中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)經(jīng)濟(jì)輿情事業(yè)部

　　是放在銀行里聽任貶值縮水，還是放到股市里冒著風(fēng)險(xiǎn)投資？關(guān)于養(yǎng)老金的困惑和糾結(jié)在很多人的心頭縈繞良久，也引發(fā)諸多網(wǎng)友熱議。

　　一直以來(lái)，我國(guó)各地養(yǎng)老金都在賬戶中沉睡。而近些年來(lái)由于CPI漲幅升高，銀行利率長(zhǎng)期偏低，從而導(dǎo)致養(yǎng)老金處于實(shí)際虧損狀態(tài)。而因此被熱炒的養(yǎng)老金入市話題，從證監(jiān)會(huì)主席郭樹清的“鼓勵(lì)”，到全國(guó)社保基金理事會(huì)會(huì)長(zhǎng)戴相龍的“附和”，再到業(yè)內(nèi)專家的或支持或猶疑和超過半數(shù)網(wǎng)民的反對(duì)，早已經(jīng)不再局限于資本市場(chǎng)范疇，成為了備受關(guān)注的社會(huì)議題。該不該叫醒“沉睡”的養(yǎng)老金呢？

　　廣東試點(diǎn)迷霧

　　一度讓市場(chǎng)“想入非非”的廣東省千億養(yǎng)老金入市再添變數(shù)。

　　就在上周，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，全國(guó)社�；�金理事會(huì)受廣東省政府委托，將投資運(yùn)營(yíng)廣東省城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)結(jié)存資金1000億元，此舉被解讀為地方養(yǎng)老金或?qū)⒋笈e“入市”。但3月26日，國(guó)家財(cái)政部在官網(wǎng)發(fā)布公告稱，除可轉(zhuǎn)存定期存款或購(gòu)買國(guó)家債券外，地方財(cái)政部門不得動(dòng)用社會(huì)保險(xiǎn)基金結(jié)余進(jìn)行任何其他形式的直接或間接投資。而同一日，一場(chǎng)為甄選新的社�；�金管理人的答辯已被臨時(shí)取消。

　　網(wǎng)友疑惑：廣東社保入市之事是否再次擱淺？

　　有網(wǎng)友中的意見領(lǐng)袖認(rèn)為，財(cái)政部新規(guī)只是重申養(yǎng)老金只能存款或購(gòu)買國(guó)債的老規(guī)定，但廣東省地方社會(huì)保險(xiǎn)基金結(jié)余的一部分交由中央托管，與此并不矛盾。新規(guī)并未反對(duì)或否定“將來(lái)可能還會(huì)出現(xiàn)有條件的地方社會(huì)保險(xiǎn)基金結(jié)余交由中央托管的案例”。但有一點(diǎn)是可以肯定的，地方社保不得各自為政、隨便動(dòng)用社保基金投資，但可以像廣東一樣交由中央托管。

　　不過，財(cái)政部突降新規(guī)還是打亂了社保基金招標(biāo)的腳步，原本最快可能是四五月份入市的養(yǎng)老金，現(xiàn)在已經(jīng)難以預(yù)期。超過四成的網(wǎng)友認(rèn)為，養(yǎng)老金一定不會(huì)在市場(chǎng)狂熱的時(shí)候宣布入市。

　　增值還是救市？

　　增值還是救市？關(guān)于養(yǎng)老金入市的初衷在網(wǎng)絡(luò)上引發(fā)了一場(chǎng)針尖對(duì)麥芒的大戰(zhàn)。

　　在反對(duì)者看來(lái)，就目前股市凄風(fēng)苦雨的狀況來(lái)看，引導(dǎo)養(yǎng)老金投資股市的意圖，無(wú)異于送羊入虎口。去年滬深股市總市值縮水5.4萬(wàn)億，在市況如此不佳的背景下，養(yǎng)老金入市一度被認(rèn)為是官方托市的策略，由此招致用老百姓養(yǎng)老錢救市的批評(píng)聲。但支持者認(rèn)為，從世界各國(guó)的情況來(lái)看，養(yǎng)老金都是資本市場(chǎng)的主要機(jī)構(gòu)投資者。在資本市場(chǎng)，由于養(yǎng)老金有自己的使命，必然把它本身的穩(wěn)健性、追求長(zhǎng)期性的經(jīng)營(yíng)模式帶到資本市場(chǎng)中。

　　但不得不提的是，發(fā)達(dá)國(guó)家的資本市場(chǎng)已經(jīng)較為成熟，對(duì)于股市與公共資金投資行為的管理也相對(duì)規(guī)范。比如美國(guó)可以投資股市的“TSP養(yǎng)老基金”，是以個(gè)人賬戶為主，公民自愿繳費(fèi)，并且有選擇投資基金種類的權(quán)利。如果對(duì)某個(gè)基金不滿意或?qū)ζ浔憩F(xiàn)不滿意，既可以選擇別的基金也可以終止其繳費(fèi)。

　　而中國(guó)股市是一個(gè)相對(duì)不成熟、不發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)。過去10年中國(guó)GDP增長(zhǎng)2.66倍，但上證指數(shù)幾乎是“零漲幅”，與此同時(shí)多了上千家上市公司，流通市值激增了10倍，被稱為 “以圈錢為主要職能”。統(tǒng)計(jì)顯示，1990年至今，國(guó)內(nèi)A股累計(jì)融資4.3萬(wàn)億元，而累計(jì)完成現(xiàn)金分紅總額1.8萬(wàn)億元。就像民建中央副主席辜勝阻(微博)在今年“兩會(huì)”期間表示的，需要防止養(yǎng)老金入市在國(guó)外做得好，但是拿到國(guó)內(nèi)來(lái)卻可能發(fā)生異化的現(xiàn)象出現(xiàn)。

　　不過，廣東省千億養(yǎng)老金投資方向以固定收益為主，股市并非是其主要戰(zhàn)場(chǎng)。即使按照社保基金歷年股票資產(chǎn)比例平均值19.22%計(jì)算，廣東千億養(yǎng)老金入市新增資金最多只有192.2億元，相比A股18萬(wàn)億元流通市值，尚難言“救市”，而有券商預(yù)計(jì)，本次投資到債市的資金將在600億元以上。

　　誰(shuí)是最合適的“投資管家”？

　　雖然廣東試點(diǎn)由全國(guó)社�；�金理事會(huì)托管，但在成立新機(jī)構(gòu)還是選擇現(xiàn)有投資機(jī)構(gòu)之間，誰(shuí)能更好扮演養(yǎng)老金“投資管家”的角色？許多網(wǎng)友不約而同提到這個(gè)讓人憂慮的問題。

　　據(jù)了解，社�；�金在國(guó)內(nèi)的委托投資主要是通過18家管理人實(shí)現(xiàn)，前兩批管理人有10家機(jī)構(gòu)，分別為南方、博時(shí)、華夏、鵬華、長(zhǎng)盛、嘉實(shí)、易方達(dá)、招商、國(guó)泰9家基金公司和中金公司，在2010年又增選了第三批8家機(jī)構(gòu)，包括大成、富國(guó)、工銀瑞信(微博)、廣發(fā)、海富通和匯添富7家基金公司和中信證券入選。數(shù)據(jù)顯示，目前社�；�金共計(jì)有59個(gè)組合，當(dāng)中4個(gè)組合由全國(guó)社�；�金理事會(huì)自己管理，另外3個(gè)由中國(guó)國(guó)際金融公司管理，剩下的52個(gè)組合分別由9家基金公司管理。近七成就此話題發(fā)表意見的網(wǎng)友認(rèn)為，社保組合的資金大部分都交由選定的管理人運(yùn)作，這也意味著廣東省千億養(yǎng)老金的投資運(yùn)營(yíng)很可能也將是由管理人來(lái)進(jìn)行運(yùn)作。

　　許多網(wǎng)友指出，中國(guó)“多龍治水”的監(jiān)管體制能否孕育出一個(gè)獨(dú)立的投資機(jī)構(gòu)確實(shí)讓人生疑。從國(guó)家層面來(lái)說，養(yǎng)老金管理涉及財(cái)政、人社等部門；從地方而言，養(yǎng)老金管理分布在2000多個(gè)縣市級(jí)統(tǒng)籌單位。有關(guān)方面能否達(dá)成投資共識(shí)是個(gè)問號(hào)，所以委托托管成為當(dāng)下的權(quán)宜之計(jì)。逾四成網(wǎng)友認(rèn)為，缺少制度基礎(chǔ)，目前關(guān)于養(yǎng)老金的一切設(shè)想和討論更多是空中樓閣。 (執(zhí)筆：侯美麗)