新出爐的金融數(shù)據(jù)再次提升市場對降準(zhǔn)等寬松政策出臺的預(yù)期。央行[微博]最新公布的數(shù)據(jù)顯示，1月末，廣義貨幣(M2)余額124.27萬億元，同比增長10.8%，增速分別比上月末和去年同期低1.4個和2.4個百分點，也低于此前市場12%左右的預(yù)期。

　　華夏銀行發(fā)展研究部戰(zhàn)略室負(fù)責(zé)人楊馳表示，從貨幣增速來看，M2增速繼續(xù)呈下滑趨勢，1月份僅為10.8%，其中翹尾因素就占到9.33%，反映出1月份貨幣投放增速趨緩，外幣占款增速減緩是主要原因之一。

　　中國農(nóng)業(yè)銀行戰(zhàn)略規(guī)劃部發(fā)布報告指出，近期貨幣乘數(shù)下降也是M2增速回落的重要原因之一，影子銀行活動受限，由此派生的貨幣減少。貨幣乘數(shù)在去年6月末達(dá)到高點(4.32)后持續(xù)下降，去年底貨幣乘數(shù)降至4.18，與表外融資等影子銀行活動收縮趨勢相一致。1月份表外融資同比繼續(xù)少增，預(yù)示著當(dāng)月貨幣乘數(shù)可能繼續(xù)下降。

　　不過，在M2增速回落的同時，1月當(dāng)月人民幣貸款增加1.47萬億元，同比多增2899億元。1.47萬億元也達(dá)到近67個月以來的最高值，這也是歷史上1月份貸款增量的第二高值。招商銀行總行金融市場部高級分析師劉東亮[微博]分析稱，1月新增貸款明顯好于預(yù)期，且企業(yè)戶中長期貸款創(chuàng)出2010年以來的新高，考慮到這是在去年12月地方政府融資沖量后的結(jié)果，著實不差。信貸沖高的原因，一是投資項目密集批復(fù)后的資金配套，二是年初銀行加大信貸投放，前者主要依賴政策拉動，后者則要視風(fēng)險偏好而定，不排除由于盈利壓力導(dǎo)致銀行被動加大信貸投放的可能。

　　“總體而言，1月信貸與社融數(shù)據(jù)有亮點有擔(dān)憂，信貸的高增無法掩蓋社融的疲軟，M2有失速風(fēng)險，預(yù)計宏觀經(jīng)濟(jì)偏弱的格局不會變化，央行放松貨幣政策的迫切性依然存在。”劉東亮稱。數(shù)據(jù)顯示，2015年1月份社會融資規(guī)模增量為2.05萬億元，比去年同期少5394億元。

　　楊馳表示，在國際收支逐漸趨于平衡的大背景下，央行下一階段將繼續(xù)探索新的貨幣投放機(jī)制，通過降低存款準(zhǔn)備金率和MLF等新型貨幣政策工具維持合理的貨幣投放規(guī)模。

　　民生銀行首席研究員溫彬也指出，針對我國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，貨幣政策需要保持靈活性，降“三率”(準(zhǔn)備金率、利率、匯率)、穩(wěn)增長、防通縮，防止經(jīng)濟(jì)滑出底線，為深化改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整贏得時間和空間。同時，加強“三率”之間的政策協(xié)調(diào)，防止陷入惡性循環(huán)，因貨幣政策過度寬松給經(jīng)濟(jì)帶來新的風(fēng)險和不確定性。