高江虹

　　5月20日夜間，ST中遠(SH.601919)發布公告稱旗下控股子公司中遠太平洋(HK.1199)與中國遠洋運輸(集團)總公司旗下一家全資子公司達成協議，擬以現金代價約12.22億美元(折合約75.4億人民幣)的價格，出售其通過中遠集裝箱工業公司間接持有的21.8%中國國際海運集裝箱(集團)股份有限公司股權。

　　為了扭虧避免被退市，這是ST中遠繼出售中遠物流后的第二步自救動作。接近中遠的人士指出，預計出售中集股份可為ST中遠帶來十幾億元的溢價，剛好填補其今年第二季度的虧損。但若要全年扭虧，預計還得持續出售資產。

　　再賣資產

　　早在3月12日，ST中遠發布公告，提出擬向大股東中遠集團出售其直接持有的中遠物流100%股權的初步建議。隨后中遠集團以67億元的價格買下了中遠物流，使ST中遠獲得約20億元的溢價利潤。

　　但是，這筆交易的利潤僅夠填補中遠今年一季度的虧損。據ST中遠一季度財報顯示，中遠一季歸屬母公司所有者的凈利潤虧19.9億，同比虧損收窄26.2%。

　　第二季度航運市場雖比第一季度略有起色，但并未切實回暖，干散貨市場仍舊低迷，BDI指數在一季度創下25年來平均指數新低之后，此后兩個月復蘇乏力，5月20日的指數再跌0.59%，報收836點。在這種狀況下，要求中遠干散貨少虧實屬勉強，只能寄望集裝箱業務能夠回暖。

　　銀河證券分析師范倩蕾認為，如果二季度需求仍然疲軟而行業不能作出強勢的提價決策，則2013年集運業務盈利未必能夠實現同比好轉。業內人士預計，在此狀況下，料中遠第二季度仍將虧損10億以上。

　　如此一來，今年兩次資產售賣可為ST中遠獲得約30億元的溢價，剛好彌補其上半年的虧損，扭虧重任完成大半。“下半年的市場行情一般比上半年好，料虧損不會超過20億元。”接近中遠的消息人士向記者表示，中遠上下視扭虧為第一要務，意味著下半年還將有進一步的資產售賣動作，用以彌補可能發生的虧損。2012年下半年中遠虧損額在30億元左右，則今年可能會減至20億元以下。

　　下一步賣啥？

　　中遠有心要賣，可問題是該公司還剩什么可賣？

　　ST中遠2012年財報顯示，該公司持有中集集團、交通銀行、鹽湖股份等11家上市公司股權資產52.63億元，同時持有江蘇銀行、廣發銀行[微博]、中國遠洋財務公司三家非上市金融企業股權8.28億元，合計約為60.91億元。在出售中集集團股權資產之后，還有約10億元股權資產可供出售。

　　除此以外，中遠尚有自有船舶數百艘，部分可以通過出售轉租賃的方式帶來相應的利潤，部分舊船則直接售賣。接近中遠方面的人士表示，國家下半年可能會出臺相應的拆舊船補貼的政策，鼓勵各船公司更新運力，中遠也就可以因此獲益。

　　記者就上述市場分析向ST中遠人士求證，該公司高管證實自救措施均已展開，不排除會有進一步資產處置的決定。不過，前兩單資產出售，中遠集團已經付出超過142億的資金代價，持續買單也將考驗集團的資金能力。

　　ST中遠盡力做資產處置避免虧損的舉動并未獲得一片稱許，一位不愿透露姓名的分析師直言對中遠的未來“不抱有希望”。該分析師認為，如果行業沒有重大變故，ST中遠在集團的支持下年內扭虧并不成問題，但該公司更大的問題是，通過資產處置扭虧后的中遠又將靠什么盈利？未來一年、兩年的經營業績又將如何做？未來五年、十年又會如何？

　　與ST中遠做減法不同的是，近期中海集運公布了大筆購船訂單，將用40多億購入5艘全球最大最新的集裝箱船，該公司董秘葉宇芒向記者表示購船初衷在于降低單箱成本，提升中海未來的競爭力。上述分析師認為中海這種調整船隊結構的清晰戰略，顯得比中遠更具未來視野。

　　中遠投關部人士認為，出售中集集團所得的款項凈額，將有助于鞏固并提升公司財務狀況，為其收購優質新碼頭、提高各碼頭盈利能力、鞏固集裝箱租賃業務發展提供資金。這也是中遠調整結構的方式之一。