核心提示：分析認為，結(jié)合國際經(jīng)驗和我國現(xiàn)狀，養(yǎng)老金投資運營實現(xiàn)保值增值的方向已經(jīng)明確，入市是大勢所趨。但為防范風(fēng)險，應(yīng)對養(yǎng)老金進行有步驟、分層次、多元化的投資運營，嚴格限定入市比例，同時強化股市機制建設(shè)，真正實現(xiàn)資本市場與社會保障的互利共贏。

　　新華08網(wǎng)北京3月13日電 (記者王文帥 侯雪靜 王勝先)兩會期間，代表委員熱議“養(yǎng)老金入市”話題，焦點主要集中在“保命錢”如何投資運營，以及怎樣能夠?qū)崿F(xiàn)保值增值和防范風(fēng)險上。

　　分析認為，結(jié)合國際經(jīng)驗和我國現(xiàn)狀，養(yǎng)老金投資運營實現(xiàn)保值增值的方向已經(jīng)明確，入市是大勢所趨。但為防范風(fēng)險，應(yīng)對養(yǎng)老金進行有步驟、分層次、多元化的投資運營，嚴格限定入市比例，同時強化股市機制建設(shè)，真正實現(xiàn)資本市場與社會保障的互利共贏。

　　——養(yǎng)老金入市大勢所趨“保命錢”安全第一

　　全國人大代表、吉林證券業(yè)協(xié)會會長江連海表示，養(yǎng)老金入市勢在必行，股票市場和養(yǎng)老金可以實現(xiàn)共贏。養(yǎng)老金入市有助于提振股市信心，促進股市穩(wěn)定發(fā)展，而股市則有利于養(yǎng)老金保值增值。

　　此前，中國證監(jiān)會主席郭樹清在公開場合表示，從國外經(jīng)驗來看，資本市場和社會保障互惠互利、共同促進的效果非常顯著，目前我國還沒有建立起這種穩(wěn)定堅固的經(jīng)濟金融關(guān)系，在這個領(lǐng)域應(yīng)當(dāng)能夠大有作為。

　　目前我國養(yǎng)老金主要由三部分組成：一是全國社會保障基金，二是企業(yè)繳納的企業(yè)年金，三是地方政府籌集管理的養(yǎng)老金。全國社保基金和企業(yè)年金早已投資股市，現(xiàn)在所討論的要不要入市的是地方社保基金，大約有2萬億元。

　　江連海介紹說：“目前中國養(yǎng)老金都是買債券、存款。從1997年至今，社保基金收益率不足2%，而通貨膨脹是2.1%，沒有跑贏CPI。全國社保基金理事會運營整10年，年均收益率9.17%，投資股票收益更好，為18.9%。以此計算，社保基金1997年至今，收益損失已達1萬億元。”

　　實際上，在發(fā)達國家的資本市場，養(yǎng)老金已經(jīng)發(fā)揮了中流砥柱的作用，成為股市的穩(wěn)定器，也從中受益，實現(xiàn)了較好的保值增值。據(jù)武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新介紹，美國養(yǎng)老金中私人部分占90%，個人可以選擇受托機構(gòu)提供的投資組合，其中一定比例的資金投向股市，公共養(yǎng)老金部分的10%則不能投資股市。

　　全國政協(xié)委員、東方資產(chǎn)管理公司原總裁梅興保表示，在中國，資本市場發(fā)展還處于逐步規(guī)范、加快發(fā)展的階段，養(yǎng)老金入市應(yīng)該可以嘗試，否則在物價上漲的情況下，養(yǎng)老金要想實現(xiàn)保值增值很困難。

　　人力資源社會保障部部長尹蔚民表示，養(yǎng)老金投資運營實現(xiàn)保值增值的方向明確，具體投資運營辦法正在論證。養(yǎng)老金是企業(yè)和個人交的錢，是“保命錢”，一定要本著“安全第一”的原則。

　　“社會上的專家、老百姓對這個問題分歧很大，所以還要廣泛地聽取意見，認真地研究論證，也會適時地提出建議方案。無論怎樣投資運營，我們都要保障當(dāng)期的發(fā)放，保障基金的安全。”尹蔚民說。

　　核心提示：分析認為，結(jié)合國際經(jīng)驗和我國現(xiàn)狀，養(yǎng)老金投資運營實現(xiàn)保值增值的方向已經(jīng)明確，入市是大勢所趨。但為防范風(fēng)險，應(yīng)對養(yǎng)老金進行有步驟、分層次、多元化的投資運營，嚴格限定入市比例，同時強化股市機制建設(shè)，真正實現(xiàn)資本市場與社會保障的互利共贏。

　　——分層次推進投資運營 多元化配置進入市場

　　近期，市場有消息稱廣東省已將1000億元養(yǎng)老金委托全國社保基金理事會投資管理。兩會期間有關(guān)專家表示，像廣東這樣經(jīng)濟較為發(fā)達省份，外來務(wù)工人員比較多，基本養(yǎng)老保險累計結(jié)余比較多的省份可以率先嘗試，與全國社保基金簽訂托管期限、收益協(xié)議等，不僅可以降低養(yǎng)老金貶值風(fēng)險，還可以為整體養(yǎng)老金投資運營等方案的制定提供實踐經(jīng)驗。

　　據(jù)統(tǒng)計，2010年底，廣東、江蘇、浙江、山東4個省份基本養(yǎng)老保險累計結(jié)余5983億元，約占全國累計結(jié)余的38%。目前13個試點省份已做實個人賬戶中由中央財政補助的部分已經(jīng)交由社保基金理事會運作，社保基金理事會給出3.5%的保底收益。

　　由于地方養(yǎng)老金分散在人社系統(tǒng)的各個社保經(jīng)辦機構(gòu)之下，這部分資金來源于個人繳費，風(fēng)險承受度較社保基金低，但本身是用于遠期支付，具備較高的保值增值需求。因此業(yè)內(nèi)人士建議，在參考社保基金多元化配置的基礎(chǔ)上，將股市投資比例控制在30%甚至20%以下，相應(yīng)提高債市投資的比例，開展國家給予優(yōu)先權(quán)的實業(yè)投資。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，“入市”并非僅指“入股市”，養(yǎng)老金投資首要標(biāo)的無疑是固定收益產(chǎn)品。除了國債等零風(fēng)險控制產(chǎn)品外，企業(yè)債、公司債、地方債、資產(chǎn)證券化、理財產(chǎn)品、信托等中低風(fēng)險產(chǎn)品年收益率從5%至12%不等，可豐富養(yǎng)老金的投資選擇。在多元化配置中，“入股市”應(yīng)只占很小一部分。

　　此外，專家指出，地方政府應(yīng)該成為養(yǎng)老金管理體系的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)。基本養(yǎng)老保險的社會統(tǒng)籌賬戶需要隨時用于養(yǎng)老金支付。盡管全國層面已經(jīng)累計1.92萬億元，但隨著我國老齡化程度不斷提高，消耗速度也會很快，若進行長期投資，在目前制度層面難以安排，未來需要 人力資源社會保障部和財政部、地方政府以理事會成員方式參與投資管理。

　　核心提示：分析認為，結(jié)合國際經(jīng)驗和我國現(xiàn)狀，養(yǎng)老金投資運營實現(xiàn)保值增值的方向已經(jīng)明確，入市是大勢所趨。但為防范風(fēng)險，應(yīng)對養(yǎng)老金進行有步驟、分層次、多元化的投資運營，嚴格限定入市比例，同時強化股市機制建設(shè)，真正實現(xiàn)資本市場與社會保障的互利共贏。

　　——限制比例防范風(fēng)險健全市場實現(xiàn)“雙贏”

　　全國人大代表陳萬志認為，養(yǎng)老金入市應(yīng)當(dāng)是一個經(jīng)過各方論證后的方案，對如何處理老百姓的“保命錢”要慎之又慎。全國政協(xié)委員、深圳證券交易所理事長陳東征表示，養(yǎng)老金入市必須一步一步走，需要各方慢慢達成共識，風(fēng)險要控制，保證資金安全。

　　全國政協(xié)副主席、民革中央常務(wù)副主席厲無畏表示，養(yǎng)老金入市需要考慮最關(guān)鍵的兩個問題：一是嚴格限定比例，二是股市發(fā)展機制要健全。

　　比例的限制無疑對防范養(yǎng)老金的投資風(fēng)險十分關(guān)鍵，地方養(yǎng)老金股市投資比例究竟多少合適，業(yè)內(nèi)看法不一。對此，全國社會保障基金理事會理事長戴相龍建議，應(yīng)低于全國社保基金，高于商業(yè)養(yǎng)老基金，國外養(yǎng)老基金大部分都允許投資股票，投資比例一般在20%至50%。

　　全國社保基金進行股市投資的比例是最高40%，實際投資中，一般情況在30%左右，而企業(yè)年金的投資比例最高為30%。

　　江連海說：“國際上是28%至30%，中國會在30%以下，即使投入股票市場，也會進行組合，每一只股票都會有比例限制，來保證入市安全。” 他同時強調(diào)，如果真發(fā)生損失，國家財政應(yīng)該兜底。

　　“如果股市現(xiàn)狀不改，養(yǎng)老金就可能像'唐僧肉’一樣，肥了某些利益團體，虧了廣大老百姓的養(yǎng)老錢。”全國人大代表、西南財經(jīng)大學(xué)教授易敏利說。

　　全國政協(xié)委員、中央財經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長賀強認為，入市的根本目的是希望讓養(yǎng)老金分享上市公司的業(yè)績成長，從而實現(xiàn)保值增值，但如果是在一個過度投機的市場就會很危險。所以重點不在于是否入市，而在于如何建立起真正規(guī)范的、沒有“三高”現(xiàn)象的、真正具有投資價值的股票市場。

　　從國際經(jīng)驗看，養(yǎng)老金入市可以促進股市的長期健康發(fā)展，而股市的長期健康發(fā)展有利于實現(xiàn)養(yǎng)老金的保值增值。因此，中國股市必須不斷加強制度、機制的建設(shè)，才能真正實現(xiàn)二者的“雙贏”，讓百姓放心。