圖為大連萬達集團董事長王健林

　　“民營企業到海外去并購，第一是要拉長時間，不急于求成；二是要借助國際的智力團隊，制定周密的收購計劃；三是要規避國內的競爭對手。”

　　文/本刊記者 黃秋麗

　　“萬達不是雷鋒，不會做賠本的買賣。這個收購到底怎么樣，一兩年后很快見分曉。”2012年9月在接受本刊記者采訪時，王健林信心滿滿地回應了大眾對萬達收購AMC的質疑。AMC是美國的第二大電影院線，有93年的歷史，萬達以26億美元收購之前已連續3年虧損。

　　1年過后，這樁收購已見分曉。AMC不僅扭虧為盈，而且即將在美國紐約交易所上市。12月2日AMC發公告，計劃以每股18至20美元的價格發行1840萬股A類股票，計劃募資3.68億美元。據萬達內部人士透露，“最快將在圣誕節之前上市。”

　　如果AMC成功上市，意味著萬達的第一次海外并購，將以完勝收場。

　　首先，AMC上市對緩解萬達集團資產負債、償還AMC巨額債務方面有很大幫助。其次，AMC的扭虧為盈，意味著收購之后AMC內部管理沒有出現問題，萬達的收購沒有遭遇水土不服、或者文化上的劇烈碰撞。其三，AMC不僅僅是一家院線公司，它本身擁有巨大的電影產業資源。AMC旗下還有美國最大的電影發行公司和電影廣告公司，分別占據了美國60%的市場份額。這兩家公司是AMC與美國另外兩家最大的院線公司合成立，各占相同的股份，其中廣告公司已經在美國上市，而發行公司則是未上市、有潛質的公司。2013年9月，萬達在青島投資500億之巨的東方影都項目啟動，吸引了好萊塢眾多明星和5大制片公司到場，意味著萬達在電影產業上邁出了更大的步伐。而AMC所擁有的電影產業資源，也將是萬達電影產業版圖上重要的籌碼。

　　對于這樣一次成功的海外收購，王健林有哪些心得？本刊記者整理了王健林在數次采訪中的相關對話，摘錄如下：

　　1、拉長時間，不要急于求成。

　　我覺得海外并購最重要的是不要急于求成。這次并購談判兩年時間里，我們有數次眼看就要簽約了，因為一個小問題談不攏放下來了。我們的心態是無論收購是否成功，萬達照樣發展，無非是亞洲第一還是世界第一的問題。

　　2010年5月萬達第一正面接觸AMC。一開始對方報價是很貴的，不算債務AMC100%股權的要價就是15億美元，那樣買肯定是貴了。我們最終簽下來是2012年5月，100%股權的價格是7億美元，另外承擔19億美元的債務。因為花了很長時間談判，就把買家價格打下來了。AMC的幾個股東——黑石，摩根斯坦利等等，都是2006年進入的，沒多久就趕上2008年金融危機，來不及上市退出。如果金融危機晚兩年，他包裝包裝上市，也就沒有我們的機會了。這些投資基金都是2012年到期，搞基金、搞投資的就是這7年必須退出，他那時是非賣不可。所以我們慢慢談，從開始的15億談到最后的7億。

　　這個價格我認為很合適。26億美元的收購價，減掉AMC賬上的現金、減掉它持有的一家上市公司的股權，再對應它擁有的5千多塊屏幕，每塊屏幕算下來是260萬美元左右，這個價格在中國都拿不下來，更不要說在美國。當然，到發達國家買公司，一定不要有撿便宜的心態。這26億美元，我如果拿到國內投資，利潤肯定要高得多，但我們有自己的價值判斷。我們相信并購之后，中美兩大電影市場的結合會帶來新的贏利增長點。

　　拉這么長時間，主要是做盡職調查和管理層們反復的談判。跟股東們談判其實很簡單，就是價錢，至于你跟管理層怎么弄，股東不管。所以花很長時間對公司進行摸底，跟管理層接觸。

　　我覺得，中國企業“走出去”買境外的企業，我看無論如何要花一年以上的時間，不能太急，一急就容易出事。

　　2、借助國際的智力團隊，制定周密的收購計劃。

　　在談判之前我們花了幾百萬元聘請了一個龐大的海外團隊，包括會計師、律師等，對AMC進行了幾個月的調查，還聘請了顧問指導我們談判。我們的談判順序是先和管理團隊談判，再和股東談，這就確保了我們將來的成功。

　　我們和AMC的核心管理層進行了長達一年的談判，調整他們的思想意識，他們講萬達計劃性工作的特點。萬達把每年的目標落實到每個月、每周、每個影城，分成成本、收入和利潤三個指標考核。我們定好了AMC今后4年的營運目標，與管理層的收入掛鉤，一切談妥了才簽約，然后才和股東談。否則你跟股東談好，管理層一個不高興，唰一下走掉70%的人，買了就麻煩了，幾年以后走兩三個人不怕，但一開展還是要穩定管理層，所以我們先把這個談下來。我們也給了管理層一個政策，把凈利潤的10%作為獎金，另外每個人給4-5年分別不同中期的雇傭合同，就這小小的兩點調整，就把公司的活力激發出來了。我們有足夠的信心，這個企業至少從明年(2013年)開始會有比較大的贏利。2013年稅后利潤應該是6000多萬。

　　3、是要規避國內的競爭對手

　　當時我們跟AMC談判時，也有不少競爭對手。我跟AMC的董事長說了一句話，我說你不要看有很多人談，真正愿意買又有能力買、而且一次能給你付錢的企業，我說全世界可能也就萬達一家。我說你跟別人談，就算談成了，條件比我還好，但他不一定付給你錢。這個董事長說首先要看銀行存款證明，我馬上開個證明給他，他一看，萬達現金有幾百億，首先就給他鎮住了，而且他也在中國做調查，知道萬達。我跟他說，我們主要是玩兒商業地產的，對你來說買個院線一兩百億就覺得了不起了，但如果放在地產行業里看，一兩百億資金不算什么的。

　　我們收購的錢主要是自有資金，整個收購萬達投入的錢也就是7億美元，40多億人民幣。剩下的19億美元是AMC的長期借款，大多數在2019-2023年到期。按道理講，有股東更換，AMC債權人有權提前贖回，所以我們也讓中國的幾家銀行給了收購的承諾函，一旦債權人要求提前贖回就動用銀行貸款。中國幾個大銀行，包括中國銀行、工商銀行、招商銀行等，給了超過債務2倍以上的貸款承諾函。AMC的債權牽頭人是花旗銀行，它持有9億債券占了一半，它對我們盡職調查后比較認可，宣布不提前贖回，后面這些小股東也都紛紛跟著。大概就兩周吧，跟所有債權人搞定，都宣布放棄提前贖回，等于我們這次收購就沒有用中國國內銀行的錢。