少數(shù)中國大鋼企的套利游戲：大魚吃小魚？ “進口資質”賦予了少數(shù)大型鋼企一種特權：將低價長協(xié)礦，高價倒賣給沒有“進口資質”的1000多家中小鋼企

　　本報記者 王 潔 上海報道

　　胡士泰和譚以新，這兩個談判桌上的對手，如何走向“合作”？

　　事實上，部分中國大型鋼企，與力拓等國際鐵礦石供應商的“合作”歷史久矣。站在它們對面的，是中國1000多家中小鋼企。

　　在2003至2008年中這段中國的“鐵礦石稀缺”年代，部分擁有“進口資質”的大型鋼企，通過將從力拓等礦商處獲得的低價“長協(xié)礦”，高價倒賣給中小鋼企，攫取了巨額利潤。

　　向部分中國鋼企提供相對低價的“長協(xié)礦”，讓它們通過“倒賣”賺取巨額利潤，國際礦商事實上成為了部分鋼企的“金主”。據(jù)本報記者了解，2008年，國內某龍頭鋼企，有近一半的利潤來自鐵礦石倒賣。

　　“力拓等礦商發(fā)現(xiàn)后，心里自然也不平衡，需要這些鋼企給出某種回報。”一位鋼鐵業(yè)分析人士對本報記者表示。而除了不斷接受國際礦商的漲價要求外，提供中國鋼鐵業(yè)的機密，亦成為部分鋼企的“回報”手段。

　　“雙軌制”溯源

　　據(jù)這位鋼鐵業(yè)分析人士介紹，從2000年開始，寶鋼、武鋼、鞍鋼、首鋼等大型國企，便陸續(xù)開始與力拓等國際礦商簽訂長期供貨合同。沒有簽訂長期合同的鋼企，則進口現(xiàn)貨礦，“現(xiàn)貨礦的主要來源是印度、南非等地。”

　　由于鐵礦石總體進口量不大，在2000年至2002年間，“你走你的長協(xié)，我走我的現(xiàn)貨，都很規(guī)矩，價差也沒有那么大。”

　　但2003年以后，隨著中國鋼鐵工業(yè)的迅速發(fā)展，鐵礦石進口量開始大幅增加。當年，中國鐵礦石進口量首次超過日本，成為世界上最大的鐵礦石進口國。力拓、必和必拓、淡水河谷三大礦商，成為中國鋼企繞不開的供應商。

　　不過，正如鋼鐵工業(yè)協(xié)會常務副會長羅冰生所指，當時，鐵礦石進口市場行為不規(guī)范，存在盲目進口和競相抬價的現(xiàn)象；從事鐵礦石進口的主體數(shù)量過多而且分散，缺乏必要的統(tǒng)一協(xié)調和自律。“這些問題直接引起了市場秩序的混亂，使我們喪失了大買家的優(yōu)勢，在進口作價方面不具備話語權。”

　　以2004年為例，中國進口鐵礦石2.08億噸，進口額127億美元，分別同比增長40.5%和161.8%。其中，鐵礦石平均單價同比上漲86%。

　　2005年3月，商務部、中鋼協(xié)加強了對“鐵礦石進口資質”的管理，鐵礦石進口企業(yè)數(shù)目由原來的523家削減到118家(目前為112家)——主要是大型鋼企和大型貿易商。此舉的目的是，中國鋼鐵業(yè)能夠“用同一個聲音說話”，實現(xiàn)“大買家”的優(yōu)勢。

　　當時，“鐵礦石進口資質”向大型企業(yè)的集中，與國家力圖推動的“鋼鐵產(chǎn)能”向大型企業(yè)集中，互為前提。

　　2005年7月出臺的“鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策”明確提出，“對鋼鐵行業(yè)的發(fā)展予以調控”：通過鋼鐵產(chǎn)業(yè)組織結構調整，實施兼并、重組，擴大具有比較優(yōu)勢的骨干企業(yè)集團規(guī)模，提高產(chǎn)業(yè)集中度。到2010年，鋼鐵冶煉企業(yè)數(shù)量較大幅度減少，國內排名前十位的鋼鐵企業(yè)集團鋼產(chǎn)量占全國產(chǎn)量的比例達到50%以上；2020年達到70%以上。

　　但之后，中國鋼鐵業(yè)的產(chǎn)能調整，卻未達預期。

　　“淘汰落后和產(chǎn)能控制的不力，是導致‘進口資質管理’政策失效、礦石市場繼續(xù)混亂的根源。不僅是鐵礦石，所有的原材料都在上漲。”前述鋼鐵業(yè)分析人士對本報記者表示。

　　“從2002年起，中國經(jīng)濟全面快速增長，我們河北地區(qū)的鋼廠，真如雨后春筍般建立起來。”河北唐山一家中型鋼企的原料部負責人告訴本報記者，“那時候發(fā)展起來的鋼廠，大多沒有長協(xié)礦，甚至沒有進口渠道。中國鋼企對鐵礦石的需求巨大，但礦商的產(chǎn)量卻沒有那么高。”

　　而“進口資質”事實上賦予了部分大型鋼企一種“特權”——他們壟斷了從國際礦商那里獲得的低價“長協(xié)礦”，除了自用部分，其余都被高價轉賣給了眾多“沒有進口資質”的中小鋼企。

　　“長協(xié)”和“現(xiàn)貨”兩個價差明顯的市場由此形成，巨大的“套利”空間亦由此出現(xiàn)。

　　“套利”路徑

　　“當然，并不是說，擁有進口資質就等于擁有長協(xié)供應。2005年后，雖然有118家企業(yè)有‘鐵礦石進口資質’，但其中擁有長協(xié)礦的，還只是少數(shù)。”前述唐山鋼企原料部負責人說，“因為，大型的國外礦商都比較牛，一開始只針對大型的、有發(fā)展?jié)摿Φ匿撈蟀l(fā)展‘長協(xié)伙伴’，很少有中小型或民營鋼企能訂上長協(xié)礦的。”

　　目前，中國共有大小鋼企1200家左右，其中，大中型鋼鐵企業(yè)約70家。擁有“套利”機會的，主要是擁有“鐵礦石進口資質”的大中型鋼企。

　　據(jù)一位知情人士透露，2003年上半年，首鋼從澳大利亞所得的長協(xié)礦運抵國內，價格大概在630多元/噸，而當時中國的國內礦最高一度達到1200元/噸。

　　2004年，部分擁有“長協(xié)礦”的大型鋼廠，開始將“倒賣”沖動正式付諸行動。這位知情人士稱，“當年，山東一家靠近港口的大型鋼廠，僅靠倒賣長協(xié)礦，便獲得高達7億元的純利。”

　　這位人士還向記者描述了大型鋼廠“套利”的通常路徑：無鐵礦石進口資質的鋼企或貿易商，向有資質者掛靠，用搭船、搭貨的方式，盡可能多地順帶進口長協(xié)礦。

　　“在港口報關、提貨單、取貨，仍由有資質者完成。”這位人士說，“港口堆著那么多貿易商、鋼廠的貨，雖然只掛了一家的牌子，但實際上是好幾家在分。”

　　而按照“進口資質管理”的規(guī)定，“無資質者”應向“有資質者”交付中間的差價和傭金費用。“按照規(guī)定，一般有資質的鋼廠或貿易商，應該收取3%-5%的傭金。但90%的有資質的企業(yè)，都會按照現(xiàn)貨價出售長協(xié)礦，以獲得更大的套利空間。”

　　在鐵礦石價格持續(xù)上漲的2003年至2008年中，鐵礦石的現(xiàn)貨價始終高于長協(xié)價，套利空間也一直存在。

　　據(jù)河北另一家“沒有進口資質”的中型國有鋼企負責人介紹，2007年至2008年上半年，這家鋼廠主要通過兩個途徑進口鐵礦石，“從貿易商手中直接買，或者從大鋼廠買二手長協(xié)礦”。

　　“有時候，我們會通過貿易商買長協(xié)礦，但價格比長協(xié)價要高，只是略低于現(xiàn)貨價。”這位負責人介紹說，“我們從大鋼廠買長協(xié)礦一般以現(xiàn)貨價，寶鋼、河北鋼鐵集團、山東鋼鐵集團都買過。”當時，現(xiàn)貨價比長協(xié)價高出10%-100%，最高時，現(xiàn)貨價比長協(xié)價高出100美元/噸。

　　

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