楊荇 朱妮

　　中國商務部數據顯示，上月來自日本企業的直接投資總計4.6億美元，同比下滑近三分之一。這一下滑把日本在華直接總投資的年度增幅拉低至11%，而今年前9個月的增幅達到17%。當前中國經濟正處于探底企穩、結構調整的關鍵時期，中日爭端將對中國經濟帶來什么樣的影響？

　　從宏觀角度看，盡管近年來我國外貿依存度呈逐年下降態勢，但2011年我國外貿依存度仍在50%以上，“中國制造”對全球市場依賴度也日益提高，因此，對外貿易仍是促進經濟增長的重要條件。中國與第四大貿易伙伴國日本之間的貿易摩擦將對我國四季度和明年的經濟增長形成掣肘。而在中日貿易摩擦中首當其沖的將是我國的電子和汽車等行業。中國從日本進口的商品中，機電產品、運輸設備和賤金屬、化工產品等四大類產品占到70%以上，而這些產品多位于產業鏈上游，是國內電子和汽車等行業關鍵而核心的元器件和零部件，在國內市場上的產品替代度很低，甚至有的根本沒有替代品，一旦出現供應短缺，將對相關行業的生產造成巨大的負面影響。

　　從市場角度來看，中日爭端引發的一系列消費者行為直接拖累了主要日本品牌在中國市場的表現。據中國汽車工業協會數據，9月份日系乘用車在華銷量環比下降29.49%,同比下降40.82%，市場占有率環比下降6.46個百分點，同比下降8.33個百分點。索尼、松下、東芝[微博]、三洋等家電品牌在華市場份額也出現下跌。日本品牌受挫給中國帶來的影響主要有以下兩方面。

　　一方面為歐美和自主品牌搶占中國市場提供了機遇。從汽車市場看，9月美、韓、法系乘用車市場占有率環比分別上升0.47、0.62、0.59個百分點，中國長城哈弗H6憑借逾1.5萬輛的銷售成績擠掉了長期占據榜首的東風本田CR－V，成為9月全國SUV市場銷量冠軍。在日本產品已逐漸被本土產品邊緣化的家電市場上，中日爭端將加速國內品牌的崛起和日本商品市場份額的萎縮。

　　但另一方面，若從日系企業的公司治理結構、員工構成和稅收貢獻等方面分析，日系品牌受損還將對中國的經濟和社會產生多方面負面影響。以豐田汽車為例，2011年在中國共擁有約500家經銷商，3萬多名中國員工。購島事件后豐田汽車在華銷售遭遇重創，逼迫其不得不對中國市場的發展戰略和目標做出調整。這將對中方合資公司發展、國內經銷商運營、社會就業以及政府財政稅收等多方面產生負面影響。

　　近一段時間以來，由于地震、能源短缺、日元升值等因素，日本加快了產業尤其是制造業向外轉移的步伐。從產業布局來看，由于中國比較優勢發生變化，日本的投資重心已經出現了從中國向東南亞地區轉移的勢頭：2011年日本對東盟的投資達到1.5萬億日元，是2010年的2.4倍，今年1至8月日本對外投資同比增長45%，而對華投資增速僅為16%。

　　在這個大背景下，中日領土爭端的爆發及由此引發的對政治風險的擔憂將成為部分日本企業和產業撤離中國的“加速器”，促使日本加快在中國以外的亞洲地區進行產業布局。

　　今年10月，日本宣布計劃開始從印度進口稀土以擺脫長期以來在該領域的對華依賴。同時，日本還迅速抑制相關產業對稀土本身的依賴：松下電子產業公司已經研制出從舊電器中回收再利用釹的技術；本田公司正從二手汽車電池中提煉稀土，等等。

　　投資轉移不僅不利于中國經濟的穩定增長，更為重要的是，中國很可能在一定程度上失去了借助此次日本產業大轉移來促進國內產業結構優化與升級的良機。重要資源進口地的轉移和能源替代技術的革新升級，則將以一種“不可逆”的形式長期存在，對中國重要資源出口增長和由此產生的資源出口國主導地位形成威脅。

　　此外，2011年底中日兩國簽署金融合作協議，重點推動人民幣與日元的直接交易、兩國政府互購國債、培育人民幣結算的債券市場。2012年6月，中日實施人民幣和日元直接交易；7月，兩國又計劃擴大中日貨幣互換協議的規模，進一步增加交易額度。

　　但9月以來隨著政治爭端持續升級，兩國金融合作步伐放緩。一是高層次交流受挫。國際貨幣基金組織[微博]（IMF）和世界銀行[微博]年會10月9日至14日在東京舉行，中國財長、央行行長及四大行集體缺席。二是兩國互購國債停滯。2012年3月，日本提出購買中國國債額度（650億人民幣）已經獲得中國批準，預計將于夏季實際購買一部分中國國債。但至今仍未啟動。三是影響中日匯率穩定。中國2011年末持有日本國債18萬億日元，為日本最大債權國。今年9月以來，由于擔心中國減持引發日本債務危機，市場投資者大量拋售日元及日本國債。

　　目前，日本是G7國家中首家把人民幣作為儲備貨幣的國家。一旦人民幣成為日本的儲備貨幣，人民幣可以更多地流向國際市場，有助于人民幣債券離岸市場的建立，這些都將會極大地推動人民幣國際化進程。而今年下半年來雙方金融合作放緩，在一定程度上影響了預期進度。

　　綜上所述，中國對外貿易依存度依然較高，在歐美市場需求疲軟和國內經濟探底企穩的關鍵時期，中日爭端將對中國經濟復蘇形成不利影響。一方面，抵制日貨在使日本投資方遭受損失的同時亦將對合資企業的中方利益、中國工人就業以及中國地方政府的財稅收入等方面產生負面作用；另一方面，爭端將導致日本企業做出一些趨勢性、不可逆的應對，對中國的產業升級、結構調整形成長期不利影響。

　　不過，長期來看，兩國經貿往來的決定性因素仍將是各自在資源、技術、資本、勞動力等多方面的比較優勢。

　　（作者為中國工商銀行城市金融研究所研究員）