梁鐘榮

　　賽維LDK(NYSE：LDK)的供應(yīng)商，在其給出的三條解決欠款的方式中，會選擇哪一條？

　　“我會選擇第三條。”12月3日，孫學(xué)肯定地對記者表示。孫是賽維LDK的組件原料供應(yīng)商，前者拖欠其500多萬的原材料款已有一年有余。

　　伴隨著12月冬季歇工期的來臨，深處債務(wù)懸崖中的賽維LDK自救仍在繼續(xù)。

　　繼與諸多央企簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議后，本報記者獲悉，賽維LDK目前對供應(yīng)商的欠款給出三個解決方法：1.打八折，然后1年內(nèi)分期還款；2.欠款當(dāng)股本，進(jìn)入賽維LDK籌建的國內(nèi)電站項目中；3.賽維LDK仍有部分組件庫存，可以拿去抵債。

　　“第三種方式比較靠譜，雖然賽維LDK提出的價格比較高，約為5元/瓦左右，較之目前現(xiàn)貨市場上的價格溢價約20%，但勝在可以快速回籠資金。”孫學(xué)說，如果可以拿到賽維LDK的組件抵掉欠款，其會迅速脫手賣出，“畢竟是大廠，賽維LDK的組件在市面上的認(rèn)可度還比較高”。

　　但一位光伏企業(yè)高管認(rèn)為賽維LDK沒有太多的庫存量，很多供應(yīng)商沒有機(jī)會選擇第三種方式。

　　12月3日，賽維LDK發(fā)布第三季度財報，其三季度凈收入為2.915億美元，毛虧損為3250萬美元，已較二季度的9200萬美元有顯著下降。然而，如果去掉三季度3780萬美元的庫存計提，賽維LDK卻在三季度實現(xiàn)了正毛利。

　　不同的選擇

　　孫學(xué)不選擇拿現(xiàn)金。在其看來，若能直接拿到現(xiàn)金還款是最好的方式，畢竟拿組件抵債，再銷售出去需要另增一部分成本，“但是你能確保賽維LDK明年能把所有的款項還清嗎？或者說不會在八折的基礎(chǔ)上再打一個八折？”

　　賽維LDK2012年上半年的財報同時顯示，其凈虧10.8億元人民幣，負(fù)債總額266.76億元人民幣，負(fù)債率在88%左右。

　　11月21日，因一筆1億元的信貸資金無法償還，賽維LDK被上海農(nóng)商銀行告上法院，這也引發(fā)了供應(yīng)商們更多的焦慮。

　　“央企會選擇第二種方式，因為資金面較為寬裕，投資電站，無論是分紅或是最后賣出去，至少不會打到八折。”孫學(xué)認(rèn)為，電站的賣出或是享受分紅至少要一兩年之后，原材料供應(yīng)商們非央企、更非上市公司，多是小型民營企業(yè)，“現(xiàn)在資金鏈都很緊張，等不起”。

　　不過，一位光伏企業(yè)高管卻對孫學(xué)的第三種還款選擇表示了疑惑。“賽維LDK雖然現(xiàn)在復(fù)產(chǎn)了，但是產(chǎn)量并不大，而且主要供給國內(nèi)和歐洲市場，庫存量其實不多，僅在10MW左右。那么多供應(yīng)商，有多少能完全選擇第三種方式呢？”他如此質(zhì)疑。

　　孫學(xué)向其它供應(yīng)商咨詢過，大家都愿意選擇以組件低債的方式。據(jù)賽維LDK給出的5元/瓦的價格，10MW組件總價為5000萬左右，確實難以還清大家的債務(wù)。

　　“我們準(zhǔn)備和賽維LDK談打包還債，譬如我的欠款，拿0.5MW價值為250萬的組件，剩余的50%款項選擇第一種方式。”孫學(xué)表示。

　　賽維的拯救

　　賽維LDK的A股上市供應(yīng)商方面，也在尋求和賽維LDK新的合作模式。繼新大新材(300080.SZ)之后，11月19日晚間奧克股份(300082.SZ)公告稱，公司與賽維LDK簽署了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》。奧克股份對賽維的應(yīng)收賬款為1.425億元。

　　國企方面，繼10月先后與中材國際、恩菲工程簽署合作框架協(xié)議后，11月賽維LDK和河南平煤神馬集團(tuán)成立合資公司，多項協(xié)議目標(biāo)均指向光伏發(fā)電領(lǐng)域。

　　光伏咨詢機(jī)構(gòu)弘亞世代副總裁劉文平告訴記者，目前的合作多是以項目為主，少有實質(zhì)性資金進(jìn)來，“考慮到賽維LDK的債務(wù)，項目合作既可以幫助賽維LDK一把，又確保合作企業(yè)的利益”。

　　中國恩菲已獲得國內(nèi)累計達(dá)200MW并網(wǎng)光伏發(fā)電項目核準(zhǔn)，擁有8.5GW的光伏發(fā)電項目儲備；賽維LDK與平頂山易成新材料股份有限公司目前正聯(lián)合申報12.5MW光伏發(fā)電項目。

　　賽維LDKCEO佟興雪對公司的債務(wù)償付能力和融資能力表示樂觀。“貸款一直在降低，應(yīng)付款一直在降低”。賽維LDK財報顯示，2011年年底，賽維負(fù)債總額為302.30億元，2012年一季度末，賽維的負(fù)債約293.4億元，其中短期債務(wù)為231.47億元；二季度負(fù)債合計266.76億元，短期負(fù)債為207.5億元；三季度負(fù)債總額為248.93億元，短期負(fù)債為200.9億元。

　　截至美國時間11月30日收市時，賽維LDK的股價已站在1.17美元的點(diǎn)位上，而這距離其在11月19日收到紐交所的退市警告僅有11天之遙——此前賽維LDK在紐交所連續(xù)30個交易日公司股價低于0.99美元。

　　(應(yīng)受訪者要求，孫學(xué)為化名)