【《財經(jīng)》綜合報道】2011年底以來，在證監(jiān)會主席郭樹清、全國社保基金理事會理事長戴相龍等人多次呼吁下，養(yǎng)老金入市的猜測在資本市場掀起了陣陣漣漪。據(jù)經(jīng)濟參考報報道，對此專家指出，目前養(yǎng)老金入市仍面臨著基金統(tǒng)籌層次太低，個人賬戶欠賬太多等問題，相關(guān)制度和市場情況亦達不到要求，拓寬養(yǎng)老金投資渠道需慎之又慎。

　　從去年年底開始，有關(guān)地方社會保險基金將進入股市保值、增值的消息就廣泛傳開。然而，有專家指出，社會保險基金分布管理過于分散，統(tǒng)籌層次過低仍是養(yǎng)老金進入資本市場障礙之一。

　　養(yǎng)老保險基金的分散管理與“碎片化”狀態(tài)，導致了其很難實現(xiàn)集中管理運營，更對其安全運行與保值增值提出了挑戰(zhàn)。大連理工大學教授陳仰東稱，養(yǎng)老保險省級統(tǒng)籌在管理上并沒有真正到位，除幾個直轄市和個別省份外，大多數(shù)采取的都是養(yǎng)老保險的省級調(diào)劑金模式，而不是完全的養(yǎng)老保險基金省級統(tǒng)收統(tǒng)支。

　　事實上，盡管養(yǎng)老保險省級統(tǒng)籌成果正在進一步鞏固，但從政策執(zhí)行情況來看，收繳的養(yǎng)老保險基金仍然大部分掌控在市級政府、縣級政府等兩千多個獨立的行政單位手中，目前現(xiàn)有2000多個社保統(tǒng)籌單位，也就是有2000多個資金池。

　　陳仰東認為，全國統(tǒng)籌是養(yǎng)老保險發(fā)展的最終形式，只有提高統(tǒng)籌層次才能減少養(yǎng)老保險基金的風險源，這樣既可以降低管理費用，又可以降低監(jiān)管難度。還可以使基金形成合力，有利于實現(xiàn)較大規(guī)模、較為穩(wěn)健的組合投資策略，實現(xiàn)基金投資的保值增值。

　　“空賬”1.3萬億：財政難補制度缺陷

　　除了統(tǒng)籌層次過低，個人賬戶的巨大“空賬”也讓社保基金入市的前景撲朔迷離。

　　目前施行的是上世紀90年代確立的統(tǒng)賬結(jié)合的養(yǎng)老保險制度，基本養(yǎng)老保險由社會統(tǒng)籌和個人賬戶兩部分組成。社會統(tǒng)籌由單位負擔繳費，目前為單位職工工資總額的20%，個人賬戶則由職工個人繳費，為個人工資的8%，其產(chǎn)權(quán)屬于個人所有，原則上不能調(diào)劑借用，個人賬戶實行的是長期封閉積累、產(chǎn)權(quán)個人所有的“完全積累”制。

　　中央財經(jīng)大學保險學院教授褚福靈表示，從理論上講，個人賬戶的積累更具有長期性、儲備性，有保值增值的巨大需求。但實際操作中仍有很多工作沒做：養(yǎng)老金計發(fā)辦法的改革使社會統(tǒng)籌基金“虧欠”了個人賬戶太多的資金，所謂個人賬戶的資金被用于支付當期養(yǎng)老金，由此形成規(guī)模龐大的“空賬”，這一數(shù)字據(jù)估算約有1.3萬億元。

　　為解決“空賬”可能帶來的養(yǎng)老金支付壓力，中國在2000年開始了“做實”個人賬戶試點，目前已有13個省開展試點。但對個人繳費賬戶做實，現(xiàn)在養(yǎng)老金收支就有缺口，使得財政補貼成為剛性。

　　不僅如此，在全國區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展不平衡的背景下，各省社會保險基金積累很不平衡。在經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)，或者在勞動力流入較多的省份，其社保基金積累規(guī)模大，增長也較快，如社保基金節(jié)余最多的廣東省，其社保基金累計余額已達2276億元。相反，在經(jīng)濟落后或者勞動力流出較多的地區(qū)，其社保基金積累規(guī)模就較小，甚至經(jīng)常出現(xiàn)收不抵支的現(xiàn)象。

　　據(jù)統(tǒng)計，2010年若剔除1954億元的財政補貼，企業(yè)部門基本養(yǎng)老保險基金當期征繳收入收不抵支的省份(含新疆建設(shè)兵團)共有15個，缺口高達679億元，甚至到了難以離開財政補貼的程度。隨著老年人口的不斷增多，地方社保基金缺口加大，醫(yī)療保險基金支出快速增長，“未富先老”的狀況將使養(yǎng)老保險金支付壓力劇增。

　　專家指出，社保基金要投資資本市場，就必須有全新的制度設(shè)計。然而，分析人士指出，在當前以及今后很長一段時間內(nèi)，各省級行政區(qū)間的巨大經(jīng)濟差距將繼續(xù)存在，各地對自身利益的爭奪與保護將繼續(xù)存在，中央政府也很難在短期內(nèi)完全協(xié)調(diào)好各省級行政區(qū)的利益訴求。