一致預期：1月新增人民幣貸款12900億元

　　《證券市場周刊》發起，新浪財經獨家網絡發布的“中國宏觀經濟數據1月一致預期”顯示，2015年1月新增人民幣貸款額均值為12900億元，較2014年12月真實值有所下降。

　　調查顯示，1月新增人民幣貸款額預期一致預期的最高值為16300億元、最低值為8000億元、預期中值為13275億元。

　　“新增信貸季節性強勁，”瑞銀證券首席中國經濟學家汪濤指出。

　　交通銀行首席經濟學家連平[微博]指出，當月絕對新增規模較大。一方面是因為前期項目融資需求逐步釋放、住房信貸需求回暖，信貸需求總體穩健；另一方面是由于規模擴張壓力、息差壓力、降息預期以及二月份春節假期因素，商業銀行傾向于在一月配置較多信貸資源。短期流動性支持和定向資金支持也有利于商業銀行增加信貸投放。

　　汪濤認為，雖然1月新增信貸環比可能會季節性上揚，但恐怕難以突破去年同期水平。

　　“當月余額同比增速并未較2014年末明顯上升是因為，2013年年末信貸約束總體較緊，2014年年初潛在信貸規模釋放較多，形成了較高的同比基數效應；部分政策窗口臨近，商業銀行在2014年末對特定領域信貸投放較多，形成了較高的環比基數效應。”連平表示。

　　與此同時，汪濤認為，央行[微博]近期偏謹慎的流動性管理暗示其可能同樣不希望信貸過快增長。其次，地方政府債務甄別尚未塵埃落定，銀行可能選擇暫緩通過表內或影子銀行渠道向一些地方融資平臺放貸。

　　連平指出，在“三期疊加”的經濟背景下，信貸結構變化較為明顯；金融改革開放處于加速期，外部經濟金融條件變化明顯，貨幣政策的調控目標和操作方式也趨于復雜。然而，一方面，第三產業多數行業發展明顯加快、基礎設施建設相關投融資較快，將形成較多信貸需求。另一方面，宏觀審慎框架下定向調節，重點支持、鼓勵信貸適度、有效投放的政策導向仍將持續。2015年信貸仍將承擔支持經濟轉型、穩健發展的重要作用，全年新增人民幣貸款有望達到11萬億元左右。

　　參與本次調查的機構包括中國銀行(601988.SH/03988.HK)、工商銀行(601398.SH/01398.HK)、建設銀行(601939.SH,0939.HK)、中金公司、申銀萬國[微博]、招商證券(600999.SH)、美銀美林證券、法國巴黎證券、渣打銀行[微博]、花旗銀行、匯豐銀行等。