美國KKR和貝恩資本勝出已無懸念

　　一個接近國美的知情人士透露，上半年增發(fā)20%股權(quán)后，下半年可能還將再增發(fā)20%，國美將通過增發(fā)的方式稀釋黃光裕在國美的股權(quán)，終結(jié)“黃光裕時代”。

　　“國美已到最危險時候，要出售或增發(fā)20%股權(quán)自救”。近幾日，這類消息在香港股市廣為流傳。

　　而據(jù)《證券日報》記者了解，由于技術(shù)上的原因，國美目前不會出售股權(quán)，而是以增發(fā)的方式吸納資金。而在眾多競購者中，由美國KKR和貝恩資本聯(lián)合組成的銀團很有可能打敗上海郭廣昌的復星集團及香港李嘉誠旗下公司，最終入駐國美。

　　“這方案也是國美高層放出來的，目的是要慢慢的稀釋黃光裕在國美電器里的股權(quán)，直至徹底退出，削弱黃光裕對國美的負面影響。而且KKR和貝恩資本聯(lián)合組成的銀團應該與國美電器談的差不多了。”一個接近國美的知情人士對記者表示。

　　他同時對記者表示：“這個事黃光裕應該是知道的，而且黃氏家族也明白，但是毫無辦法，現(xiàn)在黃氏家族就像是“案板上的肉”只能任人宰割。”

　　是增發(fā)20%而不是出售

　　下半年還會增發(fā)20%？

　　在國美股東結(jié)構(gòu)中，黃光裕及其妻杜鵑占35.5%，成為“絕對大股東”。

　　坊間很多傳言是黃光裕出售股權(quán)，但是上述知情人士對記者表示：“現(xiàn)在有沒有變化我不知道，但是開始的方案是增發(fā)20%，這樣才能稀釋黃光裕的股權(quán)。出售20%不太可能，如果是出售黃光裕20%的股權(quán)，最后是要黃光裕簽字的，不算太可能。”

　　另外一點值得關(guān)注的是，如果國美選擇出售黃光裕股權(quán)稀釋其在國美的影響力，那么得錢的是黃氏家族，如果國美選擇增發(fā)，能夠融資的才真正是國美公司本身。

　　一個現(xiàn)實是國美系的資金問題正在面臨著困境。

　　“開始的時候，國內(nèi)、國際的很多機構(gòu)都去跟國美洽談過，據(jù)悉，政府希望的是有中資背景的投行接手，例如聯(lián)想旗下弘毅投資、中信資本。但最后他們都不干，就只能找外國的。”

　　根據(jù)，國美2008年度的財報顯示，其應付票據(jù)、應付貨款、可換股債券及銀行借貸四項相加，共計166億元。但其所持現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅為30億元。而其中，國美電器2007年5月發(fā)行的46億元巨額債券將于2010年到期，也將面臨短期大宗贖回的沉重壓力。

　　而46億元的巨債似乎是國美決定增發(fā)的起因，按照目前的情況來說，除非國美的股價從現(xiàn)在的1.12元/股升至5元/股，債權(quán)人才不會對可轉(zhuǎn)債進行贖回，但在現(xiàn)在的情況下，這是不可能的。

　　“從國美急于增發(fā)20%股權(quán)一事可以看出，國美第一是想減弱黃光裕事件對國美的一些負面影響；第二：很顯然國美想盡快復牌。”一個分析人士對記者表示。

　　“據(jù)最開始的方案是現(xiàn)在增發(fā)20%，下半年或過一段時間再增發(fā)20%，以這樣的方式去稀釋黃光裕的股權(quán)。但是現(xiàn)在有沒有變化，我不知道。”上述知情人士對記者表示。

　　KKR和貝恩勝出已無懸念

　　國美雖遭遇危機，但目前國美在全國家電連鎖業(yè)品牌的影響力、家電市場份額仍舊排名第一。

　　“從投資的角度來說，這個項目肯定是好的項目，無論是從商業(yè)模式，還是現(xiàn)在的價格，以及國美在行業(yè)中的龍頭地位。”上述知情人士對記者表示。

　　與國美有過接觸意向的是，國際資本巨頭KKR與貝恩資本組成財團，聯(lián)想旗下弘毅投資和中信資本、百思買、大中電器的原老板張大中、李嘉誠、郭廣昌也對國美這部分股權(quán)虎視眈眈。

　　其中，百思買明確表示：“對國美沒興趣，不會進行收購。”但是李嘉誠、郭廣昌對國美這20%股權(quán)卻一直很曖昧。

　　國際資本巨頭KKR與貝恩資本組成財團，很可能已經(jīng)勝出，上述人士對記者講到：“最新的消息我不知道，但是這兩家應該已經(jīng)于國美簽約了，只是實際的程序還沒有走。兩家投行打算團購國美20%左右的股權(quán)，總價值在30億港元左右。其中兩家投行各自出資10億港元，剩余10億港元由其他私募出資。”

　　據(jù)稱，國美的條件是，這一“銀團”只能在國美董事會占據(jù)一個席位。

　　記者查閱資料顯示，KKR是全球最大的私募資本。在2007年，KKR管理的資產(chǎn)總值達534億美元，其中收購基金管理的資產(chǎn)總值約441億美元。而在近年來其進入中國之后，先后對多家企業(yè)進行了投資，其中包括用1.15億美元買了天瑞水泥公司43.2%的股份；在三鹿“三聚氰胺”危機之后，又投資了3億美元在中國的乳業(yè)領域等。而貝恩資本資產(chǎn)約在250億美元左右，目前已募集超過10億美元的資金陸續(xù)投向中國。

　　家電知名專家對記者表示：“結(jié)合KKR和貝恩資本的實力以及背景，還有之前投資一些產(chǎn)業(yè)的經(jīng)驗，他們組團勝出的可能性極大。而且這個時期國美引進國外有資質(zhì)的投行是很有利的，更重要的原因是，外國的投行看重的投資而不是國美的控制權(quán)，也不會對國美管理層有太大的變動，這恰巧是國美需要的。”

　　李嘉誠沒戲 郭廣昌最后

　　能否勝出還有待確認

　　“我可以確定的告訴你，郭廣昌對國美這20%股權(quán)確實很感興趣，而且也找摩根去洽談過這事，但最后結(jié)果怎樣，現(xiàn)在還不知道。”一個接近真相的人士對記者表示。

　　家電業(yè)知名專家對記者表示：“從現(xiàn)在表露在外的幾家競購者來看，國際資本巨頭KKR與貝恩資本組成財團勝出的希望很大，李嘉誠和郭廣昌雖然有濃厚的興趣，但是國美電器應該不會買他們的賬。”

　　目前，李嘉誠旗下已擁有屈臣氏、豐澤電器、百佳超市等多個零售品牌企業(yè)，其中和國美業(yè)務相同的豐澤電器布滿了香港、澳門和臺灣。而復星集團目前擁有醫(yī)藥、房地產(chǎn)、鋼鐵及零售等四大主導產(chǎn)業(yè)：鋼鐵板塊是南鋼聯(lián)，房地產(chǎn)板塊是復地集團，醫(yī)藥行業(yè)是復星醫(yī)藥，零售業(yè)以豫園商城為代表。

　　“我覺得郭廣昌和李嘉誠競購成功的希望不大，以李嘉誠和郭廣昌的角度看，他們進國美肯定不是單純要投資的，是要當“老大”的。國美如果讓他們進來，相當于引入了一個爭權(quán)的管理者，以國美的角度來說，應該不會選擇他們。”上述家電業(yè)專家對記者表示。

　　而知情人士恰巧也證實了這一點，他對記者表示：“李嘉誠是否也洽談過我不清楚，但是肯定希望不大，因為李嘉誠旗下有豐澤電器，這個肯定不行，從上面的政策來看這種同行是不準許接盤的。”

　　5月25日本報記者多次致電和記黃埔香港新聞辦人士的電話，卻一直無人接聽。復星集團董秘辦也無人接聽。

　　不過，記者未能聯(lián)系到KKR與貝恩資本的相關(guān)負責人對此置評。

　　記者曾致電國美多位高管，卻均表示：“不太清楚，不想發(fā)表任何評論”等言語。

　　著名家電專家劉步塵在接受記者采訪時表示：“當黃光裕身不由己的時候，力保國美持續(xù)、健康發(fā)展，便成為諸股東及管理層最緊要的選擇。因而，如果通過兩次增發(fā)，國美將終結(jié)“黃光裕時代”。(本報記者 李 冰)

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