21世紀經濟報道記者 林晨 龍麗

　　在夢想和現(xiàn)實中游弋了半年之后，匯源掌門人朱新禮不得不面對殘酷的現(xiàn)實。精明的朱新禮早已意識到，在金融危機席卷全球的背景下，再也找不到可口可樂這么好的買家了。

　　“如果(與可口可樂簽約)再晚20天，匯源果汁(1886.HK)只能賣30億港元。”3月底，一位與朱新禮私交甚密的人士告訴本報記者，在與可口可樂簽完協(xié)議后，朱新禮2008年底與其私下聊天時，曾透露對匯源果汁的真實估價。

　　在可口可樂退出之后，30億港元，也是一家潛在買家對匯源給出的估值。此前，傳聞有意收購匯源果汁的企業(yè)包括統(tǒng)一、達能，以及國資背景的中糧集團、華潤集團和國投集團。

　　“但這個估值與朱新禮的心理價位相差甚遠，即便目前匯源困境重重，朱新禮也不會在這個時候、以這個價格出售。”這位人士表示，通過近期與匯源的接觸，他認為，朱新禮目前仍希望靠自己的力量繼續(xù)做大。

　　 錯過“好買家”

　　“當初可口可樂之所以高溢價收購，是出于中國整體戰(zhàn)略考慮：通過收購匯源，進一步拉開與直接競爭對手百事可樂在非碳酸飲料領域的差距，這種絕對的領先可以保證，在未來很長一段時間內，可口可樂對百事可樂形成壓制局面。”一位匯源內部人士對本報記者稱。

　　當時，由達能和華平基金牽線，百事可樂、達能、可口可樂的出價分別為10元/股、11元/股和12.2元/股。

　　除了“超高溢價”，可口可樂還答應了朱新禮一些近乎“苛刻”的條件。

　　“在看到與可口可樂簽署的部分條款后，我不得不佩服朱新禮的精明。可口可樂基本上沒有占到任何便宜。”前述接近朱新禮的人士對本報記者透露，即便以這么高價收購，匯源的大部分土地和廠房，仍是以租借的形式供可口可樂使用。“也就是說，可口可樂一次性支付179億港元后，每年仍要支付高達數(shù)億元的租借費用，這一招可謂是一勞永逸。”

　　但也正因為匯源在條款上占盡上風，金融危機愈演愈烈，可口可樂內部的反對聲也越來越大。“今年2月份，我與朱新禮的家人有過接觸，他們表示，當時可口可樂董事會反對的聲音已經很強烈了，收購流產的可能性極大。”

　　該人士表示，雖然目前無法判斷，可口可樂是否在商務部否決的過程中“做了工作”，但可以肯定的是，商務部的裁決符合可口可樂內部的意志，“可口可樂集團內部早就覺得179億元的收購代價過高”。

　　這位人士看來，商務部否決該收購案后，可口可樂的表態(tài)也有些反常。“連一句遺憾都不表示，就直接發(fā)表聲明尊重中國官方的裁決，不太符合可口可樂的做法，說明可口可樂早已‘無心收購’。”

　　 從179億到30億

　　自可口可樂收購匯源被商務部否決后，關于朱新禮仍將尋求出售匯源的消息，便在業(yè)界廣泛流傳。

　　這并不難以理解。在2008年9月之后，匯源果汁更多的采取了防守策略，朱新禮也把更多的精力和資源放到了原定規(guī)劃“上游產業(yè)”，目前，匯源面臨資金和市場競爭的雙重壓力。

　　“匯源為并購做了很多準備，如果不賣，會帶來很多損失。”一位前匯源核心高層對本報記者稱，“最關鍵的是價格。”

　　“朱新禮想賣匯源不假，但問題是，不是想賣就一定能賣出好價錢的。”上述接近朱新禮的人士也對本報記者表示。

　　在可口可樂出局后，臺灣的食品巨頭統(tǒng)一企業(yè)，曾被外界認為最有可能收購匯源果汁。2005年，統(tǒng)一曾是匯源的戰(zhàn)略投資者之一，但受制于當時臺灣企業(yè)大陸投資不得超過企業(yè)凈值40%，后將股權轉給達能。

　　在“可口可樂收購匯源”被否決后幾天，統(tǒng)一企業(yè)的掌門人羅智先就透過媒體表達了對匯源的興趣，“匯源是一個相當不錯的投資目標”。

　　2007年底，統(tǒng)一的大陸資產在香港上市，基本解決了企業(yè)的資金束縛。而面對可口可樂和康師傅在果汁領域的步步進逼，統(tǒng)一也急需“策略聯(lián)盟”來實現(xiàn)在果汁飲料市場的突圍。

　　“但正因為統(tǒng)一以前是匯源的股東，所以，統(tǒng)一非常清楚匯源的價格。”這位接近朱新禮的人士對記者表示，“統(tǒng)一對匯源果汁的整個估值，差不多也就30億港元左右，即便有溢價，離朱新禮的預期也是相差甚遠，所以，在短期內，統(tǒng)一和朱新禮很難達成協(xié)議”。

　　達能作為匯源的第二大股東，也被認為是潛在的收購方。“達能是非常想整體拿下的，因為達能早已無法跟朱新禮很好地合作了，要么達能只有退出。”

　　但達能同樣清楚匯源的真實價值。“達能當初出高價競購匯源，只為了抬價，如果真的要買，出的價格肯定達不到朱新禮的心理價位。”上述人士表示。

　　至于傳聞中的三大國資集團，國家投資開發(fā)公司旗下已擁有不少果汁資產——國投中魯果汁股份有限(600962.HK)，中糧集團和華潤集團也分別擁有悅活果汁、華潤雪花啤酒等飲料資產。

　　對此，2009年3月31日，中糧集團董事長寧高寧表示，“我們和可口可樂有協(xié)議”，沒有可口可樂的同意，中糧是不能收購匯源的。而國家投資開發(fā)公司一位負責人則表示，不打算通過聯(lián)合重組的方式發(fā)展飲料業(yè)務。華潤集團對此則未予回應。

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