【調查】精神病人越來越多：精神病醫院年入4億，申請上市．．．

　　中國入院治療精神病的人次年年增長，隨之而來的是精神病醫院收入年年遞增，精神病醫療行業成為一個高增長的行業。

　　今天關注的這位IPO主角，不是金融行業的大拿，也不是勢頭正猛的互聯網潛力股，而是一家精神病醫院。

　　根據衛生部門的統計數據，截至2015年底，我國重度精神患者超過1600萬人，登記在冊嚴重精神障礙患者達到429.7萬人。與此同時，我國精神衛生市場增長迅速，預計在2019年該市場規模達到650億元。其中，民營精神科醫療市場的規模預計2019年的市場規模將增至136億元。

　　與快速增長的精神科醫療市場相反的，是我國精神病領域醫療資源的供不應求，精神醫療基礎設施嚴重不足。根據WHO精神科床位配置計算公式，最低配置為1.97張/萬人，中等配置為4.64張/萬人，較高配置8.56張/萬人。而2011年我國每萬人精神科床位數為2.19，低于世界平均水平的6.5。

　　證監會披露IPO招股書

　　12月23日，中國證監會網站披露了溫州康寧醫院股份有限公司（下稱康寧公司）IPO說明書，該份招股書中顯示，這次康寧公司計劃從A股中募集1.93億元資金，用于蒼南縣康寧醫院的搬遷擴建、平陽康寧醫院的新建和溫州康寧醫院培訓中心的建設。

　　溫州康寧醫院，又名溫州市醫科大學附屬康寧醫院，隸屬溫州康寧醫院股份有限公司——一家以精神專科為主的連鎖醫院集團。

　　康寧公司的創始人兼董事長管偉立，曾經是溫州精神病醫院（公立）的醫生，在1996年辭職創辦康寧醫院。2011年，康寧醫院獲得國家臨床重點專科（精神科）建設單位，是全國十家獲此稱號中唯一的民營醫院。2013年，溫州康寧醫院獲得三級甲等精神病專科醫院的資質。

　　從康寧醫院的招股書中可以看出，截至2017年6月30日，康寧公司一共實際投入運營了10家自有醫院和8家醫療機構，公司實際投入運營的自有床位數為3050張，管理的床位數為1100張。

　　床位的使用率也有數據，單是核心醫院溫州康寧醫院，在今年上半年的使用率已經達到了90.48%。除了2016年，2014和2015年的使用率也都在90%以上甚至一度超過97%。

　　一個尷尬的現實

　　但是通過深藍財經的分析，這份招股書透露了一個尷尬的現實。

　　招股書稱，精神專科醫院入院人次從2010年的93.5萬人增長至2014年的148.6萬人；診療人次從2010年的2046.1萬人次增長到2014年的3041.2萬人次。同時神經專科醫院的總收入從2010年的164.58億元增長到2014年的324.59億元。

　　但是根據統計局數據顯示，精神病人的顯好率卻從2005年的73.5%下降到2014年的66.2%。

　　這就是說精神病醫院的收入在逐年增長，然而精神病人的顯好率卻在逐年下降。

　　值得一提的是，精神疾病患者的治療費用相當不菲。招股書中顯示，今年上半年的6350個患者中，治療費用在20萬以上的有兩個，10~20萬之間的有50個。而在2015年，絕大部分患者的治療費用在10萬元以下，還有不少患者治療費用也在30萬左右，有一位患者的治療費用達到了42萬。

　　并且精神病患者的數目還在不斷地增高，據國家衛計委統計，截至2016年底，全國在冊嚴重精神障礙患者已達到540萬例。

　　通過對康寧醫院的招股書和三個季度財報的梳理，除了較高的毛利率，深藍財經還提出了關于上市的幾點問題：

　　應收賬款余額較大，主要應收款未計提壞賬準備。2013~2015年末，康寧醫院應收賬款賬面價值分別為7，182.17萬元、9，599.94 萬元、12，306.79 萬元，占各期末流動資產的比例分別為45.55%、57.66%、15.13%。

　　康寧醫院對此解釋稱：

　　一是因為面向個人患者，住院周期長，未結醫藥費形成了應收賬款；

　　二是醫保部門的結算周期較長，也形成了較大金額的應收款。同時，康寧卻未對上述兩種情況計提壞賬準備。

　　還有一個問題就是醫療糾紛。尤其對于私立醫院的醫療事故處理，一般還要比公立醫院更復雜。

　　報告期內，康寧醫院涉及經濟賠償的醫療糾紛共有32起，其中有2起醫療事故需要承擔次要責任，同時，還尚有1件醫療糾紛正在審理。

　　這些問題，都應該會成為監管部門關注的重點。

　　康寧醫院曾經還是首支精神病醫院概念股

　　其實在2015年11月，康寧精神病院已經以“首支精神病醫院概念股”的名義成為了港股中的“獨特概念股”。上市首日，康寧醫院收報49.1港元，較發行價38.1港元上漲27%。但據每日經濟新聞報道，截至今日午間收盤，康寧醫院股價報37.0港元，已經跌破當年的發行價。

　　關于康寧醫院得到收入來源，當時還有報道稱，主要來自治療和一般的醫療服務，在這只獨特概念股登陸香港之前，統計截止2015年6月份，一般醫療服務收入為1.12億，占整體比重的69.9%；第二收入才是來自藥品銷售，同一時間的統計結果顯示，藥品銷售業務的收入達到了4223萬元，占比達到26.3%，整個診療服務的毛利率達到了40%。

　　而在這次的招股書中，最新的數據也得到披露，2017年上半年，藥品和一般醫療服務得到業務占比分別為25.33%和69.81%。雖然有對私立醫院醫藥價格的政策限制，但由于診療服務本身毛利率較高，公司整體毛利率依然維持在較高水平。

　　針對A股上市計劃，康寧醫院方面曾表示，主要出于兩方面考慮：

　　一是內地資本市場可以讓公司獲得更多人的認可，有利于提升公司的品牌影響力；

　　二是A股的流通性比港股要大很多，且內地市場的估值要明顯高于境外。

　　康寧醫院的A股招股書中還提示了以下風險：

　　存在公共醫療保險支付金額較高的風險。2014-2016年和2017年1-6月，公共醫療保險的結算金額分別為13424.80萬元、17554.56萬元、21878.87萬元和10763.48萬元，占公司當期銷售商品、提供勞務收到的現金（不含房地產業務）的比重分別為49.98%、56.58%、56.00%和55.22%。

　　無法繼續獲評三級甲等的風險。溫州康寧醫院于2013年被浙江省衛計委評定為三級甲等醫院，是國內目前唯一一家獲評為三級甲等的民營精神專科醫院。根據《醫院評審暫行辦法》，評審機構將以四年為周期對溫州康寧醫院進行重新的評審，如果未來溫州康寧醫院未能繼續獲評三級甲等，將會對公司的業務經營和盈利能力產生不利影響。

　　作為一家民營精神專科醫院，康寧醫院面臨一定的醫療事故或糾紛的風險。2014年、2015年、2016年和2017年1-6月，公司承擔的賠償支出（含醫藥費減免金額）分別為121.80萬元、52.08萬元、40.68萬元和57.00萬元，公司因投保醫療責任險收取的保險賠償金額分別為6.08萬元、17.58萬元、32.80萬元和27.69萬元。（康寧醫院2017年上半年醫療糾紛如下表所示）

　　在各行各業都有資本加持的大風潮下，這家第一個上市吃螃蟹的精神病醫院，或許代表了醫療行業的漸發達和私營醫療健康行業的營業能力變強，但它是不是個好的示范、到底能給行業的整體發展水平帶來什么樣的影響還不好說，但還是希望越來越多的，處在病痛之中的精神病人及家庭能夠得到一點實質性或者安慰性的幫助。

　　來源：每日經濟新聞（ID：nbdnews）、 虎嗅網

　　本文編輯：張爽