6個月過去，可口可樂的24億美元沒來，匯源卻已經在擴張計劃中耗資約20億人民幣。朱新禮套現74億港元的夢想同時破滅。這是“受到重視”的結果？

　　文｜CBN記者 肖可 昝慧昉 實習記者 杜鳳嬌

　　距離反壟斷審查最后期限還有一周時間，3月18日，商務部宣布否決可口可樂收購匯源的消息就來了。

　　當日，匯源果汁(1886.HK)開盤重挫52%，雖然隨后股價有所上升，但收盤時仍然跌去42.17%—去年9月3日可口可樂收購匯源的消息披露當日，匯源果汁股價曾從4.14港元直接高開至10港元上方，最終收報10.94港元，漲幅達到164%。

　　“說不上失望。”3月19日中午時分，一個出來吃午飯的匯源車間工人告訴《第一財經周刊》。他說自己其實沒有特別期待收購，想象不出收購后會有什么變化。不過最后真被否決了，看看世界頂級公司待遇是什么樣的機會都沒有了，還是有點說不出的感覺。

　　朱新禮曾經許下的要讓員工們享受到世界頂級公司待遇的承諾，在馬上就要實現的時候嘎然而止。

　　這位工人說自己還是照常工作。不過，“匯源有的忙了。”商務部研究院研究員王志樂認為，“之前匯源很多工作都是為收購作的準備，現在必須馬上調整展略。”

　　為了趕得上在即將到來的夏季飲料高峰宣傳自己的新品，3月23日開始，上百家電視臺、報紙，將連續播出、刊登為期3個月的匯源廣告。

　　更重要的是，匯源要叫停去年下半年投資新建的上游果汁基地項目，據估算，這些投資將近20億。

　　如果朱新禮拿到出售下游果汁企業獲得的74億港 元，這20億就不算太多，何況還“可以帶動吸引200億元、300億元甚至500億元資本的協同投入。”他曾經說。不過，看起來短時間內再找一個如此大方買家的機會微乎其微。

　　“人也要陸續撤回來。” 一位匯源高層說。顯然這才是匯源急需解決的事情，半年來匯源幾乎投入全部人手和精力在迎接并購。

　　2008年9月3日匯源公告，荷蘭銀行將代表可口可樂公司全資附屬公司以約179.2億港元(合計24億美元)收購匯源果汁集團有限公司股本中的全部已發行股份及全部未行使可換股債券，可口可樂提出的每股現金作價為12.2港元，幾乎3倍于交易宣布前匯源股票的最后的收盤價，相當于市盈率高達50倍。通過全資控股的匯源控股，朱新禮可以套現74億港元。

　　雖然有反對的聲音認為出售匯源是對民族品牌不負責，并在網上批評朱新禮不愛國，但是朱不以為意。朱新禮更愿意從生意角度看待匯源的收購和轉型。他說，中國的水果種植面積約1.5億畝，年產量約占全球總量的17%。但中國水果的深加工仍處在起步階段，加工量不到水果總產量的10%；而從果汁飲料產業鏈來看，上游的種植和濃縮汁加工對下游控制很強，利潤更為豐厚。

　　簽下協議之后的十多天里，朱新禮已經開始構思他的果園帝國。他的考察路線從山東淄博到“中國佛桃之鄉”肥城，再到“中國梨鄉”安徽碭山，及至河南開封。

　　構思很快開始實施。9月13日，投資7.2億元的果蔬飲料食品加工項目在湖北鐘祥市開工。20日，投資5億元的匯源安徽碭山工廠一期工程竣工投產。28日，匯源與遼寧本溪縣政府簽約建廠，意向投資2億元人民幣。

　　9月22日，可口可樂公司稱已向商務部遞交了收購匯源的反壟斷申報文件。在朱新禮看來，自己已經可以“騰出精力來在果汁上游產業大展宏圖”了。

　　2008年10月，朱新禮繼續勾畫自己的上游產業藍圖。匯源派出工作組進駐遼寧本溪縣，開始進行廠房維修、安裝果汁罐裝生產線設備，以及企業注冊等各項手續審批工作；6日，投資3億元的山東平邑水果深加工項目落成。這個原本計劃是“今年(2008年)動工，明年4月建成投產，2010年達產達效”的工程提前半年完成。

　　這個月，匯源還與中國最大的南瓜種植地寶清縣簽訂了投資2億元建南瓜汁和果汁生產線的協議。寶清縣年產南瓜肉60萬噸，卻一直苦于沒有深加工而白白丟掉。朱新禮與寶清縣縣長朱海濤約定，“開春再談。”這讓朱海濤認識到了外資收購的好處，他公開對媒體表示“我覺得，(這起收購案)無論對民族工業、民營企業、地方經濟、農民致富都有好處。”

　　可口可樂的日子并不好過。10月6日，可口可樂的收盤價由前一日的50.92美元跌至 49.30美元，此后股價一路下跌，至今未能重上50美元。當天德意志銀行將可口可樂公司評級由“買入”下調為“持有”。

　　雖然全球金融市場劇烈震蕩，朱新禮的主要心思似乎并不在可口可樂身上，他向媒體表示，目前并沒有再與可口可樂聯系，也不知道可口可樂方面對于匯源并購案有什么新想法。

　　他看起來仍然十分樂觀，10月31日的“2008創業家年會”上，他對關心進展的企業家們表示，“我們和可口可樂的合作即將開始，春節前后，將有5家工廠給可口可樂加工果汁，而同時匯源的一部分濃縮果汁和濃縮果漿，也將進入可口可樂的全球采購系統。”

　　據說，在9月份收購協議達成的同時，匯源也得到了可口可樂上游采購的承諾，匯源將可以借助可口可樂采購體系，向亞洲與歐洲部分國家輸出果汁原料。

　　同時，可口可樂也決定，在贏得采購檢測認可之后，其旗下的果粒橙產品的果肉采購將從巴西轉移至中國內地的匯源基地。

　　2008年11月，匯源廣東惠州果園基地全面投產。

　　馬不停蹄地在上游鋪網的匯源甚至得到了博鰲亞洲論壇秘書長龍永圖的公開支持。在11月月初一個采訪中，龍永圖表態，朱新禮此舉實際上代表的是大多數發展到一定階段，面臨融資困難的民營企業家的選擇，并沒有什么錯。“豬賣得出去，對一個企業家是件很光榮的事情。”龍永圖說，“我們要祝賀朱新禮養了一頭好豬，這個豬養得很肥，才能賣給全球最好的企業。”

　　中介機構也醞釀著從這次收購得到好處。11月7日，匯源果汁宣布聘請法國巴黎銀行(BNP Paribas S.A., BNPQY)為其董事會及股東就此項收購的提議提供咨詢。

　　此時有媒體稱，可口可樂公司提交的材料與中國反壟斷法的相關要求不符；11月10日，回應這個報道時，可口可樂公司稱其對匯源果汁的收購計劃正在中國商務部的審批當中；11月19日，可口可樂最后一次補充材料，商務部反壟斷局局長尚明表示，“我們認為它最后一次補充材料后，整套申報材料已經達到了《反壟斷法》規定的標準。”

　　11月還有一個讓外界對這次收購樂觀的消息，中國商務部有條件放行了英博啤酒集團(InBev)對競爭對手安海斯-布希(Anheuser-Busch)520億美元的收購，收購完成后英博成為全球最大的啤酒企業，也是中國市場上產量最大的啤酒企業。

　　匯源已經做好收購后的準備，在匯源的內部會議上，朱新禮屢次對部下講，要照常運作，收購了也好給可口可樂一個好的匯源。

　　2008年12月2日，可口可樂公司中國業務副總裁李小筠稱，可口可樂不會因為目前股市疲軟而調整對中國匯源果汁集團有限公司的收購報價。

　　緊接著，遼寧本溪匯源果汁加工項目開工生產。12月13日，匯源投資2億元在“紅果之鄉”河北隆化建廠；12月20日，匯源考察寧夏平羅縣枸杞項目，初步達成協議，投資3億元在當地分兩期建設枸杞加工項目。

　　20日，商務部稱在初步審查基礎上實施進一步審查；6天之后，商務部召開了針對此次收購的行業聽證會，受邀單位包括順鑫農業(000860.SZ)、華邦、農夫山泉等，中國飲料工業協會也在受邀之列。這個月，從業內傳出的消息仍是，獲批可能性很大。

　　跨入2009年，雖然收購案尚未最后揭曉，在央視2008年度經濟人物頒獎典禮上，朱新禮繼續描述自己的產業計劃，“匯源以出售在香港上市的果汁罐裝業務，引進和帶動幾十億美元的資金投入到上游水果的產業鏈”。言畢， 臺下掌聲雷動。商務部研究員王志樂表示，朱的入選，說明越來越多的人已經認可了朱新禮提出的棄下游，攻上游的產業藍圖。

　　就在2009年的春節前，匯源集團還派出兩位副總裁考察河北衡水和海南定安縣，籌劃建立水果種植加工基地項目。

　　2008年匯源中秋晚會上，朱新禮曾預言收購之后，“匯源會變得越來越好”。到了2009年春節，“讓員工享受到世界頂級公司待遇”的承諾已經進入倒計時。

　　2009年的春節，匯源每一位員工的父母都收到了集團發的500元“紅包”和價值300元的慰問品—匯源為此支出了1000多萬元。朱新禮還寫了一封慰問信，勸慰員工父母不必因為并購為子女的前途擔心。“這次，匯源集團將果汁灌裝業務出售，無非是1992年春天故事的再版。”朱新禮如是寫到。

　　匯源為迎接收購做的準備也已經漸漸明晰。年初，朱新禮調整了組織結構與管理體系，中國匯源、北京匯源作為兩大獨立板塊各自存在，前者將整體出售給可口可樂，后者專注于濃縮汁業務。 

　　一位匯源高層介紹，公司內部當時要求匯源的各個工廠建設項目能緩則緩、能停則停，各個灌裝廠以消化原輔材料為主，適時調整生產。因為一旦可口可樂收購成功，產品的包裝上就要印上可口可樂的標示。

　　匯源成品車間的工人小李(化名)在加入匯源3年多之后，第一次春節休了假期。“之前都是倒班的。”雖然有休假是好事，不過對于基本工資+計件作為薪酬的他來說，計件少了，收入也就跟著少了。以前每個月每人計件達到40-50噸，1月份開始大概只有20-30噸。

　　經銷商也開始觀望。海霞飲料批發部負責人趙文霞是匯源在北京最大的批發商之一，“從說收購開始，我們就不敢多進貨了，怕可口可樂有什么變化的政策。”趙文霞擔心的是如果可口可樂接管，強勢的可口可樂可能會讓經銷商無利可圖。曾經每個月進貨40?-50萬元的趙文霞，開始試著把進貨量減少到25-26萬元之間。

　　2009年2月，市場研究機構Global Insight的首席經濟學家Nariman Behravesh提供了他為全球經濟形勢所做的預言，核心就是“困難”。12日，可口可樂公司(KO)宣布，第四財季凈盈利下降18%。其盈利從上年同期的12.1億美元，合每股52美分，降至9.95億美元，合每股43美分。2008年全年，可口可樂盈利從2007財年的59.8億美元降至58.1億美元，下降3%。

　　當初被可口可樂認為“非常劃算”的買賣在金融危機愈演愈烈的背景下慢慢生變。24億美元的收購價相當于可口可樂2008年凈利潤的近一半，有傳言稱可口可樂董事會中反對此項收購的聲音越來越多。不久之前，澳洲必和必拓放棄了收購同業力拓的龐大交易，因市場形勢惡化，且監管當局要求出售資產。

　　不過可口可樂重申收購條件不會改動。“我們9月3日的建議是受到法律約束的，所以我們將依據原有的建議。賣家不可退出，我們也不可以。”可口可樂發言人Kenth Kaerhoeg接受電話查詢時說。

　　2月27日，2009跨國公司中國論壇，朱新禮稱，金融危機出現以后，自己問過可口可樂會不會動搖，可口可樂說“不動搖—但壓力很大”。“我下周還將跟可口可樂全球總裁見個面，給他打打氣。”

　　時間接近3月，形勢顯得越來越微妙。2009年3月6日，可口可樂投資9000萬美元的全球創新與技術中心在上海揭幕，這是可口可樂在亞洲最大的研發基地。可口可樂還計劃未來三年在中國投資20億美元。1979年以來該公司在中國的投資總額是16億美元。

　　這被外界認為是在向中國政府釋放善意，希望早日達成收購事項。但在朱新禮眼中，這個大舉投資則可能意味著可口可樂已經提前為未能達成的收購重新布局中國。

　　朱新禮曾直接就此追問可口可樂公司總裁及首席執行官穆泰康：可口可樂大舉投資中國，是否意味著在并購匯源問題上產生了動搖？而穆泰康只是回應說，希望匯源能夠同意降低收購價格。

　　朱新禮的預感可能不太樂觀，此前的3月1日，朱新禮公布了一系列人事調整方案以及業務條線的重新布局。

　　匯源的業務原本分為兩大部分：上市公司的果汁灌裝、銷售以及集團的濃縮汁業務。調整后公司分設五大機構：灌裝部門、濃縮汁項目部門、匯源上市公司瓶坯等包裝原料的生產企業、全國工程基建等綜合管理部門以及新建項目部。并設立獨立的分管領導，要全面推進各項業務向前。

　　這些布局被認為是為收購失敗提前做的應對。此時距離商務部公告還差18天。

　　3月17日，《華爾街日報》發表評論，稱前兩個月中國外商直接投資下降26%的局面是與中國不斷惡化的出口形勢相一致的。評論說，如果中國想增加外商對華直接投資并增加其他國家對中國海外收購的善意，最好還是讓可口可樂這類愿意在華投資的外國公司能夠如愿以償。

　　2009年3月18日，商務部公告否決收購案。雖然根據反壟斷法條例，可口可樂可以對此提出行政訴訟，不過這家跨國公司選擇了在第一時間表態“尊重商務部決定”。

　　當日可口可樂股價收盤小漲0.48%，報收41.65美元。此后19日、20日又連續小幅上漲，達到42.64美元。

　　這時候，不在國內的朱新禮已經沒有空暇去理會媒體爆料的“可口可樂有意提出更為嚴苛的方案以讓審批難以獲批”是真是假，也沒有機會去想如果下一次尋求收購是否還能找到一個好買家。

　　有更多事情在等他。飲料銷售旺季馬上就要到了，對于消費品企業而言本應該在一月就啟動的宣傳計劃馬上要跟上來；曾經與寶清縣縣長朱海濤約定的“開春再談”的項目或許需要重新考慮。

　　“匯源現在要做的應該是調整策略。”東方艾格農業分析師陳靜認為，匯源資金鏈條不會出現大規模的斷裂，因為它之前的上游拓展應該還是一個戰略計劃、需要資金到位后再去實施。“它在上游發展的戰略步驟被延后了。”

　　去年9月份，朱新禮要面對的是如何應對民族品牌擁護者們反對收購的批評，半年后，朱新禮需要解決的是如何保證這個沒有賣出去的匯源果汁仍然受歡迎。

　　2008年9月朱新禮曾說過，收購獲批是好消息，沒有獲批也是好消息—后者說明國家重視匯源，這樣大家都知道匯源是很好的產品。

　　24億美元，這無疑是一個很昂貴的廣告。

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