資料圖。(來源:南方都市報)

　　南都制圖：宋小偉

　　5月9日，在董事長徐明“失蹤”55天后，大連實德系面臨的首起訴訟案再次開庭。針對前控股股東大連實德投資有限公司及其下屬公司大連實德塑膠工業有限公司低價轉讓股權一案，原告大元股份在昨天的庭審中提供了新證據，并首次在起訴書中加入了大連實德涉嫌交易價格欺詐這一內容。據大元代理律師劉振方透露，大連實德將面臨2.5億元索賠。

　　這或許僅僅是大連實德在未來將面對的一系列訴訟糾紛的前奏。南都記者從有關渠道獲悉，繼2011年8月，大元股份在北京對大連實德提起訴訟后，今年4月，興業銀行、中國銀行、浦發銀行(微博)、光大銀行(微博)、中信銀行在河南鄭州中院已對大連實德提起訴訟。5月，建設銀行、農業銀行和大連實德參股的大連銀行則在遼寧省高院對大連實德提起訴訟。

　　盡管實德集團在4月15日和21日兩度發布“嚴正聲明”，稱公司仍在“正常開展各項業務”，并指媒體關于“實德進入破產程序”的報道不實，但銀行停貸、地產項目陷入窘境之后，大連實德多樁訴訟再度壓身，蝴蝶效應下，其千瘡百孔的幾大產業板塊能否支撐起原本就脆弱不堪的資金鏈的確不容樂觀。

　　占比67%的主業危機

　　昨天第二場庭審，大元與實德爭論的焦點圍繞大連韻銳股權轉讓價格的確定是否合理合法。由于法庭尚需論證是否需要調取大元股份最新提供的證據文件原文，審理將在下周三繼續。記者了解獲悉，這次訴訟涉及業務隸屬于實德集團旗下化建產業板塊，董事長徐明正是靠此發的家。據實德集團官方資料顯示，去年該公司總營業收入121億元，化學建材產業在其中的占比就高達67%.

　　“目前我國塑料型材行業的世界級大企業主要有海螺、實德、中財、金鵬等，其年產量在數十萬噸至十幾萬噸；遼寧忠旺、北新建材、山西惠豐等企業有數萬噸的產能，另外還有維卡、Y K K等外資企業對手。”一位建材業資深人士表示，其中實德與海螺在PV C型材市場分享著半壁江山，2009年光是這項投入就有25億元。

　　但是塑鋼型材市場目前面臨產能嚴重過剩、技術門檻低、低質低價過度競爭等問題。方正證券(微博)研究所分析師周偉表示，全國塑鋼型材產能約420萬噸/年、生產線4300個，而實際年需求量只有約150萬-180萬噸。而國海證券分析師范曾認為，今年1-3月全國商品房累計新開工面積39946萬平方米，同比僅增長0.3%.作為建材需求的先導性指標，由房屋新開工面積數據來看，未來對塑鋼型材的市場拉動不大。(來源:南方都市報 南都網)

　　除此之外，從塑鋼型材生產原料的重量來看，PV C占比在75%-78%，但目前PV C價格在8500元/噸左右，而白色塑鋼型材的價格約1萬元/噸，PV C價格的高企對塑鋼型材成本產生了重大沖擊。塑鋼型材市場的充分競爭性導致PV C價格上漲無法向下游型材門窗或工程公司轉移，從而使相關企業利率、業績大幅下滑。

　　“實德的PV C主要依靠進口，其每年的PV C進口量達五六十萬噸。2009年實德開工率竟不足30%.最嚴重的時候，為了跟海螺搶市場，還在打價格戰。”大連實德一位經銷商透露。記者了解獲悉，由于PV C原料太貴，實德曾籌劃進軍石化，并于2000年11月6日與沙特本·拉丹集團共同投資2980萬美元成立合資公司大連實德石化有限公司，后者公司的法人代表正是著名的國際恐怖主義領袖奧薩瑪·本·拉丹的父親穆罕默德·本·拉丹。但雙島灣項目因地處旅順和蛇島國家自然環境保護區，由于涉及到自然保護區，該項目最終“黃了”。

　　多元化的投資風險

　　之后實德集團開始借助塑鋼型材建立基地融資。記者獲悉，所謂型材基地就是在三線城市興建PV C建材產業基地，然后將金融股權、土地和實業資產抵押、質押獲得貸款，然后再進行入股、拿地、投資的杠桿操作。據其官網顯示，目前實德有大連、成都、嘉興、銀川、漯河、安義、天津、長春八大化學建材制造基地以及即將建設的河北荊門基地，年產能達到100萬噸，占地都在200畝以上。但網上公開數據表明，2010年實德塑膠營業收入21.11億元，凈利只有787萬元，而實德塑料建材2010年則虧損5117萬元。

　　除主業外，實德最令人津津樂道的是實德的足球產業。1999年，徐明從萬達董事長手中收購了大連萬達足球俱樂部。隨后修改公司章程，對大連實德足球俱樂部進行整體評估，將原來公司3000萬元的注冊資本修正為1.2億元。“把大連實德足球俱樂部向銀行抵押，可以獲得同樣數額的貸款，7000萬支付所承擔的萬達債務，5000萬還回實德，大連實德集團相當于一分錢不花便入主大連實德足球俱樂部。”一位資深足球分析人士向記者表示。據悉，鼎盛時期，徐明共擁有7家球隊，而踢假球也成了實德系的一個公開的秘密。直到2006年，中國足協提出“凈化足壇”，除大連實德被保留外，其余全部被勒令轉讓或解散。后因投資大幅減縮，曾經在中國足壇最著名的大連足球之后一蹶不振。

　　同樣雷聲大雨點小的還有家電產業，其核心產品是各種型號的家用和商用賽德隆熱水器。據悉，賽德隆熱水器工廠2001年建成投產，年產量100萬臺，號稱目前亞洲規模最大的專業化熱水器工廠。但記者從家電同行處獲悉，2011年5月，16大城市電熱水器市場占有率排名中，賽德隆僅擠入哈爾濱、大連兩個市場的前十榜單。

　　產業資源轉化為融資手段

　　著名經濟評論員葉檀(微博)將實德模式分析為三大要害，其中之一是依靠神秘力量占據權貴溢價；其二是大規模的關聯企業，糾纏不清的業務范圍。“實德之所以被稱為‘系’，在于有數百家企業，涉足實體與虛擬各個不同行業。”記者了解獲悉，除化建、足球、家電外，大連實德還涉足金融、地產、醫院。

　　從2000年大連實德進入金融領域，相繼參股或控股生命人壽保險股份有限公司、太平洋（集團）保險股份有限公司、景順長城基金(微博)管理公司、太平洋金融學院和大連市商業銀行。據報道，至2010年底，實德集團持有的鐵嶺商業銀行、大連銀行、鑫匯村鎮等三家銀行，華匯人壽、生命人壽兩家保險公司和景順基金共6家金融機構的股權，總投資額約39.36億元。而通過質押上述金融機構的股權，實德共獲得了63.59億元的資金，這成為實德取得大額資金的重要渠道。

　　但地產業是實德系最大的債務來源，同時也是導致實德系資金緊張的根源之一。1995年其成立的兩家房地產開發公司沒有開發任何項目，2009年樓市白熱化，實德依托旗下天實安德房地產開發有限公司和盛和集團這兩家公司，大舉進軍房地產業。據實德官方統計數據和媒體報道，實德集團旗下的盛和置地有土地儲備近800萬平方米，在建項目393萬平方米，項目總投資近300億元。可惜時機判斷失誤，資金極端匱乏，很多土地被拿下之后，開工沒幾天，就走向被質押融資的命運。實德發行房地產信托以暫時緩解資金壓力，但目前債務高高掛起。

　　實德還投資有兩個醫院，其中光華醫院總投資約為15億元，目前還停留在辦理前期手續階段。據介紹，手續遲滯和未開工的主要原因就是缺錢。另一個醫療項目深圳龍珠醫院的資金問題更加棘手。據實德內部工作人員介紹，截止到3月27日，龍珠醫院尚拖欠藥品款1600萬元，連同醫院的一些工程款和物業費等共欠2100萬元。此外，據媒體披露，近一個月內，實德及下屬關聯公司到期的“一月期貸款”就有18筆，其月利率4.5%，幾乎接近央行基準年貸款利率的10倍，其資金緊張可見一斑。

　　“實德模式首要要害是資金‘巨噬癥’。”葉檀認為，一切資產均成為融資手段，典型的資金黑洞———進去出不來。

　　●實德產業占比

　　A、化學建材業67%

　　B、家電產業5%

　　C、金融保險業18%(來源:南方都市報 南都網)

　　D、文化體育產業3%

　　E、其他產業7%

　　資料來源：公司官網

　　南都記者田愛麗 實習生 胡慧梔