地下炒金黑幕 (2)
虛假會員
地下炒金公司的另一種騙術是，假稱為某正規交易場所的會員。此類公司在大陸以開分支機構或與大陸的法人或個人簽署代理人協議的方式，開拓內地“客源”。
在“地下炒金”的圈子里，香港金銀業貿易場是唯一拿得出手的“監管機構”，各家平臺都爭相宣稱自己是香港金銀業貿易場的會員，杠桿比率為統一的1：100。這暗合了國內投資者尋找監管機構庇護的心態。
但實際上，金銀業貿易場本身只是個自律性質的機構，沒有日常監管職能�！皩τ跁䥺T的很多不規范行為也沒有行政干涉的權限。只是在會籍申請和開除會籍的時候能行使一定的監管職能�！毕愀劢疸y業貿易場第87號會員日昇金銀業有限公司的香港員工對記者證實。
貿易場會員單位仿冒網站非常之多，常常出現“山寨之山寨”的仿冒網站。以恒信貴金屬直銷網為例，其在百度購買了大量的置頂廣告。搜索其他貿易場會員名稱的時候，就會出現以該會員名冠名的恒信貴金屬直銷網。而該直銷網本身又被幾家山寨網站復制，僅僅改了個域名，界面完全一樣。
對此，香港金銀業貿易場頗為無奈，其官方網站上提示“警惕虛假行員網站”，且以紅底黑字的循環JAVA廣告形式在頭條的位置寫著“分辨假冒網站的重要啟示，防范假冒網站，保障投資利益”。
此種“地下炒金”的鏈條可以歸納為：國內個人或機構投資者-香港公司的境內代理(法人或個人)-香港金銀業貿易場的會員企業(通常是黃金現貨貿易商，同時具備特定類別的市場交易資質)-香港金銀業貿易場(弱勢監管，以及提供交易平臺)-國際市場。
香港金銀業貿易場的會員企業本身在香港是合法的，但是在國內，這個鏈條的法律地位與對賭公司是“完全劃等號”的。
老吳和他的小兄弟們，就屬此種類型。老吳與香港金銀業貿易場第114號會員“第一金”簽署了個人代理協議。作為老吳開發客戶的回報，“第一金”將全部的傭金和大部分“點差”返還給老吳。
根據“第一金”的交易費用：一手，即100盎司黃金交易，收取傭金10美元，同時買入和賣出價之間有固定“點差”0.5美元。
由于市場競爭越來越激烈，老吳已經放棄了全部傭金，向客戶開出0傭金優惠，僅僅靠與“第一金”分這0.5美元的點差生活�！包c差分多少就要靠談了，有時候0.5美元的點差，對方會分給你0.3美元�！崩蠀钦f。
可即便是在香港合法的金銀業貿易場會員公司，仍然是參與對賭的�！罢f白了，傭金和點差都給經紀人了，不對賭怎么賺錢�！崩蠀钦f。
這個鏈條可以形象一點：假設李三是一個國內投資者，有100美元。先在老吳的“開發”下與“第一金”簽署開戶協議，“第一金”在其MT4交易軟件上為李三開立一個個人賬戶。李三將這100美元打入“第一金”提供的一個香港銀行號內，“第一金”在收到錢之后，會將這100美元以虛擬數字的形式顯示在李三的交易軟件賬戶中。接著，老吳建議李三做一個多單，李三就在MT4交易軟件中下一個多單。坐在后臺的“第一金”風險經理，看見李三100美元的多單之后，可以像對賭公司一樣選擇不予理睬或到香港金銀業貿易場下一個100美元的多單，將風險完全轉移到國際市場。
至于“第一金”是否將李三的100美元下到了國際市場中，李三是沒法判斷的。除非李三在開戶時就和“第一金”簽署一個交易記錄查詢合同，這樣李三的每一筆交易都可以在香港金銀業貿易場的網站上查到。但是，每筆交易查詢費3美元。
“查這個不劃算，我入行4年了一次也沒查過�！崩蠀钦f。
在極少數的情況下，當大多數客戶都做對了方向，而“第一金”又沒有進行足夠的風險對沖的情況下，公司倒閉或者卷資抽逃的風險就會出現了。
同時，對于法人性質的代理機構而言，除了經營“灰色”的境外代理開戶業務，還常常打著某些合法境內業務的招牌規避政策紅線。
“有些正規的黃金平臺也做灰色交易。包括金商，首飾商，也有可能是上海黃金交易所的會員。”楊易君說。
在深圳福田CBD中心區地標建筑金中環大廈租下了幾間小面積辦公室的深圳黃金家族有限公司即屬此類擦邊球性質。
根據黃金家族自己的介紹，其是香港金銀業貿易場第87號會員日昇金銀業有限公司在中國的全權代理公司。而日昇公司向記者證實，黃金家族僅是其在大陸的代理機構之一。
同時，黃金家族還表示在上海黃金交易所擁有交易席位(編號：0100013858)，具有合法的黃金交易資格。但是在上海黃金交易所公布的會員名單中完全沒有黃金家族的身影。
黃金家族還聲稱與民生銀行上海分行簽署了戰略合作協議，為該行在上海黃金交易所進行貴金屬延期交易(T+D)的個人客戶提供業務培訓、貴金屬市場資訊、行情分析，并為高端個人客戶提供定期專業投資知識講座。民生銀行總行也向記者確認，“黃金家族確和民生上海分行簽署了協議，主要內容是培訓。”
在近日六部委聯合發文要求打擊地下炒金之后，黃金家族的網站就撤下了代理香港開戶的內容，僅僅在網頁的最下角留了一個手機號碼。當記者打電話去詢問，黃金家族的投資主管說，“因為最近比較敏感，你也知道，所以把開戶的信息撤了，但是生意還是在做的。”
另有一種地下炒金公司是無清晰監管機構的境外公司。與金銀業貿易場會員不同的是，如果要對沖客戶下單造成的單邊風險，他們需要走其他的渠道，比如在各大投資銀行開一個倫敦金交易戶頭，以其公司或個人的名義進行同方向的操作以對沖風險�！跋愀廴艘胭I黃金渠道很多的。”楊易君說。
另一種是加拿大、英國、澳大利亞等黃金公司在中國境內的代理開戶，由于其資質更難認可，辨認難度更大，騙子公司也更多。
“這一類海外公司只能用更高杠桿的對賭來吸引客戶，幾乎已經不是在做黃金而是賭博了�！毕愀勰称谪浌狙芯繂T說。
多重風險
“地下炒金最大的風險來源于資金安全�！睏钜拙f，“即使是貿易場會員也無法監管，只是多了一個光環而已�！�
第二大風險是，雖然交易是受香港特區法律保護的，但是對于內地投資者來說并不受法律保護。2010年5月12日，香港特區部分議員于特區立法會門外請愿揭露“倫敦金，無王管”的局面。在遇到此類欺詐案件的時候，香港、內地警方和管理部門大多難以處理。
第三大風險，來源于平臺的穩定性，或者說倫敦金經紀公司的誠信度。“比如香港英皇的平臺就常常在美國發布數據的時候登陸不上。有可能是技術問題，也有可能英皇自己看清楚了數據，做好了決策才開放平臺，說不清楚�！痹洿碛⒒势脚_的老吳說。
第四大風險，涉及經紀公司本身的實力和對市場風險的對沖。香港金銀業貿易場要求申請加入會籍的公司提供資產證明文件，證明其公司資產在500萬港元以上，其中，速動資金150萬港元(速動資金是現金+容易變現的債券和股票)。
而在實際的業務中，這些公司所收取的客戶保證金動輒上千萬港元，區區500萬港元著實無法緩沖任何風險。如果公司在某一波行情中與客戶對賭做反了方向，則可以充分利用客戶“出金”(將錢從黃金賬戶中轉出)的時間收拾行囊。
盡管如此，地下炒金的高杠桿仍然對渴望“快速致富”的個人投資者、認為自己對市場的判斷“很少有錯”的黃金生產企業，有致命的吸引力。
“我認識的產金企業，正規的礦山，都有境外地下炒金渠道。在2008年以前，上海黃金交易所沒推出夜間盤的時候，產金企業走地下炒金渠道的更多。夜間盤推出來之后，正規的企業走地下炒金渠道的就沒那么多了�！睏钜拙f。
其中的主要原因，是國內黃金市場分時段的不連續交易，造成了國內黃金市場對于投資者來說風險劇增。
“在夜間盤推出之前，每天4小時的行情要面對外盤24小時行情的影響。尤其是過夜單的風險加大，遇上外盤行情劇烈波動，第二天反轉跳空開盤的時候，欲哭無淚�！崩蠀钦f。
除了交易時段的差異，高杠桿是另一大致命誘惑。
國內的黃金期貨和黃金延時T+D現貨交易，杠桿比率都僅為10倍左右，而倫敦金可以達到100倍，且最小交易單位為100美元。門檻低、杠桿大。
此外，交易成本也是重要原因�！皩Ρ壬虾｜S金交易所、上海期貨交易所、天津貴金屬交易所，外盤倫敦金的交易費用都還是要低很多�！崩蠀钦f。
整肅
7月22日，央行等六部委聯合發布《促進黃金市場發展的若干意見》，進一步放開黃金市場，讓中國黃金市場具備更多的“金融屬性”，建立做市商制度，擴大有進出口黃金資格的商業銀行數量，拓寬黃金實物供給渠道，以及嚴打地下炒金，指出對參與地下炒金的市場主體，相關部門應予以嚴懲，并將相關信息錄入征信系統。
六部委文件并未提及具體將如何嚴打“地下炒金”行為。文件下發之后，“地下炒金”市場仍然如火如荼，只是參與主體間多了一些警惕。
“2007年以前，地下炒金的規模遠遠大于正規渠道。目前地下炒金規模與正規渠道可能也是平分秋色，可能還大�！睏钜拙f。
“地下炒金的公司太多，沒辦法監管，又涉及到境外。即便是集中打擊去掉一批，之后又會野火燒不盡，春風吹又生。只有把自己產品豐富了，把參與灰色交易的投資者吸引到正規渠道上來�！睏钜拙f。
楊易君認為，六部委文件中提出的建立黃金市場的做市商制度，放開商業銀行進出口實物黃金的限制，是完善國內市場、從根本上遏制“地下炒金”灰色交易的正途。做市商模式的建立，可以放大國內黃金市場容量，豐富衍生品種，降低交易成本。
“六部委的文件在整個黃金市場的發展中具有一個里程碑式的意義。我們肯定會根據其中的意見完善上海黃金交易所的工作�！鄙虾｜S金交易所新聞發言人童剛說。重要內容之一是，上海黃金交易所要進一步加強交易系統建設，加大創新力度，完善黃金市場體系，提高黃金市場流動性。
“目前政策還是傾向由商業銀行來承擔做市商的職能。在做市商制度建立好之后，黃金市場就會出現場內和場外兩個交易市場�！睏钜拙f。
場內是上海期貨交易所的黃金期貨合約和上海黃金交易所的黃金現貨合約，而場外則由各家商業銀行提供流動性。做市商制度要求必須放開商業銀行進出口黃金的限制，另外在匯兌方面，也部分放開權限�！爸灰_到這兩個條件，做市商制度就沒有問題�！睏钜拙f。
以上完善黃金市場的架構性建議，在六部委的文件中都已經提及。對于國內成長中的黃金市場，尚需更多的耐心和等待。
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