王子約

　　在去年實現稅后利潤1.96億元后，承襲原鐵道部債務的中國鐵路總公司(下稱“鐵總”)一季度再次陷入虧損。

　　鐵總財務審計報告顯示，一季度稅后利潤為-68.76億元。總負債達2.84萬億元，負債率已高達62.31%。

　　一名鐵路系統人士昨日對《第一財經日報》表示，現在的鐵總很大程度上是在償還過去的“欠債”。他認為鐵路的總體情況在好轉，客貨運量均有提升空間，同時，公司化運作將為運價等方面的改革提供契機。

　　記者梳理現有數據發現，鐵路長期負債占比首度升破80%，且融資情況不樂觀。分析人士認為，新成立的鐵總在此次改革契機中，有可能獲得更多優惠政策，實現大幅度逆轉。

　　負債率再攀新高

　　上述內部人士介紹，由于鐵總繼承了原鐵道部的所有債務，因此可以將此次數據和原鐵道部數據進行比較，并能客觀反映出鐵路的發展情況。

　　根據財報，鐵總總資產為45565.8億元，總負債為28394億元，較年初增加468億元，負債率為62.31%，主要融資方式將依然是向銀行借款和發行債券。

　　記者此前曾從中國貨幣網獲得原鐵道部2012年審計報告，原鐵道部總資產為44877.00億元，負債合計為27925.62億元，負債率為62.2%。

　　對比前兩年數據，全國鐵路總負債較2012年末和2011年末上升約0.08和1.68個百分點，負債攀升幅度在收窄。一名外資銀行相關領域分析人士對本報稱，這與鐵路度過大規模開工期和宏觀經濟下行有關。記者搜集相關渠道信息獲悉，客運量的逐步遞增和貨運提價也增加了鐵路的收入來源。

　　不過，客貨運的小幅贏利并沒有扭轉鐵路的虧損大局。根據財報提供的數據推算，鐵總目前長期負債總額達2.27萬億元，首次突破占比80%，達到80.1%。在目前的情況下，鐵總高負債運行狀況難扭轉。

　　對于鐵道部攀升的債務，上述內部人士認為情況樂觀，他說：“前期的窟窿太大太多，不能指望短時間填補好。”

　　投資速度被指放緩

　　債務不斷攀升的同時，今年鐵路投建任務依然繁重。對比去年兩個季度單季新增債務連續處在1400億元左右的水平，今年一季度的鐵路投資節奏明顯趨緩。

　　新華社近日報道稱，一季度全國鐵路完成基本建設投資545.1億元，同比增加119.2億元、增長28%。

　　對于上述數據，大部分市場人士稱不樂觀。上述銀行分析人士稱，去年一季度投資數據跌入冰點，因此今年就算同比上漲幅度較大也不具有參考價值，與全年5200億的投資額相比，一季度的完成情況相當一般。中國工程院院士王夢恕則對本報表示，受天氣和節氣等影響，一季度向來不是投資高峰期，后期會逐步加快。

　　該分析人士稱，從新一屆政府釋放出的信號來看，交通領域特別是鐵路的投建仍然是重頭之一，鐵路改革之后，鐵總有可能獲得更多易于融資的政策，同時政府追加投資的可能性極大。

　　鐵總積極自謀出路

　　“(原)鐵道部過去經常被認為坐等皇糧，其實從盛光祖擔任部長以來，從上到下都在積極自謀出路。”前述內部人士稱，與劉志軍的“鐵路野心”相比，盛光祖更看重實際效益。過去一兩年，鐵路系統在探尋如何提高效益方面做了很多嘗試。

　　“作為贏利的大頭，貨運改革一向被看得很重。”該人士稱。而在4月上旬鐵總的電視電話會議上，盛光祖表示，5月初正式在全路實施貨運組織改革。

　　上述人士介紹，近段時間鐵總已經與電力、煤炭、鋼鐵等行業協會座談，并組織各鐵路局開展市場調查，分析貨源及流向；并要求各鐵路局在5月上旬完成全路貨運市場調查，明確全面覆蓋原有大客戶、集優客戶和運量長期穩定的企業以及與鐵路運輸有競爭關系的所有物流集散地和企業，找準當前貨源下滑的主要原因和運輸競爭力的薄弱環節，敞開受理各種貨源。

　　對于鐵總一系列“自謀出路”的措施，上述分析人士認為，鐵總當務之急是盡快將債務按公益性和經營性區分，再根據不同性質的債務進行針對性處理，從而能夠輕裝上陣。他預計，2017~2019年是中國鐵路總公司的償債高峰期，償債壓力較大。