作者： 柴瑩輝

　　出局理由 從“最大方雇主”到“最動蕩企業”

　　幕后大老板的落馬，深圳航空陷入了危局之中，機場、航油企業等產業鏈上下游的公司開始向深航追討債務，再加上家門口的老對手南航臨門一腳，宣布在深圳市場投入一倍運力，深圳航空面臨著險惡的市場環境。更重要的是，作為深航二股東的國航早在2005年就試圖收購它，此次深航的危機給予國航一個難得的并購機會。

　　毫無疑問，深圳航空已經掀起了中國民航業的一場風暴，在它的大老板李澤源被公安機關調查之后，深航一直風雨飄搖。

　　1月5日，深航副總裁陳龍因“個人身體原因”辭去副總裁一職，此前他原本負責深航的安全運行工作。“如此敏感的時期、如此關鍵的位置，現在深航的任何一點風吹草動都會讓人浮想聯翩。”一位不愿具名的知情人士告訴記者，陳龍在進入深航前一直供職于南航。

　　上述人士同時表示，如果深航被并購，這將是一次重新排定座次的行業洗牌，也是一次不可回避的政治博弈。“從目前獲得的渠道消息來看，國家更傾向于讓國航來接手深航，目前國航正在試圖厘清深航究竟有多少外債。”

　　130架飛機“隕落”

　　在沒有出事以前，深圳航空一直是行業內不可小覷的一股地方力量。這家擁有近130架飛機的民營航空公司，在國內航空公司的座次中排名第五，總資產將近300億元，擁有國內外300余條航線。目前，深航在全國的市場份額約為6%。

　　不過，一切都在2009年11月29日被改寫，因為深航高級顧問李澤源(即深航幕后的“隱形老板”)被公安機關帶走調查，2005年深航改制轉讓股權的歷史又被拉出水面。當年一舉擊敗了中國國航、中信集團甚至淡馬錫、花旗銀行等巨鱷，奪得深航65%股份的深圳匯潤投資有限公司，最后被證實只是一家為了競拍而臨時成立的項目公司，而它購買深航的首付款來自于隆鑫公司的拆借，而隆鑫公司幕后的控制人是原新華人壽董事長的關國亮。知情人士透露，競拍后深圳航空一直沒有得到應有的后續注資。業內分析李澤源的落馬，與深航的改制歷史有著千絲萬縷的聯系。

　　但錯綜復雜的資金局，在很長一段時間里并沒有妨礙深圳航空的飛速發展。2005年以后，深航投資成立并控股翡翠貨運航空、鯤鵬航空、昆明航空、亞聯公務機等公司；在網絡方面則遍地開花，在深圳以外的廣州、南寧、無錫、常州等地設立了基地公司。

　　但2008年的金融危機讓深航的發展驟然減速。客座率和盈利能力都急劇下降，2008年，深航的負債率高達96.36%。2009年4月它甚至一度被法院查封資產——因為虧欠了華南藍天航空油料有限公司1.8億元油料費。深航資金鏈緊張在業內已經不是秘密。

　　不過，人事地震遠比業務層面更傷筋動骨。自從大老板李澤源落馬后，深航就迅速被民航局探訪調研，而作為深航二股東的國航也派出了兩名高管空降到兩個關鍵位置：國航副總裁樊澄調任深航黨委書記一職，國航財務部總經理李有強調任深航總會計師。一時間，深航將易主的消息在行業內蔓延。

　　深航內部一名不愿具名的人士告訴記者，深航最終能否易主已經不是市場和資本層面的問題，最終的決定力量在于政治博弈的結果。“雖然深圳市政府的股份比例薄弱，但是其態度對于深航的未來有著重要的參考意義。”

　　國航、南航雙雙斗法

　　作為擁有深航25%股份的二股東國航，一直是呼聲最大的收購人選。“截至2009年中期，深圳航空總資產221億元，凈資產8億元左右。而國航現有貨幣資金45億元左右，而且作為優先受讓人，完全有實力收購匯潤所持有的深航股權。”分析人士如此表示。

　　對此國航董秘黃斌不置可否。“目前國航是以深航股東的身份幫助深航運營。”至于是否會借機收購，黃斌不予表態。

　　國航收購深航有兩大好處，一是“強身健體”，改變目前國際強于國內航線的市場格局。其次，收購深航對于國航的市場布局是關鍵一棋，因為自從國航2009年對國泰航空增持股份后達29.99%，北京－香港雙樞紐的戰略就已經成為國航的秉持路線。但國航在華南市場一直乏力，如果能借機收購深航，那么深航現有的國內航線網絡將很好地與香港的國際航線連接。

　　但在你進我退的航空業，任何一家航空公司的算盤都不可能太過完美，國航目前遇到的最大阻力就來自于行業老大哥南航。2009年12月24日，南航不動聲色的宣布與深圳市政府簽署戰略合作框架，未來5年在深圳市場投放30架飛機，最終在深圳市場占據50%的市場份額。

　　南航內部人士告訴記者，與深圳市政府的合作是南航中長期規劃的一部分，并非蓄意針對深航而為。但他同時表示，簽署協議后南航的高層與深圳市政府相關領導進行了會晤。“在這個敏感期間，這一次的會晤有很大猜想空間。”仿佛是為了佐證市場猜想，南航董事長司獻民表示：“(深航易主)是一個非常敏感的話題，南航對此事一直在高度關注。”顯然，如果國航收購深航成功，就相當于在南航的華南大本營插了一把利刃，南航當然不會坐視不管。

　　深圳航空氣數已盡

　　深航的未來到底走向何方？深航自己正在力挽狂瀾。在大老板落馬后，深航獲得了中國工商銀行的融資支持，為未來引進15架波音737-800飛機提供的融資支持額度高達50億元。“患難見真情。”深航總裁李昆在講話時如此表示。

　　此外，深圳航空還宣布與第三方支付及清結算企業達成戰略合作，搭建全新的機票B2B分銷平臺與B2C直銷平臺。“直銷平臺的建立可以增加直銷比例，減少代理人的數目和中間環節，而且企業可以更快拿到現金。”東航董秘羅祝平告訴記者。顯然，深航在恢復自己的“造血”能力。

　　這一切能否改變深航被易主的命運？某民營航空公司總裁對此并不看好。“航空業是一個特殊的產業鏈條，航空公司往往與機場、航油等企業的債務拖欠不清，很多公司被拖入旋渦，并非自身運營出了問題。”他告訴記者，若是航空公司沒有了“氣數”，往往會被拖入債務黑洞。在業內人士看來，深航易主幾成定局。

　　風險提示：

　　民營航空永遠繞不開兩大難題，一是錢，二是人。現在，深圳航空幾乎“二者兼顧”。盡管在中國的民航業，拖欠飛機租賃公司、機場、航油企業的債款已經是公開的秘密，但一旦航空公司運營出現問題或者高管地震，這些債款就會化為巨石，墜著航空公司跌入深淵。

    新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。