陳曉毫無懸念地退出,結(jié)束了這場控制權(quán)爭奪戰(zhàn),國美電器重回黃光裕(專欄)軌道,與蘇寧電器激戰(zhàn)正酣
《財經(jīng)》記者 魯偉 王寧寧 刁曉瓊
入主國美電器兩年多時間,陳曉對很多事情仍茫然無解。在一次公開談論公司控制權(quán)之爭時,陳曉說:“我也不知道事情為什么會變成今天這個樣子。”
然而, 彼時的陳曉一定已經(jīng)知道,自己不日將要離開國美電器(00493.HK)。今年春節(jié)前,他對屬下說,能在春節(jié)前完成的事情一定要在春節(jié)前完成,免生枝節(jié)。
香港資本市場關(guān)于國美電器董事局主席陳曉即將離職的消息已討論多時,而陳曉、國美電器總裁王俊洲以及貝恩董事總經(jīng)理竺稼等相關(guān)人士,均對《財經(jīng)》記者否認這一消息。
2月初,消息靈通人士再次向《財經(jīng)》記者透露,陳曉已經(jīng)確定離任。對此陳曉、王俊洲、竺稼等人直斥其非。其中,陳曉言辭尤為強硬。
秘密一直保留到了最后時刻。3月7日,《財經(jīng)》記者從接近國美董事局的消息人士處獲悉,陳曉離職成定局,新的接任者將來自黃光裕家族以外。3月8日,更可靠的消息源暗示,接任者應是原大中電器創(chuàng)始人張大中。當晚,市場傳聞亦逐步向此靠攏。
面對隨后的求證,有關(guān)當事人一直保持沉默。直到3月9日下午,陳曉終于在給《財經(jīng)》記者的短信中確認自己即將離職一事。當晚,國美電器發(fā)布公告稱,董事局主席陳曉辭去在國美電器的所有職務,張大中將出任董事局主席及非執(zhí)行董事,安永華明會計師事務所合伙人李港衛(wèi)出任獨立非執(zhí)行董事。
在宣布這一消息的同時,張大中正踏上前往巴西途中,接近他的相關(guān)人士向《財經(jīng)》記者轉(zhuǎn)達,從巴西回來后,方可詳談此事。
而在給《財經(jīng)》記者的短信中,陳曉不失瀟灑態(tài)度:“無‘官’一身輕,海闊憑魚躍,天高任鳥飛,可上九天可下五洋,離開江湖正當時。再說常年遠離故土和家人朋友也該歇歇了,后會有期。”
不過,陳曉并未真的離開他的江湖。熟悉陳曉的業(yè)內(nèi)同行透露,接下來他可能在上海老家開設(shè)家具、家裝零售連鎖店,重新創(chuàng)業(yè)。
而一番無關(guān)臉面的斗爭之后,好合好散亦無法成為現(xiàn)實。
“國美的穩(wěn)健和健康是所有股東(當然也包括我)的共同愿望,而目前公司已重新開始穩(wěn)定成長,這是所有人都樂見的。”陳曉在短信中說,“天下沒有不散的筵席,每一個階段都做正確的事情。該進則進,該退則退。以所有股東和公司整體利益為準則。”
大股東并不買賬。3月9日晚的公告中,董事會表示陳曉系因個人原因辭任,并對其表示感謝。但是,在隨后的一份文件中,國美電器卻直言,陳曉辭任是“一種理智行為,只可惜走得太晚了”,并稱“陳曉在任期間使企業(yè)、股東和社會等方面蒙受了不可挽回的損失”。
夫復何言?
“離開江湖正當時”
在去年國美電器控制權(quán)爭奪最激烈之時,外界傾向于認為,陳曉的離開是注定的。直到2010年底,陳曉針對離職傳聞的公開表態(tài)仍然是:“總有一天我會離開國美,但是絕對不是現(xiàn)在,否則我和我的團隊所做的努力都白費了。”
陳曉之言不無道理。2008年11月17日,黃光裕被拘,陳曉臨危受命,出任國美電器代理董事局主席,對于穩(wěn)住國美大局作用明顯。次年6月22日,貝恩資本注資國美電器,要求改組董事會,并與以陳曉為首的國美電器管理層達成攻守同盟。
2009年7月7日,國美電器股權(quán)激勵方案公布,管理層獲益頗多,黃光裕強烈反對。
自此,黃光裕與以陳曉為首的管理層的矛盾開始公開化。黃光裕甚至一度從獄中發(fā)令,要求將國美電器所有管理層全部撤換。黃認為管理層已不能維護自己的利益。但結(jié)果是,管理層集體表態(tài)支持陳曉,黃將自身推至窘境。
2010年9月28日,陳曉為首的管理層與大股東之間的交鋒達到高潮,國美電器在香港舉行股東特別大會,黃家的五項動議四項被否,僅大股東地位不變。戲劇性的是,在“9·28”前夕,一直支持陳曉的貝恩資本開始頻頻和黃家接觸,“9·28”之后,貝恩資本與黃家接觸更為頻繁。
《財經(jīng)》記者獲悉,在“9·28”前夕,通過香港的律師或顧問公司,貝恩資本與黃光裕的胞妹黃秀虹及黃燕虹、黃光裕的妻子杜鵑等人進行過多次見面溝通,就不少問題達成了共識,只是黃家提出立即撤銷陳曉董事局主席職務的動議,貝恩資本沒有同意。“9·28”之后,貝恩資本更是直接和黃家聯(lián)系,“有時是電話,有時是短信”。
2010年12月17日,國美電器再次在香港召開特別股東大會。這次會議黃家與董事會都極力營造出“一團和氣”的氛圍,黃家推薦的鄒曉春(微博)和黃燕虹進入董事會,分別擔任執(zhí)行董事和非執(zhí)行董事,董事會成員從11人擴增至13人。陳曉當天并未參加股東大會,關(guān)于他的去留問題也無定論。
知情人士向《財經(jīng)》記者透露,在此次股東大會前后,已有不同渠道證實陳曉將會離職,差別之處在于離職的時間。國美電器內(nèi)部人士亦向記者表示,股東大會后,陳曉便極少出現(xiàn)在國美電器的辦公室,“到后來連日常的管理會議也不來參加了。”
也在此次會議之后,杜鵑便經(jīng)常出現(xiàn)在國美電器的管理會議中,雖然很少發(fā)言。
2010年12月27日,京東商城CEO劉強東通過個人微博爆料稱,“陳曉已于12月26日辭去其主席職務。”該消息一出,輿論嘩然,國美方面則緊急辟謠,稱“根本沒有這回事”。此后,不時有陳曉離職的傳言出來,每次都遭到否認。
今年1月27日,貝恩資本董事總經(jīng)理竺稼在接受《財經(jīng)》記者采訪時表示,陳曉有離開的可能,但未透露具體的時間。此后,記者又多次向竺稼求證,但他只字不提。
在國美電器正式宣布陳曉離職之前,陳曉已有“淡出”國美電器經(jīng)營管理的跡象。今年2月底,國美電器在廣州召開空調(diào)峰會,其時多數(shù)高管亮相,但陳曉沒有出席。此外,按照慣例,春節(jié)后國美電器高層會拜訪一些核心經(jīng)銷商,但這時候已難見陳曉的蹤影。
一位家電零售業(yè)內(nèi)人士向《財經(jīng)》記者透露,春節(jié)前后,陳曉已向一些圈內(nèi)好友透露了離開國美電器的意愿。家電專家劉步塵分析稱:“外界對陳曉的指責太多了,他無論怎么干也得不到認可,所以他離開不奇怪。”
3月3日,國美電器年會召開,在這次年會上,杜鵑發(fā)表了國美電器新的戰(zhàn)略計劃,偌大的會場內(nèi)見不到陳曉的身影。
關(guān)鍵人物杜鵑
“黃總非常想念大家。”3月3日,杜鵑在國美電器的年會致辭時說,一度傳聞與黃家關(guān)系緊張的國美電器管理層與杜鵑把酒言歡。
就在當日,香港證監(jiān)會官方網(wǎng)站披露,香港高等法院已解除對杜鵑所發(fā)出的臨時強制令,證監(jiān)會方面同意高院的有關(guān)更改。自此,杜鵑可以自由支配其在香港資產(chǎn)。
知情人士告訴《財經(jīng)》記者,后期決定國美電器控制權(quán)走向的關(guān)鍵人物是杜鵑。“貝恩資本后來不再支持陳曉,與杜鵑的努力分不開。”
2010年8月30日,北京市高級法院對黃光裕系列案做出二審宣判,杜鵑的刑期從一審的三年六個月改為三年,并由實刑改為緩刑,緩刑三年。根據(jù)規(guī)定,杜鵑當天就可以離開看守所回家。出獄后的杜鵑很快成為黃家奪回國美電器控制權(quán)的最重要角色。
竺稼曾向《財經(jīng)》記者表示:“(和黃光裕的兩位胞妹相比)與杜鵑的溝通順暢多了。”
今年38歲的杜鵑英文嫻熟,善資本運作,是黃光裕最為倚重的智囊。出獄后的杜鵑即選擇在黃光裕的辦公室辦公,她“旁聽”國美電器管理層會議,并對公司運營表達自己的看法。
多個消息渠道向《財經(jīng)》記者證實,今年春節(jié)前后,杜鵑和國美電器分區(qū)總經(jīng)理已開始單獨談話,成為公司事實上的“老板”。從個人威望和能力來看,杜鵑是最適合擔任國美電器董事局主席的人選,但因為仍是“戴罪之身”,杜鵑不能成為國美電器董事會的董事。
換掉陳曉,早成共識,但誰來接手卻是一件考驗智慧的事情,黃家可選擇的人并不多。
黃光裕的大哥黃俊欽因涉嫌合同詐騙、內(nèi)幕交易、偷越邊境、單位行賄四項罪名,即將開庭審理;黃光裕的兩位胞妹(黃秀虹、黃燕虹)雖是“自由身”,但其經(jīng)營能力廣受詬病;黃光裕的妹夫張志銘是一個不錯的人選,但這位國美電器曾經(jīng)的二當家有了自己的新事業(yè)。
外界曾普遍猜測,國美電器總裁王俊洲是接替陳曉的一個熱門人選,但業(yè)內(nèi)人士對王的普遍評價是:“執(zhí)行力很強,不善作決策。”
內(nèi)部難以產(chǎn)生接替陳曉的人選,外部可選而又可信的人更少,選擇張大中實屬無奈之舉。2007年,有意淡出家電零售業(yè)的張大中向蘇寧電器提出出售大中電器,報價30億元。聞訊而動的黃光裕一舉將收購報價提高了6億元,最終,國美電器收購了大中電器。在出售大中電器前,張大中最初希望和陳曉創(chuàng)建的永樂電器合并,雙方為此出具了保證金。但最終,陳曉選擇了與黃光裕的國美電器合并。
此后,張大中公開指責陳曉為“小人”,而對黃光裕的“慷慨”則表示“感激”。
早在2010年8月,市場便傳出“黃家向張大中借錢”的消息,但雙方均予以否認。一位知情人士透露,彼時國美電器之爭局勢還未明朗,張大中沒有和黃光裕合作亦在情理之中。
兩位家電零售行業(yè)高管在接受《財經(jīng)》記者采訪時均表示,對于張大中出任國美電器董事局主席表示驚訝,“應該只是過渡。”張大中自2007年底便退出了家電零售業(yè),改行做投資。此外,今年62歲的張大中在家電零售行業(yè)已屬“高齡”。
陳曉、孫一丁辭去董事職位,張大中、李港衛(wèi)新進董事會,國美電器董事會人數(shù)仍為13位,但“一出一進”之間,大股東已掌控董事會。黃家“9·28”五項提案也全部通過。
近日,張大中的手機一直處于無法接通狀態(tài)。或是巧合,或是有意為之。3月9日深夜,也就在公布成為新任國美電器董事局主席的當日,張大中離開北京遠赴巴西進行商務考察,除了公告中的客套之外,張大中未露一詞。
重回黃氏軌道
在3月3日的國美電器年會致辭中,杜鵑重申“黃總此前的戰(zhàn)略是對的”。
此前,黃家與陳曉在經(jīng)營理念上有著巨大的差異。“理性增長”與“狼性擴張”的戰(zhàn)略之爭亦是雙方矛盾焦點之一。
陳曉素來偏向穩(wěn)健發(fā)展的方式。過去兩年中,由陳曉執(zhí)掌的國美電器關(guān)閉了大量門店,亦未大舉擴張連鎖規(guī)模。2010年,國美電器發(fā)布了《新五年計劃》(下稱 《計劃》)。其核心在于“由賣場經(jīng)營模式轉(zhuǎn)向商品經(jīng)營模式;放棄對規(guī)模的盲目追求,提高單店利潤率”。
《計劃》主要包括“到2014年,公司有效門店數(shù)達到2000家;銷售規(guī)模實現(xiàn)1800億元;定制產(chǎn)品銷售額占比達到25%,單店持續(xù)增長5%;3C和生活電器銷售占比提升到50%以上;電子商務實現(xiàn)150億元規(guī)模,占網(wǎng)購市場的15%”等內(nèi)容。
2010年8月,在發(fā)布《計劃》后不久,陳曉曾對《財經(jīng)》記者表示,“為追求規(guī)模擴張而盲目開店,依靠開店來增加銷售額,而不是依靠同店銷售增長來增加銷售額,這種增長模式是無法持續(xù)的,必將走入死胡同。”
陳曉的策略確已使國美電器放緩開店速度,而蘇寧電器卻在對手減速期間加速擴張。2010年三季度報顯示,蘇寧電器門店數(shù)僅比國美電器少20家,蘇寧電器剛剛發(fā)布的年報披露,截至2010年底,其門店數(shù)已達1342家,業(yè)內(nèi)人士估算,按照國美電器三季度的開店速度計,蘇寧電器已在去年底超過國美電器,這結(jié)果令黃光裕無法坐視不理。
今年3月10日,國美電器一位高管私下向《財經(jīng)》記者表示,《計劃》并不會因陳曉的離去而改變,現(xiàn)在只是“調(diào)整”。該人士強調(diào):“公司正在朝正確的方向走。”事實上,陳曉的穩(wěn)健思路正在淡出,國美電器目前的戰(zhàn)略已漸現(xiàn)黃家的“狼性擴張”思維。
黃光裕當年曾為國美電器定下一條“鐵規(guī)”:一定要保持對蘇寧電器三分之一的領(lǐng)先。他認為,一旦蘇寧電器的發(fā)展規(guī)模達到國美電器的90%,將對國美電器產(chǎn)生致命的打擊。其發(fā)展策略是通過高速擴張搶占市場,再提升單店效率。過去三年中,陳曉駕馭的國美電器與這樣的策略相悖。這也被業(yè)內(nèi)人士理解為陳曉不為黃家所容的商業(yè)邏輯。
內(nèi)部人士透露,陳曉離職前,杜鵑已知會董事會:接下來公司仍應加速擴張。在3月3日的年會上,杜鵑宣布的新戰(zhàn)略中,包括非上市部分在內(nèi),國美電器計劃新開門店440家到500家,年銷售增長計劃達到40%。
3月10日,一位港股分析師透露,剛與國美電器確認,2011年上市公司計劃開設(shè)260家門店。而在2010年財報中,蘇寧電器表示2011年計劃新開設(shè)門店370家。
高盛高華分析師Joshua Lu在分析報告中指出,中國的家電零售市場處在萌芽階段,尚存增長空間。報告指出,2009年國美電器與蘇寧電器兩家國內(nèi)最大的零售商營收總額僅占市場的15.6%,而全球最大的電器零售商百思買與日本的YAMADA電器公司在中國內(nèi)地實現(xiàn)的營收則分別占到了市場總額的23%和26%。
這樣的空白為國美電器的急速擴張?zhí)峁┝艘恍┛臻g。3月11日,國美電器一位高管表示,預計2015年左右,其與蘇寧電器在中國家電零售市場上占據(jù)的份額能夠達到24%到25%左右。“我們希望國美在這24%、25%中能占主導地位。”該高管說。
不利之處在于,國美電器的主要業(yè)務大都分布在一二線城市,而分析師普遍認為家電零售業(yè)的下一個增長動力將來自三四線城市。
“如果用蘇寧過去三年開店的總數(shù)與國美比較,你會發(fā)現(xiàn)蘇寧遠超國美。”建銀國際分析師Forrest Chan對《財經(jīng)》記者說,“國美現(xiàn)在肯定要趕上來,所以會有這樣的擴張。”
針對三四線城市的擴張,國美電器已有相關(guān)計劃。目前,國美電器已經(jīng)著手在各地成立起二級本部,在山東市場,除了濟南和青島一級本部,業(yè)已成立德聊泰二級本部。國美電器內(nèi)部約定,若非經(jīng)過二級本部鍛煉的管理層,一律不予提拔重用。
Forrest Chan認為,國美電器今年如此激進的目標“將給公司帶來很大挑戰(zhàn)”。“一方面盈利能力會受影響,另一方面對現(xiàn)金流也有直接的沖擊,而這些內(nèi)容都是投資者所關(guān)注的。”他說,“這些新店給國美電器的利潤率帶來的負面效應需要一年到兩年才能夠消化,最快也要12個月。”
匯豐銀行分析師Lina Yan認為,長期來看,B2C作為新興家電銷售渠道將對傳統(tǒng)家電零售渠道產(chǎn)生威脅。她指出,在這種銷售方式呈現(xiàn)穩(wěn)定的盈利模式之前,國美電器與蘇寧電器這類老牌傳統(tǒng)家電零售商需盡快做出應對之舉。而管理層的穩(wěn)定和董事會的團結(jié)是這個戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵。
樂觀者指出,這樣的結(jié)果給國美電器帶來了一些新機會。“國美如果想把一些非上市的私人店面注入上市平臺中,一定要大股東與董事長意見一致時才能發(fā)生。”Forrest Chan認為,張大中與黃光裕的組合會使這個想法實現(xiàn)的幾率增大。
同時,他也指出注資并不會在短期內(nèi)發(fā)生。“還有一些復雜的事情要解決,比如商務部是否批準,從黃光裕手中買私人店面也需要一些現(xiàn)金。如果新資產(chǎn)進入上市平臺,黃光裕的股權(quán)也會相應提高,這都是董事會要考慮的。”
未來新變數(shù)
中歐國際工商學院管理學教授肖知興認為,陳曉扮演的角色有積極意義,他為中國職業(yè)經(jīng)理人做出了一個很好的表率。
陳曉離職帶來的動蕩不會在短期內(nèi)結(jié)束,新一輪高管變化或?qū)⒊霈F(xiàn)。某位接近國美電器的人士透露,國美電器副總裁兼執(zhí)行董事魏秋立也將于近期離開。《財經(jīng)》記者3月11日向國美電器某高層求證,該高層未置可否。
“那些與陳曉比較熟悉的人會因為得不到新管理層的信任而離開,這是很正常的事情。”某位咨詢?nèi)耸勘硎荆瑖酪ㄉ习肽甑揭荒甑臅r間去消化高層頻變產(chǎn)生的影響。“張大中盡管與黃家沒有家族上的干系,但他能夠出任董事局主席勢必得到了黃光裕的認可,這會給陳曉的老部下帶來什么樣壓力可想而知。”
張大中出任董事長被認為是平衡了多方利益的選擇。“貝恩在國美占有這么高比例的股份,現(xiàn)在黃光裕的利益在董事會里也已經(jīng)得到了體現(xiàn),不管誰在背后支持張大中,至少他在表面上是相對獨立的,這是多方都能接受的結(jié)果。”一位國際投行分析師說。
局面似乎變得平衡,然而對于企業(yè)發(fā)展來說,短期內(nèi)穩(wěn)定是否比獲得一個更公正、更透明、更加接近西方先進企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)還要重要?
“企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模的時候,個人發(fā)揮的作用會越來越小,團隊的力量更加重要。某個人的出現(xiàn)很難改變局勢。”蘇寧電器副董事長孫為民告訴《財經(jīng)》記者。
“國外許多成熟公司的董事長都是非執(zhí)行董事,但以中國目前的公司治理水平,張大中出任國美董事局主席兼非執(zhí)行董事并沒有多少實質(zhì)意義。”肖知興告訴《財經(jīng)》記者,“實權(quán)又回到了黃家手里。”
在將大中電器出售給國美之后,張大中潛心于個人的投資事業(yè),但是張氏極少向外人展示其投資業(yè)務的全貌。公開信息可知的是,張大中曾經(jīng)參與過海信電器、TCL集團的定向增發(fā),成立了一家名為“藝立方”的影視投資公司,影視界也少有人知道。
可以確定的是,張大中無法過多介入國美具體的經(jīng)營管理中去,而且“非執(zhí)行董事”的身份也很明確限定了他在董事會的角色。國美電器的實際權(quán)力將牢牢地掌握在杜鵑手中。
分析人士認為,國美電器目前的董事會格局“談不上退步,但更談不上進步,它是中國商業(yè)環(huán)境的產(chǎn)物”。
一位港股分析師對《財經(jīng)》記者表示,國外的成熟企業(yè)能夠較好地通過分散股份來實現(xiàn)分權(quán),使獨立董事、職業(yè)經(jīng)理人之間相互制衡。而中國企業(yè)的創(chuàng)始人大多抱有“一言堂”的想法,因此即便是套用先進的管理模式,依然無法淡化家族的過大影響。
該分析師認為,未來貝恩退出之時將是國美電器下一個調(diào)整公司股權(quán)和治理結(jié)構(gòu)的時機,屆時平衡又將被打破,留守者將繼續(xù)新的爭奪。