【《財經(jīng)》綜合報道】全國人大財經(jīng)委員會副主任吳曉靈在2月4日舉行的亞布力中國企業(yè)家論壇第十二屆年會上表示，中國存在過多的金融壓抑，使得企業(yè)感到信貸資金緊張，普遍感到缺錢。要解決這個問題，最主要的任務應該是放寬信貸市場準入的門檻。

　　吳曉靈說，中國現(xiàn)在都談到了信貸資金比較緊張，而且很多的企業(yè)都感到自己缺錢，但是中國缺錢嗎？中國不缺錢，中國的錢很多，很多產(chǎn)品的價格已經(jīng)高得離譜了，但是為什么企業(yè)家感覺到缺錢呢，就是因為中國存在過多的金融壓抑。金融壓抑造成有錢人的錢不能夠到達需要用錢的人那里。

　　要解決缺錢的狀況，吳曉靈提出三項建議：放寬信貸市場準入的門檻，放寬貸款公司股東資格的限制，鼓勵中資機構(gòu)投資設立融資公司，允許租賃公司吸收大額定期存款和發(fā)債融資。

　　以下為吳曉靈演講實錄：

　　吳曉靈：女士們、先生們，大家晚上好！

　　非常榮幸能夠受到邀請來參加這個論壇，我確實認同企業(yè)家是市場經(jīng)濟的靈魂，而且社會財富的創(chuàng)造全靠企業(yè)家的勞動，社會財富的創(chuàng)造和豐富能夠給所有人帶來福祉，那么今天在我們這個市場上，金融服務和民間融資往往是一個很沉重的話題，但是我想借這樣一個機會談一談我個人對金融市場發(fā)展方面的一點觀點，可能有一些觀點和大家不太一樣，我希望在微博上大家更多的批評或者是指正，要堅持金融服務實體經(jīng)濟的本質(zhì)要求，堅持市場配置金融資源的改革導向，這是今年金融工作會議強調(diào)的重要原則，價格是引導市場主體行為的重要信號，加快推進利率市場化成為市場關注的焦點，我認同利率市場化的改革方向，但改進信貸服務的重點應該是大市場準入的限制，利率市場化的順序和重點可以進一步討論。

　　我想講的第一個問題，是中國的利率市場化到底還有多遠？

　　中國的利率市場化其實有任務，第一，是中央銀行還在調(diào)控存款利率上限和貸款利率下限，控制了存貸款的利差，中國金融業(yè)豐厚的存貸款利差是他們獲取利潤的重要的來源，這也是得到市場眾多批評的一點。

　　第二，在金融機構(gòu)中對信用社貸款的利率有2.3倍的控制，其他金融機構(gòu)的貸款利率上限完全放開了。

　　第三，在債券市場利率中對企業(yè)債有利率不超過儲蓄存款利率40%的限制。我個人認為，控制存貸款利差是目前培育信貸市場、改進信貸服務的條件之一。因為金融配置資源的價格信號是籌資成本，貸款利率現(xiàn)在上限已經(jīng)放開了，在央行有調(diào)控銀根自主權的情況下，收緊銀根會逼高市場利率，放松銀根貸款下限會制約利率下浮程度，對中國經(jīng)濟會有一定的影響，但是中國經(jīng)濟往往是擴張的沖動更大，因而控制利率的下限相對于放開上限來說能夠更好的發(fā)揮市場配置資源的作用。

　　這張圖上可以看到，藍色的是09年的利率，紫紅色的是10年的利率，黃色的是11年的利率，大家可以看到，在銀根比較松的09年下浮的數(shù)字比較高，而在銀根比較緊的2011年上浮的利率是比較高的，黃色的基準利率和上浮1.1倍和第四組柱子是1.3倍的這些利率都是很高的，說明我們的利率上限放開了之后，市場對于銀根的松緊再貸款利率上是有明顯表現(xiàn)的，這是配置資源來說。

　　從調(diào)控銀根來說，各國央行是通過吞吐基礎貨幣來控制目標利率及隔夜拆借利率，目前中國已經(jīng)放開銀行間的市場利率，我們現(xiàn)在經(jīng)常拿中國人民銀行公布客戶的存款利率來和國外的利率比較，其實美聯(lián)儲和歐央行他們公布的利率是政策目標利率，即隔夜的拆借利率。這是政策目標利率和客戶利率的表，深紫色的最下方的是美國聯(lián)邦基金利率，這是他們控制的政策目標利率，但是客戶利率，特別是貸款利率，還是比較高的，存款利率也是在目標利率之上的。

　　這是中國的政策目標利率和客戶利率，我用是6個月的貸款利率曲線和6個月的存款利率曲線，上下是這樣的，中間的深紅色的是銀行間的拆借利率，大家可以看到，在銀根比較緊的時候，銀行間的利率是會上去的，但是在銀根松的時候，它會下來，特別是在08年、09年當銀根極端寬松的時候，銀行間的利率甚至于低于了同期限的存款利率，出現(xiàn)了利率的倒掛。這個說明我們銀行間的市場利率已經(jīng)能夠比較好的反映了市場的資金供求情況。那么在債券市場上，企業(yè)債券利率限制已經(jīng)被債券的期限和品種設計所突破，時間的關系我不多講了。我們這張表可以看出來，我們存款，就是企業(yè)債的利率從來沒有撞到1.4倍同期限利率的上限，而且有很多的中期票據(jù)和長期的一些其他的債券，他們因為名字不同，對于企業(yè)債券，它的40%的利率的上線其實是可以突破的。

　　第一，我講了一下，就是我們現(xiàn)在利率市場化的狀況是什么樣的，我們現(xiàn)在真正沒有市場化的是什么，剛才我說了，最主要的就是控制了存貸款的利差。那么控制存貸款的利差，有什么好處呢？除了我們平常所說的，由于我們國家的銀行是通過剝離不良資產(chǎn)，然后進行財務重組上市，國家在銀行改制的過程當中，背了很多的財務負擔，那么在一定的時間之內(nèi)保持銀行的存貸款利差，保持銀行的一定的盈利能力，是為了要更好的盡早的來償還過去的歷史欠帳。

　　除此之外，我們可以看到，小金融機構(gòu)的缺失是民間借貸盛行的重要原因之一，而小金融機構(gòu)的培育需要利差的保護。這是我們有同事幫我算了一下中資銀行利差的情況，因為是內(nèi)部資料算的，我不能公布絕對的數(shù)字，存貸款利差的趨勢，大家可以看到，在各類金融機構(gòu)中，中資金融機構(gòu)中，存款利率最高的，貸款利率最高，就是水平，存款利率水平，貸款利率水平和利差水平高的是哪些機構(gòu)呢？是農(nóng)信社和小型金融機構(gòu)，而他們的盈利水平，實際上是不高的，而大型的金融機構(gòu)它的存款利率水平，貸款利率水平和利差在中資機構(gòu)里面是低的，但是它的盈利能力是最強的，我列出這張表的意思就是說我們?nèi)绻�想打破在信貸市場上的壟斷局面的話，我們需要更多的培養(yǎng)中小型金融機構(gòu)，而中小金融機構(gòu)恰恰在盈利方面比較弱的，他需要在一定利差的保護下來進行生存。

　　中國需要有社區(qū)內(nèi)服務的小金融機構(gòu)，存款保險制度的建立有利于保護存款人，但對小金融機構(gòu)是更嚴格的市場約束。

　　所以我們想，如果要說我們想更多的培育我們的小的金融機構(gòu)，而且在競爭的過程當中，不要過多的小金融機構(gòu)被淘汰掉，我們在一定的時期之內(nèi)給予利差的保護是有一定的好處的。中國現(xiàn)在都談到了信貸資金比較緊張，而且很多的企業(yè)都感到自己缺錢，但是中國缺錢嗎？我在多次場合都說過，中國不缺錢，中國的錢很多，很多產(chǎn)品的價格已經(jīng)高得離譜了，但是為什么我們的實業(yè)家、企業(yè)家感覺到缺錢呢，就是因為中國存在過多的金融壓抑，剛才張維迎說了一句話很好，財產(chǎn)權利，人需要有財產(chǎn)的自主權，我認為金融業(yè)務的很多的品種，實際上是客戶的財產(chǎn)權的一種運用，包括借貸和投資，但是我們對于個人的借貸和投資，是保護不夠的，而且我們有很多的金融工具在中國沒有得到很好的發(fā)展。也就是說我們?nèi)鄙侔延绣X人的錢，想投資人的錢，想把自己的錢借出去的人，他們的資金流向那些想籌資人那兒去的渠道，也就是說我們的金融壓抑造成有錢人的錢不能夠到達需要用錢的人那里去的這樣一種情況。

　　那么我們現(xiàn)在要解決缺錢的問題，最主要的任務我認為應該放寬信貸市場準入的門檻。在中國來說，現(xiàn)在有很多村鎮(zhèn)銀行，最近國務院提出來了要加大對小微企業(yè)的服務，提出來了可以讓經(jīng)營好的小貸公司轉(zhuǎn)為村鎮(zhèn)銀行，但是我認為如果想讓小貸公司變成村鎮(zhèn)銀行，應該放寬村鎮(zhèn)銀行發(fā)起人的資格限制，也就是說不要讓它必須是20%的資本金都在銀行的控制之下，因為如果說要把一個經(jīng)營比較好的小貸公司轉(zhuǎn)成村鎮(zhèn)銀行，把控制權轉(zhuǎn)出去，很多人是不愿意的。而且我們也可以看到如果是一個負責任的企業(yè)家，一個大股東，他能夠做好一個小貸公司，他也能夠非常認真的珍惜機會來做好一個村鎮(zhèn)銀行。因而，放寬村鎮(zhèn)銀行主發(fā)起人和大股東的資格限制，對于小金融機構(gòu)的發(fā)展是非常重要的。

　　第二，要放寬貸款公司股東資格的限制，現(xiàn)在銀監(jiān)會有金融牌照的貸款公司，但是這個貸款公司必須是100%銀行的股東，社會上的小貸公司可以由社會資本的進入，但是到現(xiàn)在他的身份不明，我在多次場合說過，小貸公司應該是一個非公眾金融機構(gòu)，因為它沒有吸收社會公眾的錢，只是拿股東的錢在放貸，他們是不面向公眾吸收資金的非公眾，到現(xiàn)在已經(jīng)有4000多家小貸公司了，但是貸款公司它有金融牌照，在金融市場上是名正言順的，但是它必須是100%的銀行股東，因而它難以進入。

　　第三，我希望鼓勵中資機構(gòu)投資設立融資公司，允許租賃公司吸收大額定期存款和發(fā)債融資，因為他們不吸收小客戶的錢，可以放開。

　　我們利率市場化應該是什么樣的步驟呢？我想首先是應該加大貸款利率下浮的幅度，放開信用社貸款利率的上限，我認為這件事情今年就可以做。第二，可以取消貸款利率下限的限制，放開債券利率的限制，最后一步放開存款利率的上限，很可能大家對我的這個觀點不太認同，有些人認為現(xiàn)在最急需放開的是存款利率的上限，認為負利率對老百姓的存款是一種剝奪，我個人認為，現(xiàn)在放開存款利率上限還不是時候，有幾點考慮：

　　第一，受國際利率環(huán)境的制約。

　　第二，如果要是有存款利率上限的控制，當大家覺得存款不太上算的時候，其實是有利于促進直接金融發(fā)展的，大家想一下，美國的金融托媒，美國的資本市場的發(fā)展，美國的共同基金的發(fā)展原由是什么，就是因為銀行存款有上限的控制，而且中國是一個借貸比較多的國家，我們貸款的存量和M2的存量都已經(jīng)是我們GDP的兩倍了，是世界上比例最高的。我們還想把大量的錢留在銀行，讓銀行放貸嗎？我們應該創(chuàng)造更多的金融工具，讓金融市場能夠發(fā)展起來，讓資本市場能夠發(fā)展起來。其實銀行由于管制了利率的上限，推出了很多的理財產(chǎn)品，這些理財產(chǎn)品就是在規(guī)避利率的上限，也在給老百姓創(chuàng)造更高的收入，而這些理財產(chǎn)品，如果規(guī)范化的話，它就是各類的證券類投資基金。實際上我們?nèi)绻�要是這樣來發(fā)展的話，是能夠促進證券市場基金的發(fā)展和多種金融產(chǎn)品的發(fā)展。

　　第三，存款負利率不影響資源配置，影響的是收入分配，那么嚴重通貨膨脹的時候應該推行定額保值儲蓄，有錢人應該把你的資產(chǎn)做多種組合，去贏得財產(chǎn)性的收入，而對于那些沒有能力去進行資產(chǎn)配置的國家應該對這些小儲戶給予利息的補貼，保值儲蓄已經(jīng)不可能了，因為我們的銀行已經(jīng)是股份化的了，通過財政給小儲蓄人一些補貼，比如說一個勞動年齡的人給10萬塊錢保值貼補，我想能夠涵蓋中國95%以上的人群，這是我對當前要解決信貸市場服務不足和民間借貸沒有得到很好的引導的一點意見。

　　總的來說，我同意利率市場化的方向應該穩(wěn)步的來推進，但是第一步不是放開存款利率的上限，而是要放開金融機構(gòu)進入的限制，讓更多的市場主體來競爭，只有競爭的市場才有合理的價格。

　　謝謝大家！