劉步塵

　　前言：近日，多家政經、財經媒體就“國美出售股權”傳聞對我采訪。從媒體態度看，大家一致認為，國美出售部分股權(20%)已是板上釘釘，只是這部分股權有可能是誰的，以及出售股權可能對國美電器產生什么樣影響的問題。我個人也傾向認為，國美有可能出售部分股權，而且這部分股權的出售，將對國美未來經營產生較大影響。

　　據中國經營報報道：國美電器出售股權之事即將塵埃落定。在眾多爭奪者中，最有希望勝出者是由KKR和貝恩資本聯合組成的銀團。更有傳言稱，上海郭廣昌的復星集團及香港李嘉誠旗下公司，均有興趣參與爭奪。

　　中國經營報報道稱，投資者對國美感興趣，很大程度上是看中它在家電連鎖行業的地位，以及它代表的商業模式及發展前景。

　　但是，上述傳言并未得到國美官方證實，仍然停留在猜測層面。

　　所謂“無風不起浪”。如果放在國美大環境之下觀察傳言，則未必是空穴來風。

　　一個問題是：國美即將出售的20%股權，是不是黃光裕的？如果是，黃光裕會不會因此而失去大股東地位？

　　人們傾向認為，黃氏家族不會輕易放棄對國美電器的控制，一則國美電器乃黃光裕一手締造；二則黃光裕控制欲強烈，不會輕易放手。

　　但是，深諳國美現狀及家電連鎖競爭格局的人士并不這么看，在他們看來，國美電器受“黃光裕事件”沖擊巨大，而競爭對手蘇寧試圖利用這一機會發起反攻，國美形勢相當嚴峻。

　　國美的嚴峻形勢顯然來自黃光裕。包括投資者、銀行及供應商，普遍因為黃光裕個人前途具有不確定性而對國美電器心存疑慮。

　　國美還是那個國美，管理層也基本保持穩定，一切皆因為大股東處境發生了變化。

　　對于國美來說，當務之急莫過于盡快且最大限度地淡化黃光裕色彩。但是“黃光裕不等于國美”的說辭，并不能從根本上打消投資者、銀行及供應商的疑慮。解決問題的根本辦法只有一個，那就是減少黃光裕股權比重，直至退出大股東位置。

　　首先，此舉有利于國美電器盡快擺脫“黃光裕事件”的困擾。一旦大股東換成國際投資機構，比如KKR和貝恩資本等，銀行、供應商、股民等勢必重拾對國美電器未來之信心，

　　一切圍繞著黃光裕所生發的疑慮都將煙消云散。畢竟，大家對國美電器的商業模式及盈利能力還是充滿信心。

　　其次，出售部分股權對黃氏家族的根本利益未必不是一件好事。相信聰明如黃光裕者，一定非常清楚自己目前的處境對國美電器意味著什么。有黃光裕第一大股東的影子在，就很難重建投資者、銀行、供應商對國美電器未來發展的堅定信心。愛國美就應該減持國美，這個道理不難懂。實際上，對于身處漩渦中的黃氏家族來說，讓一部分紙上財富變現成真金白銀，也是一個不錯的選擇。

　　觀察家們甚至樂觀地預測，一旦黃光裕減持傳言成真，等國美電器在香港復牌那一天，或將引發股民狂熱追捧也未可知。

　　當黃光裕身不由己的時候，力保國美持續、健康發展，便成為諸股東及管理層最緊要的選擇。

　　因此，股權出售有望成為國美結束“黃光裕危機”的轉折點。依憑國美固有領先優勢，未來與蘇寧較量的路上，仍有望走在前頭。

　　當然，一切都需要時間驗證。

 

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