重華

　　整體的固定資產投資比工業增加值看起來還要低迷，但在微刺激政策下，基建投資已經抬頭

　　10月中國需求動能仍待補充，實體經濟增速繼續放緩，投資和消費增速均達到年內最低。

　　國家統計局13日下午發布的數據顯示了上述信息。

　　高盛高華的經濟學家宋宇認為，由于下半年開始以來經濟增長疲軟，外需有進一步惡化傾向，且10、11月相關停限產措施可能帶來的短暫負面影響，或預示政策放松力度加大，短期內經濟活動有望獲得支撐。

　　宋宇還注意到，官方媒體已經披露，中央檢查工作小組自10月底以來再度走訪了各部委和地方政府，并稱“投資正在加快”。

　　但國資委[微博]研究中心研究員胡遲對《第一財經日報》記者稱，他個人不認為年內最后兩個月政策會有大的放松，因為年中至今國家其實已經加大了“鐵公基”的項目審批力度，中央檢查工作小組下去更多的是督促地方落實。

　　數據也顯示，在微刺激下，基建投資增速已經抬頭。

　　工業生產放緩超預期

　　此前，參與“第一財經首席經濟學家月度調研”的經濟學家曾預測，10月工業增加值預計和8月持平。但國家統計局的數據顯示，10月份工業增加值增速僅為7.7%。

　　中信證券首席經濟學家諸建芳認為，目前需求增長動能仍顯不足，供給端的工業生產依舊低迷。

　　需求不足的情況在鋼鐵行業可能表現得更加明顯。盡管前三季度鋼企盈利出現回升，但中國鋼鐵行業仍未從低迷的困境中擺脫出來。普氏能源資訊最新數據顯示，11月中國鋼鐵情緒指數僅為25.61點，較10月下降12.5點。這也成為2013年5月該指數推出以來的最低水平，預計今年鋼鐵需求將進一步走弱，出口訂單也將快速下滑。

　　基建投資已經抬頭

　　整體的固定資產投資比工業增加值看起來還要低迷，但在微刺激政策下，基建投資已經抬頭。

　　興業銀行首席經濟學家魯政委[微博]認為，一方面，當月房地產開發投資企穩，但累計同比可能繼續小幅下降，同時10月基建投資止跌企穩；另一方面，生產資料產量、價格走勢表明本月投資總體繼續下滑。

　　2014年1～10月份，全國固定資產投資(不含農戶)406161億元，同比名義增長15.9%，增速比1～9月份回落0.2個百分點。從環比速度看，10月份固定資產投資(不含農戶)增長1.64%。

　　從施工和新開工項目情況看，1～10月份，施工項目計劃總投資890096億元，同比增長11.5%，增速比1～9月份回落1個百分點；新開工項目計劃總投資341089億元，同比增長13.7%，增速回落0.7個百分點。

　　不過，基建投資已經止跌回升。1～10月份，基礎設施投資(不含電力)67733億元，同比增長22.6%，增速比1～9月份提高0.4個百分點。

　　在房地產上投資略有放緩。2014年1～10月份，全國房地產開發投資77220億元，同比名義增長12.4%，增速比1~9月份回落0.1個百分點。

　　網絡消費維持高增速

　　1～10月份的銷售數據也繼續放緩，社會消費品零售總額23967億元，同比名義增長11.5%，比上月增幅減少了0.1個百分點。

　　諸建芳認為消費走低的原因包含兩點，一是汽車零售基數較高，二是油價和經濟回落，影響到零售統計所包含的企業采購部分，而由于受滯后影響，地產政策的調整暫時還難以反映到零售端。

　　不過，網絡消費持續走旺。限額以上單位網上銷售額3307億元，增長55.6%。

　　附表 2013年10月以來固定資產投資環比增速

　　年度月份環比增速(%)

　　2013年10月0.59

　　11月1.61

　　12月1.21

　　2014年1月1.45

　　2月1.01

　　3月1.21

　　4月1.08

　　5月1.26

　　6月1.38

　　7月0.77

　　8月0.99

　　9月0.76

　　10月1.64

　　資料來源：國家統計局