據報道，私募股權投資公司CVC Capital Partners與中國高端餐飲連鎖店俏江南[微博]的談判升級，準備以約3億美元收購俏江南69%股權。

　　記者通過電話向俏江南相關負責人求證此事，俏江南方面并未接聽電話。

　　若俏江南果真在醞釀出售股權，這也意味著該公司上市路再次受挫。隨著餐飲行業陷入低谷，以及“三公”消費受限，俏江南承受不小的壓力。

　　俏江南一位前高層向記者坦言，特別是今年“三公”消費受限后，俏江南客流量一度下滑五成以上，而調整并不及時，目前面臨較大困境。

　　上市夢難圓

　　俏江南此前公布信息稱，已經于2012年6月份通過上市聆訊，然而，已經過去一年多，俏江南遲遲未能上市。

　　上述公司一位前高層表示，由于行情一直不好，俏江南雖然通過聆訊卻未能獲得投資者的支持，因而上市計劃遭擱淺。而此次出售股權消息，也基本宣告俏江南上市無望。

　　接近俏江南的人士表示，俏江南還是很需要錢的，特別是近年來行情并不好，業績下滑，急需資金過冬，然而屢屢上市受挫，不僅沒融到資，而且花去了很多上市費用。并且，這幾年公司內部高層屢屢變動，僅總裁就換了多輪，不到兩年內，俏江南總裁從魏蔚變成汪小菲，后又變成安勇。

　　“高層的屢屢變動也反映了俏江南內部管控缺乏連貫性，一些家族企業固化的東西很難改變。”前述接近俏江南的相關人士表示。

　　上海餐飲烹飪行業協會告訴本報記者，今年餐飲行業陷入十年低谷，很多餐飲企業及時調整，沖擊較小，而俏江南調整力度并不算大，因此沖擊更大些。

　　在業績承壓的情況下，俏江南資金也承受了較大壓力。此前，與俏江南品牌餐廳同屬一個集團下的蘭會所(LANClub)也被出售，俏江南的資金鏈情況被質疑。

　　一位熟悉俏江南的投資人告訴記者，俏江南的資金鏈一直頗為緊張，這也導致其一直想對外出售，其曾想在港交所IPO也是為了還債，包括償還此前2008年投資機構入股的那部分資金。在通過上市聆訊后，俏江南已嘗試在資本市場上見了一撥的投資人，但認購的情況很差，很多投資人都覺得俏江南的盈利能力差，利潤少，不愿意認購，這也最終導致其遲遲無法上市。

　　前述俏江南前高管表示，業績下滑帶來現金流減少的同時，還面臨來自股東鼎暉的壓力，而且兩次上市耗費了大量的財力物力，公司資金上亟須補充，很可能在這樣的壓力下，俏江南選擇出售股權求生。

　　鼎暉欲退出？

　　據報道，此次CVC將收購俏江南69%的股權，總額為3億美元，其中將由銀行安排1.4億美元貸款融資支持收購俏江南。

　　據此估算，俏江南估值約26.5億元，這與五年前鼎暉入股時的估值20億幾無太多增長。然而，即便這樣的估值也被業內人士普遍認為偏高。

　　記者昨日詢問了多位投資界的業內人士，不少人均表示以俏江南目前的行情來看，3億美元的價格過高。

　　“鼎暉一直都想退出，但主要還是看退出價格，此次的收購如果談成的話，對于資金深套于俏江南多年的投資機構而言，無疑是一件好事情。”前述接近俏江南的投資人說。

　　一位同樣在國內做并購投資的基金合伙人告訴記者，這是一種杠桿收購的方式。他向記者解釋，杠桿收購是收購方為了進行收購，大規模融資借貸去支付交易費用的一種方式。收購方一般以目標公司資產及未來收益作為借貸抵押，借貸利息將通過被收購公司的未來現金流來支付。這種做法的優勢在于，收購方的現金開支可以降低到最小程度，以較少的投入就可融得數倍的資金，在對企業進行收購、重組，使其產生較高盈利能力后，再擇機出售。

　　但他也提醒記者，杠桿收購的借貸方一般為銀行，且利息高于商業貸款，還款期限也有所不同，對于企業的經營能力要求很高，俏江南是否有能力來償還這筆債務尚存未知。

　　業內人士說，此前CVC跟俏江南曾經談崩，后來可能重新啟動了談判，足見談判之艱難，畢竟在餐飲行業普遍低谷、俏江南自身業務承壓的情況下，這樣的收購并不是那么容易。

　　中國烹飪協會會長助理邊疆向記者表示：“從長遠看，能有一些大的外界資金進入，或者并購或者購買我們餐飲企業股份，也是好事。投資方也肯定對這個行業趨勢有評估的，資金進入可以幫助餐企扭轉下滑趨勢，另一方面可以引進現代化管理模式，使企業可以盡快轉型升級，同時對于提振整個餐飲業的信心是有益處的。”