏觀經(jīng)濟(jì)層面并無明顯起色，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇需要更加寬松的政策來支持。因此近期的市場，特別是債券市場已經(jīng)之前就在開始反應(yīng)這種預(yù)期。因此周五的雙降從時(shí)間點(diǎn)上，從操作方式上基本符合市場預(yù)期。盡管有很多觀點(diǎn)認(rèn)為，目前流動(dòng)性已經(jīng)足夠?qū)捤桑M(jìn)一步放松的效果有限，但我們認(rèn)為給定目前實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨的融資成本依然不算低，而且考慮到物價(jià)的低迷，特別是生產(chǎn)物價(jià)的低迷，企業(yè)面臨的實(shí)際融資成本在10%以上，這顯然是跟實(shí)體經(jīng)濟(jì)的低迷是不相匹配的。考慮到較高的實(shí)際資金成本，貨幣政策依然要有所放松以支持經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)復(fù)蘇。今天的雙降，雖然符合預(yù)期，但也一定程度上反應(yīng)了穩(wěn)增長的壓力較大的情況下，政策必須鎖定市場有關(guān)貨幣寬松的預(yù)期以進(jìn)一步降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的融資成本。
(2) 短期對(duì)市場有利，但考慮到市場已經(jīng)有所反彈，利好幅度和持續(xù)性需要觀察。市場自八月份低點(diǎn)到目前，A股大盤反彈幅度已經(jīng)接近20%，而中小市值股票反彈幅度更大，累積了一定的利潤。近幾個(gè)交易日的波動(dòng)有所加大，反應(yīng)投資者分歧有所加大。我們認(rèn)為，近期的雙降對(duì)市場是利好，但考慮到市場前期已經(jīng)累積了一定的上漲幅度，對(duì)市場能夠繼續(xù)產(chǎn)生多大的利好需要觀察。從技術(shù)的層面看，市場從低點(diǎn)反彈的幅度也在逐步接近一些臨界位置，能否有效突破需要多方面因素的積極配合，我們?nèi)孕枰鶕?jù)其他條件綜合來觀察。而且，注意到今日證監(jiān)會(huì)[微博]宣布了對(duì)一批股價(jià)操縱等不法行為的處罰，這某種程度上也可能會(huì)對(duì)于那些違規(guī)違法炒作個(gè)股的行為起到一定的震懾作用，帶來相關(guān)的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。
(3) A股操作建議。相對(duì)謹(jǐn)慎的或絕對(duì)收益的投資者可以趁利好中逢高鎖定部分反彈的利潤。相對(duì)收益或者相對(duì)激進(jìn)的投資者可以借著資金寬松的預(yù)期，繼續(xù)利率敏感的板塊(如地產(chǎn)及產(chǎn)業(yè)鏈)或參與局部的投資主題(國企改革、十三五規(guī)劃等)，但也要注意獲利了結(jié)的風(fēng)險(xiǎn)。總體上，我們?nèi)匀痪S持前期對(duì)市場整體中性的判斷，市場仍處于漲多了要獲利，跌多了要進(jìn)場的區(qū)間交易狀態(tài)。
(4) 較為明確利好港股。港股市場對(duì)放松的預(yù)期相對(duì)弱，且目前依然對(duì)A股有較大幅度折價(jià)，且海外投資者對(duì)中國宏觀層面的變化更加敏感，我們認(rèn)為此次雙降對(duì)港股的利好更加明確，港股未來一段時(shí)間仍有一定幅度的上升空間。我們相對(duì)看好金融、工業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)和醫(yī)藥。
