記者 馬婧妤(微博) 孫霖

　　《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》發(fā)布

　　非上市公眾公司允許向特定對(duì)象私募發(fā)行

　　□實(shí)行信披為核心的合規(guī)性審核不設(shè)類(lèi)發(fā)審委組織

　　□發(fā)行對(duì)象除股東及董監(jiān)高外累計(jì)不超過(guò)35人

　　□設(shè)置儲(chǔ)架發(fā)行制度及快速融資豁免制度

　　□施行投資者適當(dāng)性管理，要求建立股東矛盾和糾紛解決機(jī)制

　　非上市公眾公司即將正式納入監(jiān)管范疇。證監(jiān)會(huì)研究制定已久的《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》(下稱(chēng)《辦法》)15日正式公布，并向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。作為我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系的重要規(guī)章之一，《辦法》對(duì)非上市公眾公司的公司治理、信息披露、股票轉(zhuǎn)讓和定向發(fā)行等作出明確規(guī)定。

　　證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人介紹，《辦法》主要規(guī)范兩類(lèi)股份公司：一是股票向特定對(duì)象轉(zhuǎn)讓或發(fā)行導(dǎo)致股東累計(jì)超過(guò)200人的公司；二是股票以公開(kāi)方式向社會(huì)公眾公開(kāi)轉(zhuǎn)讓的公司。股份公司稱(chēng)為非上市公眾公司后，其股票即可在依法設(shè)立的證券交易場(chǎng)所公開(kāi)轉(zhuǎn)讓?zhuān)�向特定�?duì)象發(fā)行或轉(zhuǎn)讓后股東可以超過(guò)200人。

　　按照全國(guó)性場(chǎng)外市場(chǎng)的建設(shè)思路，該市場(chǎng)掛牌企業(yè)將納入非上市公眾公司管理范疇。上述負(fù)責(zé)人稱(chēng)，《辦法》并非僅僅針對(duì)場(chǎng)外市場(chǎng)掛牌企業(yè)，但企業(yè)要到場(chǎng)外市場(chǎng)掛牌必須符合《辦法》的監(jiān)管要求。

　　與IPO核準(zhǔn)及上市公司監(jiān)管有關(guān)規(guī)定相比，《辦法》在核準(zhǔn)內(nèi)容、監(jiān)管方式等方面都有較大區(qū)別，進(jìn)一步體現(xiàn)了簡(jiǎn)化行政許可、放松行政管制，促進(jìn)市場(chǎng)主體歸位盡責(zé)的市場(chǎng)化原則。

　　在準(zhǔn)入條件上，不設(shè)財(cái)務(wù)門(mén)檻和盈利指標(biāo)，重點(diǎn)要求公司主營(yíng)業(yè)務(wù)明確，治理機(jī)制健全，按照信息披露規(guī)則真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)地披露相關(guān)信息；在準(zhǔn)入程序上，不設(shè)類(lèi)似發(fā)審委組織，也不實(shí)行保薦制，大大簡(jiǎn)化了核準(zhǔn)程序；具體審核過(guò)程中，證監(jiān)會(huì)對(duì)公司持續(xù)盈利能力不做實(shí)質(zhì)性判斷，而是進(jìn)行以信息披露為核心的合規(guī)性審核。

　　在非上市公眾公司的發(fā)行上，《辦法》嚴(yán)格限定了發(fā)行對(duì)象、人數(shù)、方式，只允許向特定對(duì)象以私募方式發(fā)行，不允許面向不特定對(duì)象，不允許公募發(fā)行。要求在一定程度上控制公司的發(fā)行規(guī)模，以防盲目融資，發(fā)行對(duì)象僅限公司股東、公司董監(jiān)高人員、符合投資者適當(dāng)性規(guī)定的自然人及法人投資者或其他經(jīng)濟(jì)組織，且對(duì)合格自然人、法人投資者及其他經(jīng)濟(jì)組織，限定每次發(fā)行合計(jì)不超過(guò)35人。

　　結(jié)合非上市公眾公司的特點(diǎn)，《辦法》設(shè)計(jì)了一系列有針對(duì)性的制度。一是儲(chǔ)架發(fā)行制度，監(jiān)管部門(mén)一次性核準(zhǔn)其發(fā)行申請(qǐng)，公司在3個(gè)月內(nèi)完成首期發(fā)行，且發(fā)行數(shù)量不低于總量的50%，其余可根據(jù)項(xiàng)目需求在12個(gè)月內(nèi)分次擇機(jī)募集完畢；二是快速融資豁免制度，對(duì)定向發(fā)行后股東累計(jì)不足200人的或在12個(gè)月內(nèi)發(fā)行股票累計(jì)融資額低于1000萬(wàn)元的非上市公眾公司，不要求其向監(jiān)管部門(mén)申請(qǐng)核準(zhǔn)，可自辦發(fā)行，事后備案。

　　為促進(jìn)公司依法自治，《辦法》還要求公司在章程中約定股東間矛盾和糾紛的解決機(jī)制，并支持股東通過(guò)仲裁、調(diào)解、民事訴訟等司法途徑主張其合法權(quán)益。同時(shí)，《辦法》還建立了與當(dāng)前市場(chǎng)現(xiàn)狀及投資者成熟程度相適應(yīng)的投資者適當(dāng)性制度，強(qiáng)化投資者“風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)、買(mǎi)者自負(fù)”的理念，嚴(yán)格防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，非上市公眾公司監(jiān)管制度的建立，對(duì)完善資本市場(chǎng)多層次、多渠道服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的體制機(jī)制，拓展資本市場(chǎng)的覆蓋面和包容能力，支持成長(zhǎng)型、創(chuàng)新型中小企業(yè)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)企業(yè)、小微企業(yè)的股本融資、股份轉(zhuǎn)讓等活動(dòng)，促進(jìn)非上市公眾公司穩(wěn)步成長(zhǎng)，服務(wù)于加快實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整都具有積極、深遠(yuǎn)的影響。

　　另?yè)?jù)前述負(fù)責(zé)人透露，在《辦法》這一基礎(chǔ)性制度之上，監(jiān)管部門(mén)還將著手構(gòu)建一個(gè)非上市公司監(jiān)管體系，包括信息披露，投資者適當(dāng)性管理、公司治理等方面的規(guī)則，將在日后陸續(xù)頒布。