徐明徽

　　《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》(下稱《決定》)提出的國有企業(yè)和國有資本改革的新思路，有望進(jìn)一步深化國有企業(yè)改革。有專家分析，隨著有效實施相關(guān)舉措，未來或?qū)⑾破饑�有企業(yè)繼上世紀(jì)90年代中期以來的第二波改革高潮。

　　壟斷破冰

　　壟斷行業(yè)的改革思路已經(jīng)非常明晰，國務(wù)院發(fā)展研究中心產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)部部長馮飛表示：“《決定》明確要將自然壟斷性環(huán)節(jié)和可引入競爭的環(huán)節(jié)分開，同時強(qiáng)調(diào)自然壟斷環(huán)節(jié)要靠有效政府監(jiān)管克服壟斷弊端。比如電網(wǎng)、鐵路路網(wǎng)、油氣運(yùn)輸管網(wǎng)具有自然壟斷特性，但發(fā)電和售電環(huán)節(jié)、油氣上游開采和下游煉化銷售以及鐵路客戶運(yùn)輸?shù)拳h(huán)節(jié)都可以引入競爭。”

　　從行業(yè)來看，電信、鐵路、能源、醫(yī)療領(lǐng)域的國企改革值得關(guān)注。《決定》指出要推進(jìn)水、石油、天然氣、電力、交通、電信等領(lǐng)域價格改革，根據(jù)不同行業(yè)特點(diǎn)實行網(wǎng)運(yùn)分開、放開競爭性業(yè)務(wù)等，破除各種形式的行政壟斷。一旦在壟斷行業(yè)改革中取得進(jìn)展，價格改革自然水到渠成。

　　電信行業(yè)的變革已經(jīng)開始，民營資本進(jìn)入電信業(yè)的步伐正在加快。目前，中國電信[微博](00728.HK)已經(jīng)與蘇寧、國美、朗瑪信息(300288.SZ)、北緯通信(002148.SZ)、三五互聯(lián)(300051.SZ)、京東等16家企業(yè)簽署了《移動通信業(yè)務(wù)號碼轉(zhuǎn)售》，中國聯(lián)通[微博](600050.SH)也與14家企業(yè)簽署了相關(guān)協(xié)議，一旦上述企業(yè)獲得虛擬運(yùn)營商牌照，電信市場面向民資開放的大門就真正打開。一位電信行業(yè)分析師告訴記者：“此次《決定》一出，加碼改革力度，中國電信業(yè)的轉(zhuǎn)型速度勢必加快。”

　　醫(yī)藥國企或?qū)⒃诖舜蔚淖兏锎蟪敝惺芤骖H多。目前我國國有藥企達(dá)7000余家，藥品經(jīng)營企業(yè)接近15000家，行業(yè)集中度與發(fā)達(dá)國家相差甚遠(yuǎn)，整體行業(yè)仍然處于小、散、亂的狀態(tài)。即使在國企處于絕對優(yōu)勢的醫(yī)藥分銷行業(yè)，制藥行業(yè)國企的表現(xiàn)也逐漸乏力，行業(yè)地位下降。改革勢在必行，部分國企醫(yī)藥股“先知先覺”股價啟動。第一醫(yī)藥(600833.SH)11月14日接近收盤時分大單開始涌入，尾盤股價猛然被拉升；11月15日，全天漲幅3.22%。外界預(yù)期，第一醫(yī)藥大股東的非醫(yī)藥資產(chǎn)或?qū)⒈魂懤m(xù)剝離，在國資改革的背景下，第一醫(yī)藥存在重組可能。上海醫(yī)藥(601607.SH)的改革同樣也是市場關(guān)注焦點(diǎn)，市場資金對上海醫(yī)藥的偏好更加明顯，11月14日、15日兩日漲幅分別達(dá)到8.93%和5.47%。

　　“鐵路是國家重要的基礎(chǔ)設(shè)施和民生工程，今年8月國務(wù)院還出臺了關(guān)于改革鐵路投融資體制加快推進(jìn)鐵路建設(shè)的意見，預(yù)計《決定》的推出對鐵路行業(yè)也會有不小的推動。”一位行業(yè)人士如此分析，“鐵龍物流(600125.SH)主營鐵路特種集裝箱業(yè)務(wù)，一直存在著整體上市預(yù)期；廣深鐵路(601333.SH)也身負(fù)著注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、整體上市題材，被不少行業(yè)分析師認(rèn)為是最有潛力的鐵路運(yùn)輸股。”

　　上海國資改革模式契合《決定》新思路

　　上海國資作為僅次于央企的第二大國資系統(tǒng)，其動向備受關(guān)注。已經(jīng)開始涌動的上海國資重組浪潮此次“撞上”了《決定》中的新思路，本地國企股或有大行情。《決定》中指出，“組建若干國有資本運(yùn)營公司，支持有條件的國有企業(yè)改組為國有資本投資公司。更多投向關(guān)系國家安全、國民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域，重點(diǎn)提供公共服務(wù)、發(fā)展重要前瞻性戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)、保護(hù)生態(tài)環(huán)境、支持科技進(jìn)步、保障國家安全。”

　　地方國企由國資委代表國家直接管理企業(yè)，派駐董事參與決策，被稱為“淡馬錫”模式。而此前已經(jīng)有上海國資監(jiān)管思路趨向淡馬錫管理模式的傳聞，正好與上述《決定》思路相吻合。

　　2007年上海國資委將兩家國有資產(chǎn)平臺整合成上海國盛集團(tuán)，定位其為從事產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)作平臺；并將持股上海大部分金融股權(quán)的上海國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司與其他資產(chǎn)整合成上海國際集團(tuán)，定位其為從事金融資本運(yùn)作平臺。2010年，上海還成立上海國有資本管理公司。而以上海的經(jīng)濟(jì)總量和產(chǎn)業(yè)分布來看，上海仍然需要幾個專業(yè)化、有確定投資方向的國有資本運(yùn)作集團(tuán)。

　　未來上海國資可能聚焦在與上海城市定位高度相關(guān)的先進(jìn)制造業(yè)、新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)上，而對于那些傳統(tǒng)的行業(yè)，將加快調(diào)整和重組。

　　興業(yè)證券研究表示，在新一輪以促進(jìn)競爭、打開企業(yè)天花板為主線的企業(yè)改革中，上海本地國資企業(yè)必定需要加快機(jī)制轉(zhuǎn)變，提高競爭力。特別是在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，未來國資將向先進(jìn)制造業(yè)、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型，必然意味著這些行業(yè)的加快發(fā)展，而那些傳統(tǒng)型的產(chǎn)業(yè)將面臨結(jié)構(gòu)再調(diào)整的過程。