騰中重工李炎攜款跑路背后:飛艇項目或成導火索
“悍馬富豪”李炎(資料圖)
川眉廠區。
華通博物館被查封公告。
【圖視繪】解密李炎的華通系
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李炎背后的資本拼圖
騰中重工，一個和悍馬車聯系在一起的川企，在本月初曝出資金鏈斷裂，幕后大老板李炎攜款跑路的傳聞。然而危機爆發半個月后，事件的前因后果，仍眾說紛紜；涉事企業的現狀也沒有下文；至于李炎的詭異“失聯”和最終去向，南都記者多方聯系其本人未果。南都記者近日實地走訪了騰中重工及其背后的“華通系”旗下多家企業，試圖尋找答案。
而作為華通系唯一上市公司平臺的旭光高新材料，自3月25日停牌以來，屢遭沽空機構唱衰，更被給予“0元”、“除牌”等極端評級。盡管公司高管否認并發出澄清公告，但至關重要的去年年報遲遲未予發布，外界始終無法知曉整個公司的真實現狀。一位與李炎熟識的四川本地企業家向南都記者表示，多年以來，他一直勸說李炎改變策略，踏實做好實業，不然早晚出事�！八睬妨宋业腻X，不過我們還是更希望去幫他一把�！痹撊耸勘硎�，“他的資金大都陷在了內蒙的項目上，本來還有希望能挺過來，現在看來是不行了�！�
旭光高新
兩部“造血”發動機同時熄火
李炎，又名索郎多吉，四川自貢人，華通控股的實際控制人，收購悍馬的幕后策劃者。騰中重工只是華通系旗下多家企業之一，李炎通過境外離岸公司，控股和參股的企業逾10家，其中規模較大也較為出名的，包括香港上市公司旭光高新材料。通過一系列資本運作，旭光形成了目前芒硝、PPS為主營業務的架構，其中芒硝業務對應的是眉山芒硝和川眉特芒兩家眉山企業。而PPS業務目前已形成德陽和成都雙流兩大基地，分別為得陽高新材料和得陽化學。上述企業分布在以成都為中心、半徑100公里以內的成都平原上，隱藏于成都雙流、新津、眉山、德陽等地的多個開發區或工業園區之中，外人難以尋找，更無法得見旭光業務的全貌。
南都記者實地走訪和調查確認，旭光于上述地區的主要生產基地，均已事實上停工，而當地政府的工作組及該公司的債權人也早已悄然進駐。旭光迄今仍未發布2013年年報，不過這已不影響該公司今年上半年遭遇空前經營困難的事實。芒硝業務的市場獨占性和高毛利率，曾是旭光賴以為生，引以為豪的產品，但近年來隨著長三角地區多家芒硝企業的投產，偏安四川一隅的旭光遭遇激烈價格競爭，其物流成本上的劣勢日漸突顯，高毛利率時代已一去不返。
而PPS業務雖然目前毛利率仍然可觀，但國內包括新和成在內的多家實力企業也已瞄準這個市場，并于今年陸續投入量產，后市重蹈芒硝業務后塵，也在預期之中。兩部“造血”發動機同時熄火，旭光業績變臉自然不再是秘密。作為華通系最主要的融資平臺，旭光的業績直接左右著各債權人機構對華通系的融資支持力度。如今，企業停工、老板失聯，看似某家機構突然抽貸引發的連鎖反應，實則都是李炎長期以來重資本運作而輕實業經營，重規模擴張而輕內生增長的戰略錯誤所致。華通系如何度過這場危機，備受關注。
華通控股
博物館被封，7企業被資產保全
成都高新區科技孵化園9號園區E座，是騰中重工的工商注冊地址，也是其大股東華通控股的大本營。
5月13日，南都記者來到該園區采訪，發現其總部大堂保安嚴密，不準任何陌生人進入，相關工作人員見到記者，均對公司避而不談。而大堂墻上的公司名稱則顯示，這里集合了包括四川華通投資有限公司、四川騰中重工機械有限公司成都辦事處、四川騰中航空電子有限公司、四川華通工程技術研究院、四川川眉特種芒硝有限公司成都辦事處、四川得陽特種新材料有限公司成都辦事處等多家“華通系”公司。大堂門口的墻上，還掛著“軍事管理區”的招牌，給這家本就神秘的企業，罩上了一層紗罩。
南都記者隨后來到大樓側面的華通博物館，只見博物館大門緊閉，兩條嶄新的鐵鏈將四扇對開的大門鎖死。大門上赫然張貼著多張法院查封公告。經仔細辨認發現，查封公告共11張，分別由四川省高級人民法院和成都市中級人民法院發出。其中，四川省高級法院先后共發出6封查封公告，分別對應(2014)川執保字第4、7、8、9、10、13號，其中4月30日一天就發出了7-10號共4封查封公告，最后一封公告的日期是5月5日。從申請人看，除了此前媒體公布的農行成都經濟技術開發區支行外，還有華融資產管理公司成都分公司，查封理由則是“債權轉讓合同糾紛”。
公開信息顯示，2012年3月22日，華融信托曾發行“華通路橋信托貸款集合資金信托計劃（查詢信托產品）”，首期募集資金2.5億元人民幣。
南都記者登錄四川省高院和成都市中院的官方網站查詢還發現，僅成都市中院今年4月17日至5月8日，就先后發出7封資產保全執行令，對包括新津騰中筑路機械有限公司、四川川眉特種芒硝有限公司、四川省川眉芒硝有限責任公司、四川華通投資有限公司、四川騰中重工機械有限公司、四川得陽特種新材料有限公司、四川得陽化學有限公司，以及張志剛、蔣經偉2名自然人采取強制執行，合計執行金額達2.65億元人民幣。公開資料顯示，張志剛曾任華通控股的董事長，現任旗下香港上市公司旭光高新材料的董事局主席，是“華通系”內僅次于實際控制人李炎的第二號人物，而蔣經偉則是華通公司財務方面的負責人。
南都記者采訪中發現，9號園區的6座辦公樓均是華通控股承建，在2009年意圖收購悍馬時，公司的總部設在A座，而今，A座早已人去樓空，大門緊鎖，而E座除了華通旗下公司的辦公使用外，大部分出租給了陽光財險成都分公司等其他公司使用。
眉山芒硝
早已外包，隨時可能停工
5月14日，南都記者來到位于成都西南40多公里的眉山市。華通系旗下唯一的上市公司旭光高新材料，其主營業務之一的芒硝的主要生產基地，就位于該市東坡區的兩個鄉鎮里。該市萬勝鎮和盤鰲鄉交界處的大洪山，是川眉芒硝有限責任公司老廠區。記者在廠區里看到，廠區內大部分設備雖已年久失修，但巨大的轟鳴聲顯示工廠內仍在生產。據工人們介紹，目前廠內設計日產500噸芒硝的4套設備僅有1套還在開工生產，雖然仍然屬于川眉公司，但這個廠早已由一名姓楊的老板在承包。換言之，旭光高新材料在該廠的收益，只是出租廠區和設備獲得的固定收益。
采訪中，一輛來自河南洛陽的加長卡車正駛進廠區內裝貨，司機介紹，這一次要拉大約30噸芒硝回洛陽�！肮境隽耸潞螅瑥S內對買芒硝的客人就不再賒賬了，全部是見錢發貨�！痹搹S一位工人向南都記者介紹，“生產一線的職工，4月份的工資仍照發，但是屬于川眉總公司的他，已經3個月沒有領到工資。另外，所有工人從2009年開始，廠里就沒有再交過社保、醫保�！�
“過去李老大(工人們對李炎的慣稱)常來工廠，但自從上市后，他就很少來了�！币晃�2007年進廠的工人向南都記者回憶，“工人們原本抱有希望，希望廠子上市后，企業能多賺錢，自己的收入有保證，拖欠的社保也能補繳，所以一直都很擁護李老大�！彼嘎�，那個時候，李老大來工廠總是會帶人來參觀，但有時候工廠沒生產，他也要叫工人把柴油點著，鍋爐燒開，還讓全廠的工人配合他一起演戲�！罢l也沒想到這只是騙局。”他表示，“川眉是眉山數一數二的大企業，2004年李老大買下來的時候，在廠職工800人以上，現在只有不到200人了�！�
據工人們介紹，在完成收購川眉后，李炎曾蓋了一片家屬區，免費分給一些職工，規定只要干滿10年房子產權就歸職工所有。“早一些的工人的確分到了房子，現在剛好10年，但房產證遲遲沒有著落，據說這些房子早已被拿去抵押貸款了�！庇泄と藫�，“工廠現在這個狀態，不知什么時候也會破產停工�！�
川眉特芒
早已停產，復工無時間表
距離老廠區大約30公里的廣濟鄉，是川眉的新廠區，也就是川眉特種芒硝有限公司。南都記者來到廠區大門口，只見廠門緊閉，廠區內異常安靜。留守的保安告訴記者，新廠區早在兩個月前就已停工，東坡區法院查封了部分生產設備，申請查封的是一家叫清巍集團的眉山本地企業，據傳欠款大約260萬元�！耙驗榍饭╇娋值腻X，一度連保安室200元的電燈費都交不起，還要政府出面協調�！币晃恢榈耐诵萋毠は蚰隙加浾弑硎荆靶聫S的設計產能是日產1500噸芒硝，2012年以前，芒硝很好賣，每天都有幾十輛大貨車來提貨，一車都有50-60噸，但是去年，芒硝的銷量明顯就下來了�！�
被旭光高新材料寄予厚望的藥用芒硝生產基地，位于該市下轄的彭山縣，據工作人員介紹，目前彭山廠區也已停工�！八幟㈦m好，有價無市�！痹撊耸拷忉�，“一些來采購藥芒的企業，名義上買50噸，實際上可能只買20噸，另外30噸就用工業芒硝代替，或者去周邊的小廠和農戶家里收購廉價的散裝芒硝�！�
目前，眉山市、東坡區政府、律師和川眉公司的職工代表已經組成聯合工作組，據一位職工代表介紹，川眉公司共有800多名職工(含退休職工)，華通拖欠川眉公司職工的工資、社保等合計超過3000萬元。“欠企業的錢有多少我們不清楚，但我們希望政府能出面協調，盡快把職工的工資補發下來，盡快恢復生產。”職工代表表示，“目前初步的方案是由政府出面協調華通籌措資金，如果不行，再以社保的收益權為質押，設法引進其他機構來接盤�！�
不過工作組成員、東坡區政法委書記鄒成雙在電話里告訴南都記者，他前幾天剛與張志剛面談過，對方表示現在資金籌措上確有困難，但仍在積極想辦法。至于一旦資金無法到位，川眉何時復工生產的問題，他就表示目前沒有時間表，工作組正在做一些準備工作。
騰中重工
高管稱小股東已接管正常生產
新津縣鄧雙鎮興化九路99號華通園，是騰中重工的新廠區所在地，距離成都市區30多公里。5月14日中午時分，南都記者在該廠大門口看到，廠門口的安保森嚴，所有進出人員一律要登記，對媒體則一概拒絕進入。而在兩旁，汽車和摩托車停車場幾乎停滿，工人們正絡繹不絕從廠區里走出來，有工人表示，一切正常，工資照發。但記者仍未聽到廠區里有機器的轟鳴。
南都記者隨后聯系了該廠的法人代表楊毅，其表示工廠目前一切正常，其他股東已經接管企業。除了此前發布的公告外，目前暫無可對外披露的信息。而騰中重工5月6日發布的公告稱：“公司目前運轉正常，管理團隊均在一線各自崗位正常工作。網傳‘破產停工’并不屬實。公司大股東四川華通投資有限公司并未直接參與公司日常生產經營工作。鑒于目前狀況，公司其他股東方已經著手接管公司，妥善處理相關事宜，繼續保持公司生產經營的正常進行�！�
不久，自稱騰中重工負責人之一的龔多走出廠門與記者交涉，他表示前幾天工廠的生產的確受到了一些影響，但現在已經基本恢復正常，但當記者要求進入廠區實地采訪時，他再次明確表示不方便。“社會上對騰中有很多傳聞，有些并不準確，我們也希望今后條件成熟的情況下，向媒體敞開大門。”
得陽高新材料
成都德陽兩工廠全停產
作為旭光高新材料旗下另一重要業務，PPS(聚苯硫醚)業務主要集中于位于成都雙流和德陽廣漢的兩個廠區進行。5月16日，南都記者趕赴兩地廠區實地調查發現，其PPS已事實停產，但目前2000多名工人仍在廠區內生活，尚未出現拖欠工資情況。但是，華通的部分債權人機構近日已獲得批準進入廠區調查。
在雙流縣西航港工業區空港二路，成都華通園的外部裝修風格與眉山、新津等地的華通園并無二致，但是廠區規模卻較前兩家明顯大很多。不過在廠區大門口，南都記者發現，停車場上的汽車、摩托車數量遠不及新津華通園。值班的保安對于記者的采訪要求一概拒絕回應，但有進出的職工向記者證實：“目前仍然生產，主要是后處理方面的�！睆脑搹S的接待室墻上的銘牌可以看出，這個廠區內不僅有得陽高新材料，也包括騰中重工和新津筑路機械的部分廠房。
此時，一輛滿載的貨車在廠區大門口停了下來，司機朱師傅向南都記者介紹，他這是幫工廠從德陽拉了10噸PPS過來。“德陽和成都的生產線都已經停產了，現在這些PPS是從德陽的倉庫里拉過來做后處理的�！敝鞄煾当硎�，“工廠出事以后，原來負責運貨的物流公司不干了，工廠這才找我來跑單幫，運費單次1000元，拉一次結清一次，不敢賒賬了�！�
南都記者隨后驅車前往70多公里外的德陽廣漢市金沙江西路的得陽高新材料工業園，規模較成都華通園更大。記者下午趕到時，數位身著黑西裝、手提公文包的男女正從大門內出來，見到記者詢問有關廠區內的問題，均面色凝重，對所有問題一概避而不談，登上一輛中巴車后急急忙忙離去。
記者隨后從工廠來訪登記記錄上看到，到訪人員在登記表上填的公司名稱是“國開行”，而在他們之前，另一張訪客登記表上填寫的公司名稱則是“兆豐銀行”。
公開資料顯示，兆豐銀行是中國臺灣一家大型商業銀行，曾作為牽頭銀行為旭光辦理過一筆8500萬美元的銀團貸款，當時共有7家臺資銀行和香港東亞銀行參與。此外，國家開發銀行2012年10月也為旭光提供了一筆6年期貸款，為旭光完成了第一筆總額達2.5億美元的12%票面利率的優先票據贖回。
資本運作
飛艇項目或成導火索
拋開騰中重工收購悍馬這件軼事不談，梳理旭光上市之后李炎的資本運作之路可以發現，至少在2011年之前，李炎和他的資本游戲都較為順利，不僅成功實現了上市，還通過短期高杠桿融資在資產重組中大賺了一筆，而李炎更是多方出擊，湖南、蘭州，甚至巴基斯坦都留下了他投資的足跡。
但是2011年后，李炎的資本游戲開始變得險象環生。先是自己的質押股份莫名其妙被賣，令其對旭光的控股權岌岌可危，之后不斷通過各種手段進行融資，資金杠桿越來越大的同時，仍然不斷擴張，在飛艇項目上砸下重金。為了維持資金鏈，李炎曾一度試圖在A股市場上重施資產重組套現的魔法，卻在最后時刻功虧一簣。
一位與李炎熟識的四川本地企業家向南都記者表示，多年以來，他一直勸說李炎改變策略，踏實做好實業，不然早晚出事�！八睬妨宋业腻X，不過我們還是更希望去幫他一把。”該人士表示，“他的資金大都陷在了內蒙的項目上，本來還有希望能挺過來，現在看來是不行了�！�
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財報存疑 旭光遭兩機構沽空
今年3月25日，知名海外沽空機構格勞克斯研究(G laucus R esearch)發布報告，稱旭光高新材料(00067.H K)在2009年IPO的前景及財務報告中有大量虛假材料，并罕見地將該股的目標價調降至0元。受其影響，旭光股價當天急跌逾7.4%后，緊急停牌。
沽空報告聲稱，旭光PPS的銷售及盈利能力少于該公司年報數據的90%，其中得陽化學向當地工商部門遞交的報稅資料顯示，在2011年收入為1.89億元，較旭光報告中少90%，而2012年為1.81億元，較旭光報告少91%。
該報告還認為，截至2013年6月底，旭光有在岸債務約42億元，加上今年5月12日到期的1.2億美元可轉債，旭光可能最后資不抵債，故予其目標價為0港元。
4月4日，旭光推出長達22頁的澄清公告，對格勞克斯研究的沽空報告進行反駁。報告中顯示，得陽高新材料及得陽化學共用得陽化學位于成都雙流縣、年產3萬噸的PPS化合物生產線，在2011年及2012年，得陽化學分別錄得銷售額為4.38億元及5.23億元，稅前利潤為1.59億元及1.97億元。
針對得陽高新材料應繳稅款金額的質疑，旭光在報告中表示，沽空報告中所提及的納稅排行榜并非德陽市所有稅種排行，而只按德陽市地稅局于2011年征收若干稅項作出，并表示當年向德陽國稅及地稅部門繳納稅款共計4.5億元。
針對沽空報告在藥用芒硝的銷量上的質疑，旭日稱藥用芒硝使用用途廣泛，同時其每噸售價達2500-2600元，遠高于工業芒硝每噸250-260元的報價；而作為內地唯一擁有藥用芒硝生產線的企業，旭光的稅后利潤率自然遠高于同業。
此外，旭光對于公司現金流的現狀也做出澄清，指出雖然年內有一筆42億元貸款到期，但截至去年底旭光賬面上的現金約54億元，可以應付。
不過就在澄清報告發布前兩天，另一家沽空機構Em erson Analytics也發布報告，指控旭光夸大2012年度收入，其實際收入應該為6.31億元，不及該公司年報上45.1億元的1/7。而當年度公司應實際虧損3.72億元，而非年報所指的實現凈利潤13.94億元。該機構更給予旭光“除牌”評級，并認為旭光當年度手頭現金應為13億元，而非所列的33億元。
截至目前，旭光仍然未就該沽空報告發出澄清。不過針對報告提及曾派員到旭光的廠房視察，見到部分廠房未有運作，董事長張志剛當時回應稱，報告所列廠房設施只占旭光產量的一小部分，并否認有大量生產設施閑置的指控。他還表示，稍后會安排媒體到當地廠房視察，證明旭光的生產設施運作正常。
截至南都記者發稿時止，旭光仍然繼續停牌，公司公告稱，最遲不晚于今年6月30日公布去年年報數據，并就Em erson Analytics的沽空報告做出澄清，盡快復牌交易。
統籌：劉斌 王濤 采寫、攝影：南都記者 李鶴鳴
