國企掌舵民企拉車 中糧蒙牛結成黃金搭檔

　　本報記者 王錦

　　“一拍即合”。這是私交頗好的中糧集團董事長寧高寧和蒙牛集團董事長牛根生在談起本次合作時用得最多的一個詞。

　　在7日下午的“中糧入股蒙牛媒體溝通會”上，寧高寧和牛根生對于雙方的合作前景非常樂觀。

　　“蒙牛沒有資金問題”

　　“蒙牛目前有大概30多億的現金儲備，蒙牛其實‘并不差錢’。” 對于市場上蒙牛增發售股是因為資金鏈斷裂的猜測，牛根生如此回應。

　　他指出，去年年底蒙牛的現金儲備在12億元左右，到現在為止，至少在32億元以上，和中糧合作之前蒙牛的現金儲備已經多了很多。蒙牛選擇中糧考慮的戰略層面因素更多，中糧是蒙牛走向世界的后盾。

　　而蒙牛乳業某高層也對中國證券報記者稱，半年多以來，市場銷售快速恢復、資金回籠加快，加上各級政府的相關幫扶政策，蒙�，F在的資金較2008年底已經有很大幅度的增加，不可能出現所謂的資金鏈斷裂。

　　不過，也有分析人士指出，盡管賬面上有大量現金，但相對于蒙牛在恢復市場上的投入以及大手筆的上游投資來講，仍然略顯緊張。而引入中糧一方面可以獲得足夠的資金支持，另外也可以分攤風險。

　　牛根生表示，從去年底到現在，蒙牛在重點抓奶源基地建設，推進現代化牧業的速度。

　　“中糧無繼續增持計劃”

　　寧高寧表示，“在目前可看的未來，中糧還沒有繼續增持的計劃，合作的股權比例基本穩定�！北敬谓灰字�后，中糧及厚樸的合資公司將持有蒙牛乳業20%的股份，為蒙牛乳業第一大股東。

　　對于未來對蒙牛的管理，寧高寧也指出，中糧不參與蒙牛的日常經營管理，真正的影響力和對蒙牛的關注將會從董事會層面產生，包括董事會所能決定的發展方向問題、經營計劃和業績問題，包括每一個階段的業務盈利表現問題等，也將通過董事會推動蒙牛和中糧在業務上的合作。

　　中糧方面6日曾強調，中糧集團不參與蒙牛的具體經營管理，不改變現有的經營團隊的連續性和穩定性，也不改變目前的戰略方向。在蒙牛未來的董事會11名董事中中糧將占3個名額，均為非執行董事。

　　寧高寧表示，蒙牛作為上市公司，有很多的管理方面的要求，中糧和蒙牛未來的合作，不管是供應鏈還是銷售渠道方面的，都需要將來慢慢討論。而中糧更是把集團在乳業方面的發展“全權委托”蒙牛�！爸屑Z以后乳業的發展將僅依靠蒙牛，中糧沒有更多的乳業戰略。” 寧高寧指出。

　　作為中國最大的糧油食品企業，中糧在今年4月份確立了全產業鏈的發展方向，“全產業鏈”是指從糧食種植、貿易、物流，一直到加工、銷售的完整產業鏈系統，中糧致力于打造成為從田間到餐桌的全產業鏈糧油食品企業。

　　■ 記者觀察

　　乳業雙寡頭格局短期無虞

　　本報記者 王錦

　　情理之中，意料之外。中糧與厚樸對蒙牛的“閃電”大手筆入股在市場上激起了不小的波浪。

　　7日，蒙牛乳業(02319.HK)開盤后一度沖高至21.45港元，漲幅超過10%，此后便震蕩下行，收盤漲幅為1.15%，收盤價19.32港元。而其主要競爭對手ST伊利(600887)也出現上漲，當日漲幅1.80%，收盤價15.85元，盤中最高達16.11元。

　　此前看淡蒙牛的國際大行們也紛紛轉為看好，認為盡管蒙牛發行新股將給股票帶來稀釋效應，可能降低股權回報率，但仍看好該筆交易。對蒙牛的評級也調至買入，目標價上調至23-25港元。

　　業內認為，中糧的入主給蒙牛對上游業務潛在的投資或水平整合提供了更多的彈藥；對于行業來說，本次交易或帶動國內乳業的收購熱潮。

　　三聚氰胺事件之后，部分中小乳制品企業已經被清洗出局，當前恢復期內，一些中小企業可能會出現資金短缺、市場份額下滑的情況，這將給乳業的并購帶來機會；而國家監管層也希望整合乳業市場，逐步淘汰一些小型乳企業。

　　中糧進入后，“民企拉車，國企掌舵”，外在力量的推動將加速對小乳品企業的擠出過程。

　　然而，市場最為關心的還不僅僅止于此。當前，乳制品行業基本處于“雙寡頭”格局，蒙牛和伊利兩家乳企實力不相上下。盡管同處內蒙古，但兩巨頭向來“水火不容”，蒙牛此前飛速成長，而有國企背景的伊利近幾年也做得有聲有色。

　　市場擔心：蒙牛“許身”中糧后，會不會將伊利遠遠甩在身后？會不會使乳業當前格局發生變化？

　　數據顯示，2007年，蒙牛、伊利營業收入分別為人民幣213億元、194億元；2008年，蒙牛、伊利的營業收入分別為人民幣238.65億元、216.59億元。

　　從市值上看，截至7月7日，蒙牛市值達到301億港元、而伊利市值為126億元，蒙牛市值為伊利的2倍左右。但蒙牛也并未占盡先機：三聚氰胺事件以及后來的OMP事件，令蒙牛失分較多，而伊利在該輪較量中則略占上風。

　　業內認為，新東家的加入毫無疑問會給蒙牛帶來更多的機會，借力中糧，蒙牛有望恢復和鞏固其市場和行業地位，但乳業雙寡頭的格局暫時不會因此次交易而發生變化。畢竟中糧方面只提供資本力，而實業方面還要依賴蒙牛的自身努力，蒙牛要想拉大同伊利的差距并不容易，雙方的“較量”還在繼續，實力變化與否尚需時間檢驗。

　　據悉，伊利上下對待此次交易也非常關注，內部已經在著手研究下一步的發展方向和方式。

　　相信有了競爭和壓力，乳業的發展也會更加良性、健康，正如一位人士所言，“雙寡頭格局其實有利于乳業的穩定發展。”

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