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　　新華網(wǎng)北京4月11日電(記者王宇、王培偉)中國(guó)人民銀行最新數(shù)據(jù)顯示，截至3月末，中國(guó)廣義貨幣M2達(dá)103.61萬(wàn)億元，首次突破百萬(wàn)億元大關(guān)。

　　隨著M2的“破百”，M2與“貨幣超發(fā)”“房?jī)r(jià)上漲”等聯(lián)系起來(lái)，始料不及地成了中國(guó)公眾關(guān)注的焦點(diǎn)。分析人士認(rèn)為，M2與公眾所理解的貨幣不完全等同，與此同時(shí)，M2的快速增長(zhǎng)，凸顯中國(guó)的現(xiàn)實(shí)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)亟需轉(zhuǎn)型。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，貨幣有狹義和廣義之分，狹義貨幣M1，是指流通中的現(xiàn)金加銀行的企業(yè)活期存款；廣義貨幣M2，則是指M1再加上居民儲(chǔ)蓄存款和企業(yè)定期存款。此外，還有流通現(xiàn)金的概念即M0，是個(gè)人、企業(yè)、機(jī)關(guān)團(tuán)體等持有的流通中現(xiàn)金。

　　“公眾所理解的貨幣其實(shí)就是M0，是真正意義上央行向社會(huì)公眾發(fā)行的貨幣，它與‘破百’的M2不是一個(gè)概念。與世界主要國(guó)家相比，我國(guó)的M0并不高。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇[微博]認(rèn)為。

　　數(shù)據(jù)顯示，2012年末，美國(guó)、歐元區(qū)、日本的M0都在1萬(wàn)億美元左右，而中國(guó)的M0為5.5萬(wàn)億元人民幣，約合8665億美元。

　　不過(guò)相對(duì)于M0，M2增速較快卻是事實(shí)。近年來(lái)，中國(guó)M2存量呈現(xiàn)“加速度”上漲態(tài)勢(shì)。2000年時(shí)，M2約為13萬(wàn)億元，至2008年還未達(dá)到50萬(wàn)億，但近五年來(lái)M2的增長(zhǎng)上演“狂飆突進(jìn)”的一幕：2012年已達(dá)97.4萬(wàn)億。

　　與此同時(shí)，M2占GDP之比也逐漸攀升增長(zhǎng)到目前的近190%，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)于貨幣超發(fā)、物價(jià)上漲的熱議。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，僅由貨幣占GDP比重偏高就得出貨幣超發(fā)的結(jié)論沒(méi)有根據(jù)，而房?jī)r(jià)上漲的因素極為復(fù)雜，與國(guó)民投資渠道狹窄、社會(huì)分配不公、海外熱錢(qián)流入等均有關(guān)系，貨幣亦非唯一推手。

　　“M2占GDP比重本是一個(gè)用于度量經(jīng)濟(jì)體貨幣化程度的概念，現(xiàn)在卻被許多人視為判斷央行無(wú)節(jié)制印鈔的指標(biāo)。事實(shí)上，一國(guó)M2／GDP的上升，與貨幣政策調(diào)控、經(jīng)濟(jì)貨幣化程度和金融結(jié)構(gòu)的演進(jìn)都有關(guān)系，不能將之與貨幣超發(fā)畫(huà)等號(hào)。”光大證券分析師鐘正生認(rèn)為，中國(guó)M2／GDP較高的重要原因是金融市場(chǎng)不夠發(fā)達(dá)，銀行儲(chǔ)蓄率高，由M2占GDP比重高就得出貨幣超發(fā)的結(jié)論并不公允。

　　在央行前貨幣政策委員會(huì)委員、經(jīng)濟(jì)學(xué)家余永定看來(lái)，因M2占GDP比重高就推斷會(huì)發(fā)生通貨膨脹沒(méi)有道理，“中國(guó)物價(jià)上漲的形成原因很復(fù)雜，不能簡(jiǎn)單歸結(jié)于某個(gè)原因。總體來(lái)看，中國(guó)政府控制通貨膨脹比較成功。在保持10%左右的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度同時(shí)，能夠把通貨膨脹率控制在3%左右的水平上，很不容易。”

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，M2占GDP之比與通脹的發(fā)生無(wú)必然聯(lián)系。根據(jù)世界銀行[微博]的數(shù)據(jù)，目前中國(guó)廣義貨幣供應(yīng)量占GDP比重接近190%，同期日本貨幣占GDP比重雖高達(dá)238.8%，但其物價(jià)水平卻長(zhǎng)期維持負(fù)增長(zhǎng)；俄羅斯的物價(jià)指數(shù)雖超過(guò)10%，但其貨幣占GDP比重卻僅有43.9%。

　　不過(guò)分析人士也指出，貨幣的過(guò)快增長(zhǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)健康可持續(xù)發(fā)展并無(wú)益處，其背后暴露出的是當(dāng)前中國(guó)不合理的融資模式、增長(zhǎng)模式等深層次問(wèn)題，降低其占GDP的比重，為貨幣瘦身減負(fù)，應(yīng)成為今后一段時(shí)間中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的著力點(diǎn)。

　　“我國(guó)確實(shí)面臨貨幣存量過(guò)多的問(wèn)題，但貨幣存量不是現(xiàn)金，它的主要?jiǎng)?chuàng)造者是銀行而不是央行。因此降低貨幣存量就是要優(yōu)化融資模式，減少間接融資比例，擴(kuò)大債券市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的規(guī)模。”前央行貨幣政策委員會(huì)委員、清華大學(xué)教授李稻葵[微博]說(shuō)。

　　更有專(zhuān)家進(jìn)一步指出，當(dāng)前中國(guó)貨幣存量的快速增長(zhǎng)是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡的表現(xiàn)。靠投資和出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)模式，加速了經(jīng)濟(jì)貨幣化趨勢(shì)，降低M2占GDP比重，根本就是要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的轉(zhuǎn)型。

　　“我們看到貨幣量雖然快速上升，但貨幣周轉(zhuǎn)速度卻在不斷變慢，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)越來(lái)越依賴(lài)于新增貨幣的推動(dòng)。”中國(guó)社科院重點(diǎn)金融實(shí)驗(yàn)室主任劉煜輝[微博]認(rèn)為，M2占GDP比重的不斷上升，反映了中國(guó)經(jīng)濟(jì)投資效率日益低下、經(jīng)濟(jì)貨幣化程度不斷加深的現(xiàn)實(shí)。