本報記者 林晨

　　太子奶集團再遇“討債潮”。

　　9月29日，湖南高科奶業股份有限公司（以下簡稱“高科奶業”）董事長文迪波在電話中告訴本報記者，“現在我幾乎每個月都要與這些銀行等各路債主見面，讓他們保持克制。”文迪波前幾天才與花旗銀行及荷蘭銀行在北京碰過面，兩家銀行都表示會盡量克制。

　　在文迪波看來，這些例行溝通是必須的，但是卻未必真的完全有效。因為，荷蘭銀行一邊與文碰面，卻一邊已經開始起訴太子奶。

　　此前4天的9月25日，荷蘭銀行訴太子奶1.5億貸款逾期未還案，在上海市高級人民法院（以下簡稱“上海高院”）正式開庭審理。

　　這起官司只是目前湖南太子奶集團生物科技發展有限責任公司（下稱“太子奶集團”）遇到的眾多債務糾紛的一起。在株洲市政府委托高科奶業托管近9個月后，即將席卷太子奶集團。

　　此前的2008年8月，太子奶集團開始陸續被曝資金鏈斷裂，隨后陷入了嚴重的債務危機。根據德勤審計的結果顯示，集團負債高達26億元左右。

　　“這與高科奶業今年1月份接手太子奶集團時的債務情況相當，是一個比較準確的數字。”文迪波對本報記者表示，目前銀行債務和其它債務各占一半左右。雖然，今年上半年高科奶業通過對太子奶集團的經營改善，償還了1.6億元債務，但是與26億元左右的總體債務相比，遠遠不夠。

　　文迪波表示，目前正計劃通過引進戰略投資者的方式來解決債務問題，“目前共有四、五家有意向的企業正在接觸當中，可能在近期將會有結果。”戰略投資者已被視為太子奶集團自救路上的“最后解鈴人”。

　　瘋狂的前傳

　　9月荷蘭銀行的逼債行為，其實是為此前2年太子奶引資、上市中諸多挫折在“還債”。

　　除了荷蘭銀行外，在太子奶事件中“受傷”的外資銀行還有很多。其中包括花旗銀行，以及英聯、摩根及高盛在內的三大投行。

　　2007年，在太子奶集團連續保持高速增長后，其獲得了英聯、摩根、高盛等三大投行的垂青。當年1月，三大投行共同向太子奶注資7300萬美元，并計劃推動太子奶集團4年內在海外上市。

　　為了配合一系列的太子奶集團擴張戰略，在三大投行的引薦下，2007年6月，在花旗銀行的領銜下，荷蘭銀行等六家外資銀行又共同對太子奶集團提供了5億元的授信。

　　在獲得了三大投行的注資后以及5億元的授信后，太子奶集團董事局主席的李途純還通過向經銷商融資方式，再籌措了5億資金。

　　由此，手握15億現金的李途純開始了瘋狂擴張，先后在湖北、江蘇昆山、四川成都等地建設生產基地。

　　“基礎設施建設投入過多，以及市場價格的混亂，導致了太子奶集團經營進入惡性循環，到了去年8月，已經陷入巨大的困境。”一位太子奶集團不愿具名的內部人士對本報記者表示。

　　2008年11月21日，在四處籌款、引進戰略投資者無果的情況下，李途純迫于此前引資時的“對賭協議”，不得不與英聯、摩根、高盛三大投行簽署了股權轉讓協議，將太子奶集團61.6％股權轉讓給三大投行，而投行們答應，在一周內向太子奶集團注資3000萬美元。

　　“三大投行原打算解燃眉之急后，然后以15億元的價格將這部分股權賣給第三方企業。本來都已經答應了的，但因為太子奶問題的大幅曝光，以及全球金融危機的蔓延，使得買方將收購價格不斷下調，到了最后更是放棄了收購。”上述太子奶集團內部人士表示。

　　考慮到太子奶集團嚴重的債務狀況，三大投行最終放棄了繼續追加投資。

　　“這就是資本的黑洞效應。當投行投入7300萬美元后，會愿意用3000萬美元來拯救；但這筆總投資又變成了1億美元，如果再次出現危機，可能又會愿意用5000萬美元來拯救。”文迪波對記者分析說，在股權轉讓無望之后，三大投行采取了“壯士斷臂”的態度，拒絕向太子奶輸血。

　　此時，三大投行控制的太子奶集團股權比例已上升至91.6%，成為了絕對控股股東。三大投行此時面對的，不僅是作為控股股東的權利，更多的是背負的26億元巨額債務，其中相當一部分已經逾期。

　　這時讓李途純重返太子奶，由這位“系鈴人”解決好繁雜而龐大的債務問題，成為不得已的選擇。

　　迫于無奈之下，李途純與三大投行又簽訂了一份股權轉讓協議，61.6％的股權經“體外循環”后又回到了原點——但債務問題和經營困境毫無變化。

　　“實際上，這個時候三大投行已經進入了防守的消極態度。”上述太子奶內部人士表示。在三大投行通過一系列方式想收回投資未果后，花旗銀行與荷蘭銀行等外資銀行，也為自己已經發放的貸款而大傷腦筋。

　　難測的未來

　　9月的起訴，其實并不能改變目前太子奶集團無力還債的現狀。在文迪波——這位太子奶集團托管經營者看來，只有引入戰略投資者，才有可能讓太子奶和外資行們走出債務泥沼，實現商業利益的“多贏”。

　　2009年1月20日，高科奶業正式成立，太子奶的核心資產交由高科奶業經營，而李途純則主要負責太子奶集團的債務問題。

　　“其實，成立高科奶業，就是為了避免因為短期債務壓力過重而使得太子奶集團破產。”文迪波表示，鑒于太子奶集團的債務過于龐大，所以必須要將債務及生產進行分離，不然投入多少流動資金都會被用來還債。

　　但是，此前的“奶業巨頭”李途純此時面對26億元的龐大債務已無能為力，而高科奶業的造血能力，則遠遠無法滿足債權人的還款要求。

　　據了解，26億元債務中，除了外資行貸款外，還包括建設銀行、工商銀行在內的多家國內商業銀行的貸款，所有銀行欠款總額在12到13億元，此外，拖欠原料供應商3到4億元，拖欠經銷商4到5億元，基建欠款為3.7億元，拖欠員工工資在幾千萬。

　　“經過9個月的經營，高科奶業已經償還1.6億元。”文迪波對本報記者表示，其中基層員工的所有工資都還清了，基建款也還了2000多萬元，其余的大部分則用于償還經銷商欠款。

　　按照當初文迪波的設計，高科奶業進入太子奶后將可能有兩種結局。

　　其一，在太子奶集團恢復正常生產經營后，將引入戰略投資者，政府和創始人李途純退出太子奶集團。其二，在太子奶繼續良性運轉、債務壓力不大的情況下，通過自我循環的方式，逐步償還債務，將資產負債比降到安全線下，此后政府徹底退出，企業可能依然會交由李途純經營。

　　但大半年時間已逝，文迪波并沒有看到這兩個結局中的任何一個實現。而太子奶集團短期債務壓力卻令其不堪重負。

　　因此，引進戰略投資者成為了文迪波當下的優先選擇。今年6月，文迪波對外透露，將與國際乳業巨頭雀巢公司展開產品研發等四方面合作，這被業界認為是雀巢入主太子奶的第一步。但是，此事之后因為各方利益不統一而夭折。

　　9月29日，文迪波透露，目前已經有4到5家企業對太子奶有投資意向，“正在接觸當中，（引入戰略投資者）可能近期將會有結果。”

　　如果一旦戰投進入，李途純的命運又將變得撲朔迷離。

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