4個(gè)月，3筆交易。一家中國(guó)大型國(guó)企如何成為全球兼并突擊手

　　文 《環(huán)球企業(yè)家》記者 李晨蕾

　　7月22日，中色國(guó)際礦業(yè)股份有限公司(中國(guó)有色集團(tuán)有限公司控股企業(yè)，以下簡(jiǎn)稱(chēng)中色國(guó)際)總經(jīng)理唐偉力飛往英國(guó)。幾乎同時(shí)，英國(guó)恰拉特黃金控股有限公司(Chaarat Gold Holding Limited)CEO德克・高蘭(Dekel Golan)結(jié)束了在以色列的度假，趕回英國(guó)并于24日與唐會(huì)面。

　　這并非一個(gè)充滿(mǎn)曲折的“淘金”故事。事實(shí)上，雙方的接觸，不過(guò)始自今年4月份。3個(gè)月以后的7月10日，唐偉力和德克·高蘭就分別代表雙方在股權(quán)投資協(xié)議上簽下了自己的名字。

　　按照協(xié)議，中色國(guó)際將以每股25便士、總價(jià)5617322英鎊(約合人民幣62505065元)的價(jià)格，認(rèn)購(gòu)恰拉特22469289股原始股份(占19.9%的股權(quán))，成為后者第一大股東，并取得相應(yīng)的2個(gè)董事會(huì)席位。中色國(guó)際的投資資金，將用于該公司在吉爾吉斯恰拉特金礦上的勘探、預(yù)可研及可研報(bào)告。不過(guò)，針對(duì)這一比倫敦證券交易所AIM的市場(chǎng)價(jià)格溢價(jià)35%的價(jià)格，中國(guó)有色集團(tuán)內(nèi)部人士對(duì)本刊表示：“真實(shí)交易價(jià)格將與此有出入。”

　　盡管這一交易尚有待中英雙方的審批，但有接近交易的人士透露說(shuō)，“基本已經(jīng)沒(méi)有壓力、沒(méi)有懸念了。”英國(guó)駐華大使館貿(mào)易投資處投資經(jīng)理吳康倫亦對(duì)《環(huán)球企業(yè)家》表示，英國(guó)沒(méi)有一個(gè)專(zhuān)門(mén)的機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)審批海外投資案件，英國(guó)是一個(gè)十分開(kāi)放的國(guó)家，歡迎各種企業(yè)來(lái)投資。

　　24日當(dāng)天，恰拉特CEO德克・高蘭在與唐偉力的會(huì)面間隙，還對(duì)《環(huán)球企業(yè)家》簡(jiǎn)單回顧了這一交易，“與中色國(guó)際的談判很順利，基本沒(méi)有出現(xiàn)明顯的分歧。”他表示，由于恰拉特的股價(jià)很低，中色國(guó)際無(wú)疑達(dá)成了一筆很好的交易。

　　事實(shí)上，僅在過(guò)去的幾個(gè)月中，如果連同恰拉特在內(nèi)，中國(guó)有色集團(tuán)已經(jīng)達(dá)成了3筆“很好的交易”。

　　6月3日，澳大利亞鋅生產(chǎn)商Terramin Australia Ltd。發(fā)布公告，澳大利亞外國(guó)投資審核委員會(huì)(FIRB)已批準(zhǔn)了中國(guó)有色金屬建設(shè)股份有限公司(中國(guó)有色集團(tuán)有限公司控股企業(yè)，以下簡(jiǎn)稱(chēng)中色股份)對(duì)該公司1000萬(wàn)澳元的投資計(jì)劃；同時(shí)，這一交易也獲得了中國(guó)發(fā)改委的批準(zhǔn)。有接近交易人士對(duì)本刊稱(chēng)，如今，中澳兩邊政府的程序都已經(jīng)順利走完。這距雙方簽訂認(rèn)股協(xié)議同樣不足3個(gè)月。今年3月27日，中色股份與Terramin簽訂協(xié)議，擬以每股0.65澳元的價(jià)格認(rèn)購(gòu)Terramin公司定向配售的1550萬(wàn)股普通股，價(jià)值1007.50萬(wàn)澳元。待配售完成，中色股份將持有Terramin12.29%的股份，并成為其第一大股東。

　　3天后的6月6日，中國(guó)有色礦業(yè)集團(tuán)有限公司與恩亞控股有限公司(Enya)及贊比亞政府正式簽署盧安夏銅礦(Luanshya Copper Mines)股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，成功接手了這個(gè)今年1月因金融危機(jī)被迫停產(chǎn)維護(hù)并致1700名工人失業(yè)的銅礦。據(jù)稱(chēng)，中國(guó)有色將為此付出約4億美元的投資。

　　這正是中國(guó)有色集團(tuán)總經(jīng)理羅濤所期待的結(jié)果。56歲的羅，2005年從中國(guó)鋁業(yè)副總經(jīng)理的位置上出任現(xiàn)職。上任伊始，羅即主導(dǎo)了中國(guó)有色的“管理缺陷診斷”，并持續(xù)至今。對(duì)“光榮與使命”頗為看重的他，在今年上半年即提出了自己的夢(mèng)想：推動(dòng)有色集團(tuán)由“中央企業(yè)80強(qiáng)”向“30至50家具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的大公司大集團(tuán)”目標(biāo)跨越，由有色礦業(yè)集團(tuán)向“綜合性企業(yè)集團(tuán)”跨越——要知道，中國(guó)有色集團(tuán)晉升為“央企80強(qiáng)”，也不過(guò)是在2008年。

　　“今后這3年，是背水一戰(zhàn)、決戰(zhàn)決勝，還是功虧一簣、大浪淘沙？”羅濤甚至對(duì)全體員工如此設(shè)問(wèn)，答案自然是前者。為此，中國(guó)有色正試圖利用自己過(guò)去26年積累的經(jīng)驗(yàn)，借助國(guó)際金融危機(jī)及國(guó)家《有色金屬產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》所帶來(lái)的機(jī)遇，加大兼并收購(gòu)力度，快速實(shí)現(xiàn)做強(qiáng)做大。

　　毫無(wú)懸念的“插曲”？

　　在中國(guó)有色屢屢得手之時(shí)，一個(gè)不容忽視的插曲是，中國(guó)有色在澳洲的另一宗交易，卻出現(xiàn)了波折。

　　今年5月1日，中國(guó)有色集團(tuán)與Lynas這家擁有全世界最豐富稀土礦床的公司簽訂協(xié)議，擬以每股0.36澳元的價(jià)格買(mǎi)入該公司7億股新股，獲得其51.6%股份，并成為其主要股東。按照協(xié)議，交易金額為2.52億澳元(約1.84億美元)，Lynas董事會(huì)則擴(kuò)至8位，其中4位來(lái)自中國(guó)有色。不過(guò)，中國(guó)有色承諾，Lynas經(jīng)營(yíng)模式將保持不變。

　　與華菱入股FMG、五礦收購(gòu)OZ Minerals、中鋁注資力拓類(lèi)似，這不過(guò)是眾多澳洲資金困難的企業(yè)向中國(guó)買(mǎi)家尋求幫助案例中的一個(gè)。協(xié)議簽署時(shí)，中國(guó)有色還表示，會(huì)提供銀行擔(dān)保，以使一家中資銀行向Lynas貸款1.04億美元，以幫助該公司稀土項(xiàng)目第一階段的建設(shè)，具體項(xiàng)目則包括其西澳大利亞的選礦廠和位于馬來(lái)西亞的第一稀土加工廠。此前，Lynas因資金困難不得不暫停了第一稀土加工廠的建設(shè)進(jìn)程。

　　但在7月8日，澳大利亞稀土礦業(yè)公司Lynas Corp卻公告稱(chēng)，F(xiàn)IRB要求中國(guó)有色集團(tuán)撤回之前申請(qǐng)，并在7月初重新遞交申請(qǐng)。這意味著，30天之審批期限將從7月初重新計(jì)算。

　　這一決定令人浮想聯(lián)翩。畢竟，在力拓單方撕毀與中鋁195億美元注資交易及此后力拓在華爆出“間諜案”的敏感時(shí)期，人們很容易將FIRB的決定與之聯(lián)系起來(lái)，并擔(dān)憂(yōu)中國(guó)有色的這筆交易，會(huì)不會(huì)成為一場(chǎng)攙雜著民族情緒與利益糾葛的“犧牲品”？

　　不過(guò)，中國(guó)有色已迅速重新遞交了申請(qǐng)。令外界詫異的莫過(guò)于，重新遞交的申請(qǐng)只字未改。一位接近交易的人士對(duì)本刊表示，“FIRB那個(gè)(決定)我們認(rèn)為問(wèn)題不大。”他提及，早在2004年12月18日，中色國(guó)際即與澳大利亞ORD河流資源公司簽署合資協(xié)議，并成為ORD河流資源公司第二大股東，所以，即便在這樣一個(gè)敏感時(shí)期，他們對(duì)澳大利亞方面的情況還是有把握的。

　　Lynas執(zhí)行主席Nicholas Curtis對(duì)FIRB的決定也表示“欣然接受”。Nicholas Curtis認(rèn)為，F(xiàn)IRB的態(tài)度似乎表明，他們已經(jīng)了解到Lynas的需要和目前狀況——Lynas期待盡快完成政府審批程序。

　　非但如此，7月27日，澳洲媒體還引述Lynas副總裁Mike Vaise的話(huà)報(bào)道稱(chēng)，Lynas將與中國(guó)有色聯(lián)合投資至少10億美元在馬來(lái)西亞建設(shè)第二個(gè)工廠。很顯然，中國(guó)有色的這一動(dòng)作頗具想象力，要么是為了促使Lynas更有動(dòng)力完成交易，要么是基于之前的交易確已無(wú)礙。

　　事實(shí)上，盡管也表示這一交易在9月份股東大會(huì)之前尚有變數(shù)，但中國(guó)有色卻絲毫不懷疑自己的底氣與經(jīng)驗(yàn)。“我們不冒進(jìn)，甚至很保守。我們?cè)凇�走出去’的過(guò)程中沒(méi)有一次失手。”中國(guó)有色人士對(duì)本刊表示。

　　對(duì)此，與中國(guó)有色一直合作的中國(guó)銀行也表示認(rèn)同。一位中行主管對(duì)本刊佐證稱(chēng)，通過(guò)中國(guó)有色做的幾個(gè)項(xiàng)目來(lái)看，還是比較成功也比較有特色的，尤其是，他們?cè)谧叱鋈ァ⒑Ｍ馐召?gòu)、海外運(yùn)營(yíng)方面也做了很多年，經(jīng)驗(yàn)豐富。“從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，我們對(duì)這個(gè)企業(yè)海外的項(xiàng)目還是比較有信心的。”

　　當(dāng)然，對(duì)于這家企業(yè)，你最好永遠(yuǎn)不要期待他們會(huì)有“中鋁式的世紀(jì)大交易”，他們更希望自己靜悄悄地去收購(gòu)，做一單成一單。

　　而且，在一單又一單的海外收購(gòu)過(guò)程中，中國(guó)有色也非常關(guān)注中國(guó)同行們的做法，比如，他們會(huì)認(rèn)為借鑒了諾蘭達(dá)惜敗經(jīng)驗(yàn)及教訓(xùn)的周中樞，對(duì)五礦OZ Minerals的交易處理得很策略(參見(jiàn)《環(huán)球企業(yè)家》2009年7月5日刊《五礦的大交易幸存術(shù)》)。當(dāng)然，羅濤及中國(guó)有色在這方面也有著自己的心得，在國(guó)資委及公眾面前，他們盡量保持著低調(diào)甚至謙遜。國(guó)資委對(duì)他們還是比較認(rèn)可的，給他們的壓力也不大，“因?yàn)槲覀兠恳徊蕉枷葓?bào)他們那兒，所以他們對(duì)我們的每一步都很了解。”

　　更多嘗試

　　在恰拉特CEO德克・高蘭看來(lái)，中國(guó)有色無(wú)疑是個(gè)很好的合作對(duì)象。“我們很高興這樣一個(gè)有活力、有決策力的公司作為我們的投資者。”他說(shuō)。

　　恰拉特黃金控股有限公司成立于2005年，并于2007年11月8日在倫敦證券交易所ATM掛牌上市。其上市依托資源即為該公司的黃金資源儲(chǔ)量。據(jù)中國(guó)有色人士介紹，恰拉特目前尚未出產(chǎn)黃金。所以，其運(yùn)營(yíng)資本一方面來(lái)自股東融資，另一方面則源自資本市場(chǎng)。

　　2009年3月，恰特拉對(duì)外公布其黃金儲(chǔ)量超過(guò)330萬(wàn)盎司。德克・高蘭在公告中表示：相信在資金允許的情況下，恰拉特能夠完成2009年的戰(zhàn)略目標(biāo)400萬(wàn)盎司的勘探工作。而此時(shí)資本市場(chǎng)的低迷，使資金來(lái)源的通路出現(xiàn)了障礙。于是，2009年5月，該公司迫于這一壓力，發(fā)布了“擬以每股12便士的價(jià)格發(fā)售18558281股新發(fā)股票，占股本20.5%，募集資金210萬(wàn)英鎊”的公告。

　　當(dāng)然，這也是中國(guó)有色能夠迅速與這家在國(guó)際上毫不出名的公司達(dá)成交易的原因。恰拉特非常歡迎這一交易，總價(jià)超過(guò)560萬(wàn)英鎊的融資將對(duì)其迫切需要實(shí)施的勘探工作和可行性報(bào)告的研究提供強(qiáng)大支持。

　　不過(guò)，盡管德克・高蘭一再?gòu)?qiáng)調(diào)，中色國(guó)際在一個(gè)較低價(jià)位上獲得了該公司股份，但在交易前后，恰拉特股價(jià)維持在18便士左右，遠(yuǎn)低于中色國(guó)際每股25便士的出價(jià)。即便如此，銀河期貨黃金行業(yè)分析師張贏贏對(duì)交易價(jià)格仍持積極看法。張表示，由于黃金本身的屬性，未來(lái)金價(jià)遠(yuǎn)期將呈上行趨勢(shì)，而黃金礦產(chǎn)從勘探到開(kāi)采一般要經(jīng)歷10年左右的時(shí)間，國(guó)際礦產(chǎn)黃金數(shù)量近年來(lái)小幅下降，加之恰拉特的儲(chǔ)量不算太低，品味較高，這一交易長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看屬于“利好”。

　　“我們自信，恰拉特會(huì)在很短時(shí)間內(nèi)成為一個(gè)大型且具有豐厚回報(bào)的公司。同時(shí)，我們也相信中國(guó)有色也會(huì)對(duì)此目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)做出很多貢獻(xiàn)。”德克・高蘭亦對(duì)本刊表示。

　　如今，中國(guó)有色正打算針對(duì)贊比亞的交易召開(kāi)一次新聞發(fā)布會(huì)，當(dāng)然，照例要經(jīng)過(guò)相關(guān)部門(mén)的審核與批準(zhǔn)。

　　自1998年通過(guò)國(guó)際投標(biāo)成功接管并運(yùn)營(yíng)了之前已停產(chǎn)13年的贊比亞謙比希銅礦(Chambishi)以來(lái)，中國(guó)有色已在灌木林環(huán)繞的銅帶省(Copperbelt)苦心經(jīng)營(yíng)了11年。在這個(gè)世界上銅礦最豐富的地區(qū)之一，他們甚至還承建了贊比亞第一家多功能經(jīng)濟(jì)區(qū)，這也是中國(guó)在非洲設(shè)立的第一個(gè)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易合作區(qū)。

　　當(dāng)然，這一過(guò)程并非一帆風(fēng)順。與中國(guó)有色在贊比亞進(jìn)行合作的一家金融機(jī)構(gòu)的相關(guān)人士即表示，中國(guó)有色在贊比亞項(xiàng)目啟動(dòng)之初，國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)對(duì)整個(gè)項(xiàng)目的發(fā)展前景看得不是很清楚，也不愿甘冒風(fēng)險(xiǎn)提供金融支持，而中國(guó)有色的發(fā)展也確實(shí)經(jīng)歷過(guò)一段比較艱難的時(shí)期。但經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期觀察，他們最終還是決定與之合作，并建立了與中國(guó)有色的整體合作關(guān)系。

　　此次收購(gòu)的盧安夏銅礦同樣位于銅帶省，且是贊比亞主要礦產(chǎn)地之一，年產(chǎn)銅礦石約165萬(wàn)噸。收購(gòu)協(xié)議達(dá)成后，盧安夏銅礦預(yù)計(jì)將于近期恢復(fù)生產(chǎn)，并將最終創(chuàng)造約3000個(gè)就業(yè)崗位。在協(xié)議簽署一個(gè)月之后，由于中國(guó)方面仍在履行審批程序，頗顯“心急”的贊比亞方面相關(guān)負(fù)責(zé)人還專(zhuān)程趕赴中國(guó)有色詢(xún)問(wèn)動(dòng)態(tài)。

　　當(dāng)然，羅濤并未醉心于在海外并購(gòu)方面的“有色速度”。之前，他就試圖將國(guó)際礦業(yè)市場(chǎng)與資本市場(chǎng)打通，以形成良性循環(huán)的模式。

　　2005年3月8日，中色國(guó)際投資入股的澳大利亞ORD河流資源公司，即在澳洲股票交易所上市(代碼：ORD)。當(dāng)時(shí)，這是首例中國(guó)國(guó)有資源類(lèi)企業(yè)以風(fēng)險(xiǎn)勘探公司的形式在海外掛牌上市。通過(guò)投資入股ORD公司，中色國(guó)際不僅直接獲得了ORD公司在澳的銅、鉛、鋅和金之勘探權(quán)、礦產(chǎn)品的包銷(xiāo)權(quán)及工程承包優(yōu)先權(quán)，還把中國(guó)有色集團(tuán)及其他股東的資源項(xiàng)目帶入澳洲礦業(yè)資本市場(chǎng)進(jìn)行融資，并借此推進(jìn)海外資源項(xiàng)目的勘探開(kāi)發(fā)。

　　據(jù)說(shuō)，對(duì)“效益”頗為看重的羅濤，還曾與員工分享過(guò)這樣一個(gè)說(shuō)法：企業(yè)發(fā)展如同一場(chǎng)激烈的攀巖比賽，前面攀登的速度快，后面可能沒(méi)有了力氣或是不小心跌落，結(jié)果都前功盡棄。他的結(jié)論是：不顧效益片面地追求速度，只能得不償失。

　　中國(guó)有色海外尋寶路線圖

　　投資建立泰中鉛銻合金廠

　　1995年底在泰國(guó)建成，泰國(guó)最大的鉛生產(chǎn)企業(yè)，具備年產(chǎn)2萬(wàn)噸再生鉛的生產(chǎn)能力，占泰國(guó)市場(chǎng)30%以上。

　　合資建立蒙古圖木爾廷敖包鋅礦

　　1998年投資開(kāi)發(fā)，2005年8月投產(chǎn)，蒙古國(guó)境內(nèi)最大的中蒙合資礦山企業(yè)，資源量含鋅123萬(wàn)噸，總投資4459萬(wàn)美元，年產(chǎn)精礦6.6萬(wàn)噸。

　　贊比亞謙比希銅礦

　　1998年國(guó)際投標(biāo)獲得，同時(shí)獲得謙比希銅礦地表41平方公里99年的土地使用權(quán)。該礦資源量含銅500萬(wàn)噸、鈷12萬(wàn)噸，總投資1.6億美元。2000年7月開(kāi)工建設(shè)，2003年7月如期投產(chǎn)。

　　緬甸達(dá)貢山鎳礦的勘探權(quán)

　　2004年7月，中色集團(tuán)與緬甸第三礦業(yè)公司簽署了關(guān)于該礦的勘探和可行性研究協(xié)議，目前已完成地質(zhì)勘探、可行性研究工作，鎳資源量70萬(wàn)噸，總投資約6億美元、年產(chǎn)鎳鐵8.5萬(wàn)噸。

　　參股澳洲西部銅礦

　　中色國(guó)際參股的澳大利亞ORD資源公司于2004年初在澳大利亞悉尼注冊(cè)成立，2005年3月8日在悉尼上市。2006年11月，該公司在澳大利亞西部金伯利東部區(qū)域發(fā)現(xiàn)高品位的卡帕菲(Copper flats)銅礦，礦區(qū)面積約2000平方公里，局部采集的礦樣品位大于20%，埋藏淺，可露天開(kāi)采。

　　老撾占巴塞省帕克松地區(qū)鋁土礦

　　2005年申請(qǐng)參與該項(xiàng)目的勘探，探礦權(quán)面積合計(jì)共726平方公里。2007年1月通過(guò)專(zhuān)家鑒定，基本認(rèn)定該地區(qū)有著比較豐富優(yōu)質(zhì)的鋁土礦資源。

　　贊比亞謙比希銅冶煉廠

　　2006年11月開(kāi)工建設(shè)，2008年底建成投產(chǎn)，設(shè)計(jì)能力年生產(chǎn)粗銅15萬(wàn)噸，項(xiàng)目總投資2.2億美元，進(jìn)一步完善了謙比希銅礦的產(chǎn)業(yè)鏈，至此中國(guó)有色集團(tuán)在贊比亞的投資將超過(guò)4億美元。

　　參股澳大利亞鉛鋅礦公司TZN

　　2009年3月，中色股份以每股0.65澳元的價(jià)格認(rèn)購(gòu)TZN公司定向配售的1550萬(wàn)股普通股，持有TZN公司12.29%的股份，成為第一大股東，交易總金額達(dá)4826萬(wàn)元人民幣。TZN主要資產(chǎn)是澳大利亞安格斯鉛鋅生產(chǎn)礦山和阿爾及利亞的正在開(kāi)發(fā)的塔拉哈姆扎大型鉛鋅礦山，總礦石資源量為6101萬(wàn)噸，鉛鋅的金屬量約405萬(wàn)噸。

　　參股澳大利亞稀土礦公司Lynas

　　2009年5月，中色集團(tuán)擬以每股0.36澳元、總價(jià)2.52億澳元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)澳大利亞稀土礦公司Lynas公司51.6%的股份成為其控股股東。2009年7月8日，被澳大利亞外國(guó)投資審核委員會(huì)要求重新提交申請(qǐng)。

　　收購(gòu)贊比亞盧安夏銅礦

　　2009年6月6日，中色集團(tuán)與恩亞控股有限公司(Enya)及贊比亞政府簽署了盧安夏銅礦股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，擬收購(gòu)盧安夏銅礦。被收購(gòu)資產(chǎn)是贊比亞一處主要礦山，年產(chǎn)約165萬(wàn)噸銅礦石。交易尚待中國(guó)政府審批。

　　參股英國(guó)黃金勘探公司Chaarat

　　2009年7月10日，中色國(guó)際將以每股25便士的價(jià)格認(rèn)購(gòu)恰拉特公司22469289股非攤薄股票，總計(jì)交易金額560萬(wàn)英鎊，投資吉爾吉斯金礦項(xiàng)目。該礦區(qū)探明儲(chǔ)量為330萬(wàn)盎司，平均品味4.3克/噸。交易尚待中英雙方政府審批。

    新浪聲明：此消息系轉(zhuǎn)載自新浪合作媒體，新浪網(wǎng)登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點(diǎn)或證實(shí)其描述。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。