縮股保牌方案考驗退市新政嚴(yán)肅性

　　《環(huán)球企業(yè)家》記者 張力

　　閩燦坤B(200512.SZ)縮股保牌方案的推出再次讓市場質(zhì)疑新退市制度的嚴(yán)肅性，能保盡保的維穩(wěn)式監(jiān)管思維再次上演。“監(jiān)管層現(xiàn)在的思維應(yīng)該不是能保的盡量保，否則新的退市制度就不嚴(yán)肅了，肯定是碰到另外的問題——B股改革問題。”一央行系統(tǒng)權(quán)威人士向《環(huán)球企業(yè)家》如是表示。

　　多位接受《環(huán)球企業(yè)家》采訪的業(yè)內(nèi)人士均認(rèn)為，其實當(dāng)前監(jiān)管層的重點不是B股改革，而是發(fā)審制度改革、構(gòu)建多層次資本市場、完善退市制度、開設(shè)國際板等重大議題。

　　“但閩燦坤B實際上已經(jīng)把B股改革提到了議事日程，因為B股再不改革，多家股價徘徊在在1塊多港幣的股票，都要面臨退市問題。”前述央行人士說，“6股縮1股也并沒有改變B股市場交易不活躍的問題，這個時候應(yīng)該著力解決歷史遺留問題，而不是一味地制度創(chuàng)新。”

　　新的退市指標(biāo)設(shè)計中除新增了凈資產(chǎn)、營業(yè)收入、非標(biāo)審計意見等相關(guān)退市標(biāo)準(zhǔn)外，還借鑒各國證券市場的通行做法，新增了股票成交量、股票收盤價兩個市場交易方面的退市標(biāo)準(zhǔn)。閩燦坤B股正是觸到了連續(xù)20個交易日收盤價低于股票面值將面臨終止上市這一紅線。

　　B股市場長期不活躍，而純B股公司缺乏融資功能，擴(kuò)張股本只能通過送紅股或轉(zhuǎn)增等方式，這也是股價比較低迷的原因之一。深交所與上交所均表態(tài)稱，對于純B股公司因觸發(fā)市場指標(biāo)而非財務(wù)指標(biāo)引發(fā)退市的，鼓勵公司通過大股東增持、公司回購、縮股等方式，維持上市地位。“但通過縮股方式保留上市地位的做法局限于純B股公司。”深交所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

　　根據(jù)閩燦坤B8月25日公布的縮股方案，公司將在原有11.12億總股本的基礎(chǔ)上以6:1的比例對全體股東進(jìn)行縮股，縮股后總股本將減至1.85億股，股價也將由原先的0.45港元提升為2.7港元。此方案除經(jīng)股東大會表決通過外，由于涉及外資股東，還需經(jīng)過商務(wù)部批準(zhǔn)。

　　在中原證券研究所所長袁緒亞看來，閩燦坤B縮股保牌是權(quán)宜之計，未來B股市場肯定是要關(guān)閉的。“如果到時條件寬松，就可以把B股換成A股了，或者到H股上市，如果上海國際板開通了，也可以轉(zhuǎn)到國際板。”

　　對于新退市制度的嚴(yán)肅性問題，袁緒亞表示：“退市制度是新任證監(jiān)會主席郭樹清要重點解決的問題，如果很多業(yè)績不好的公司繼續(xù)不退市，他所倡導(dǎo)的價值投資就無法推行，但現(xiàn)在看來退市制度面臨的困難也很多，除B股問題外，一些受經(jīng)濟(jì)周期影響較大的國有股也面臨退市危險，如果央企大盤藍(lán)籌上市幾年也給退掉了，相關(guān)各部委意見肯定會很大。”

　　2012年7月28日，上證所發(fā)布了《風(fēng)險警示股票交易實施細(xì)則(征求意見稿)》擬將ST股和*ST股都納入風(fēng)險警示板，并對相應(yīng)個股單日漲幅作了限制，每日上漲幅度為1%，而下跌則維持5%。這將眾多ST和*ST股票推向退市邊緣。而*ST長油(600087.SH)更成為呼聲最高的退市央企第一股。