絲路基金：“一帶一路”的加速器

　　本報記者 周瀟梟 北京報道

　　11月6日，官方公布消息稱，兩天前召開的中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第八次會議，研究絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶和21世紀(jì)海上絲綢之路規(guī)劃、發(fā)起建立亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行和設(shè)立絲路基金。

　　絲路基金一提出，立馬引起市場廣泛關(guān)注。6日下午引發(fā)新疆等省份板塊翻紅，基建相關(guān)個股強(qiáng)勢漲停。國家主席習(xí)近平在中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組會議上指出，要以創(chuàng)新思維辦好亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行和絲路基金，同時還指出設(shè)立絲路基金是要利用我國資金實力直接支持“一帶一路”建設(shè)。

　　這個基金錢從哪來？什么叫創(chuàng)新思維設(shè)立絲路基金？“一帶一路”作為國家戰(zhàn)略，涉及到周邊多個國家，外國資本是否能介入？這一系列的問題，還有待官方最終敲定。

　　主權(quán)基金還是合伙式基金？

　　為配合“一帶一路”國家戰(zhàn)略，提出設(shè)立的絲路基金，無疑是一個大手筆。利用我國資金實力直接支持“一帶一路”，有市場人士想到了中投公司。

　　中投公司成立于2007年，是經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)成立的從事外匯資金投資管理業(yè)務(wù)的國有獨資公司，也為全球最大的主權(quán)財富基金之一。注冊資本金為2000億美元，來源為財政部發(fā)行的特別國債，成立宗旨是為了實現(xiàn)國家外匯資金的多元化投資，在可接受風(fēng)險范圍內(nèi)實現(xiàn)股東權(quán)益最大化。

　　中投資本金完全來自于政府，實行公司化管理。在“一帶一路”戰(zhàn)略提出之后，地方政府有嘗試成立其他類型的基金。

　　如今年5月18日，福州市政府、國開行福州分行、中非發(fā)展基金合作成立了“海上絲綢之路基金”，預(yù)計總規(guī)模為100億元，希望能通過基金的市場化運(yùn)作，參與“21世紀(jì)海上絲綢之路”建設(shè)，支持福州市作為中國古代“海上絲綢之路”的重要發(fā)祥地，打造國家“一帶一路”戰(zhàn)略樞紐城市。

　　發(fā)改委投資所投資體制政策研究室主任吳亞平對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，主權(quán)財富基金要保障資金的流動性，主要投資在證券市場，有少量房地產(chǎn)等產(chǎn)業(yè)投資。絲路基金是要配合“一帶一路”戰(zhàn)略，投資方向為相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，類似產(chǎn)業(yè)基金，不同于主權(quán)基金。

　　中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心信息部部長徐洪才[微博]對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，絲路基金不同于中投或者淡馬錫這類主權(quán)基金，他們都是公司化管理，有注冊資本金，是相對封閉式的管理。絲路基金應(yīng)該是基金型運(yùn)作，委托一個公司管理；支持“一帶一路”建設(shè)，需要資金規(guī)模很大，需要不斷有資本進(jìn)入。

　　創(chuàng)新融資：吸引各方資本

　　習(xí)近平指出要以創(chuàng)新思維辦好絲路基金。牽涉到政府投融資改革創(chuàng)新，同樣涉及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，已經(jīng)有項目在探路，如今年成立的鐵路發(fā)展基金。

　　今年4月2日，國務(wù)院常務(wù)會議上確定了設(shè)立鐵路發(fā)展基金，吸引社會資本投入，使基金總規(guī)模達(dá)到每年2000億-3000億元。

　　7月8日，發(fā)改委印發(fā)《鐵路發(fā)展基金管理辦法》，指出鐵路發(fā)展基金采用公司型基金形式，存續(xù)期15-20年，由中國鐵路總公司作為基金的主發(fā)起人，吸引社會投資人作為優(yōu)先股股東，共同投資設(shè)立中國鐵路發(fā)展基金股份有限公司。基金中不低于70%的資金用于充當(dāng)國家鐵路項目資本金，其余資金將投資于土地綜合開發(fā)等經(jīng)營性項目。

　　9月25日，中國鐵路總公司與中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國建設(shè)銀行、興業(yè)銀行等四家銀行的投資平臺，共同簽署了《出資人協(xié)議》和《公司章程》，標(biāo)志著鐵路發(fā)展基金正式設(shè)立。

　　中國鐵路發(fā)展基金股份有限公司成立后，將作為鐵路市場化投融資主體，進(jìn)一步吸引社會資本投資，持續(xù)為鐵路建設(shè)和發(fā)展籌措資金，重點保障中西部地區(qū)鐵路建設(shè)資本金來源。

　　吳亞平指出，絲路基金更偏向于產(chǎn)業(yè)投資基金，這塊政府比較有經(jīng)驗，很多地方政府成立有風(fēng)險投資基金、文化產(chǎn)業(yè)基金、創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化基金等，都是政府先注入部分資金，再吸引各路資本。像“一帶一路”這種跨區(qū)域的戰(zhàn)略，如果國外資本要進(jìn)入，我國政府可能也是比較歡迎的。

　　徐洪才表示，實行基金化管理，市場化運(yùn)作的PE有很多經(jīng)驗可借鑒。基金的管理需要按照市場機(jī)制來進(jìn)行，政府不能完全主導(dǎo)，找專業(yè)人員進(jìn)行管理。

　　或需政府一定程度上兜底

　　習(xí)近平指出，推進(jìn)“一帶一路”建設(shè)，要抓住關(guān)鍵的標(biāo)志性工程，力爭盡早開花結(jié)果。要幫助有關(guān)沿線國家開展本國和區(qū)域間交通、電力、通信等基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)劃，共同推進(jìn)前期預(yù)研，提出一批能夠照顧雙邊、多邊利益的項目清單。要高度重視和建設(shè)一批有利于沿線國家民生改善的項目。要堅持經(jīng)濟(jì)合作和人文交流共同推進(jìn)，促進(jìn)我國同沿線國家教育、旅游、學(xué)術(shù)、藝術(shù)等人文交流，使之提高到一個新的水平。

　　陜西社科院學(xué)術(shù)委員會副主任張寶通對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，一帶一路建設(shè)還是要交通先行，先把與周邊各國的交通大動脈打通。國內(nèi)絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶，從東到烏魯木齊基本有高速公路，高鐵除部分在建線路基本也通暢，但我國跟哈薩克斯坦等國鐵路現(xiàn)在還沒并軌，類似這樣的項目有待資金投入。

　　中國社科院亞太與全球戰(zhàn)略研究院研究員趙江林，對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，交通項目，像中亞一些國家，可能存在大雪封路，受氣候等條件影響，這些項目可能回報率不會太高。但出于國家對外開放戰(zhàn)略，打開國際市場，這些投資需要跟進(jìn)。

　　哪些資本愿意進(jìn)入呢？徐洪才表示，現(xiàn)在國內(nèi)產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，很多社會資金沒有合適的投資領(lǐng)域，這些可以跟著國家戰(zhàn)略參與絲路基金。另外，像保險公司、社保基金這類機(jī)構(gòu)投資者，對投資回報要求不太高，適合長期投資的，也可參與。

　　徐洪才進(jìn)一步表示，“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施項目，主要是一些資本密集型、周期較長的項目，需要引入各類投資者，創(chuàng)新融資方式，來分散風(fēng)險。

　　吳亞平表示，社會資本本來就存在不同的風(fēng)險偏好，可以適當(dāng)引入。但要更好調(diào)動社會資本，在一些項目上，可能需要政府兜底。現(xiàn)在還僅僅提出絲路基金這個概念，未來具體如何注資、如何管理、如何分配回報等，還有很多工作要做。

　　如最近由財政部和科技部兩部委啟動的國家科技成果轉(zhuǎn)化基金，就有類似的安排。該基金主要通過引導(dǎo)基金采用市場化運(yùn)作方式，吸引和帶動金融資本、民間資本、地方政府和其他投資者共同發(fā)起設(shè)立子基金。

　　引導(dǎo)基金不以盈利為目的，針對子基金出資人有一些獎勵。如子基金出資人可優(yōu)先購買引導(dǎo)基金股份，在一定期限內(nèi)，可以引導(dǎo)基金原始出資額轉(zhuǎn)讓；子基金存續(xù)期結(jié)束時，引導(dǎo)基金還會以其一定收益獎勵子基金管理機(jī)構(gòu)。