油價(jià)大跌沖擊三桶油勘探業(yè)務(wù)

　　民企海外收購(gòu)油田熱情或被扼殺

　　有分析師認(rèn)為，油價(jià)下行，會(huì)損傷國(guó)際石油公司勘探投入的積極性，降低勘探力度，低油價(jià)時(shí)代，三桶油上游勘探開(kāi)發(fā)盈利將受到較大沖擊

　　■本報(bào)記者 李春蓮

　　油價(jià)大跌讓石油公司開(kāi)始改變以往的策略。由于供過(guò)于求是此次油價(jià)大跌的主要原因，因此，石油公司油氣開(kāi)發(fā)速度正在逐漸放緩。

　　有能源公司稱，2015年全球價(jià)值超過(guò)1500億美元的油氣勘探項(xiàng)目有可能被擱置，目的是為了削減2020年年底之前的油氣供應(yīng)量。

　　而業(yè)內(nèi)多認(rèn)為，2020年前后世界原油供需或重歸偏緊狀態(tài)。

　　近期，中海油服更是發(fā)布公告預(yù)警，受累油價(jià)大跌等因素，明年?duì)I收和凈利都將有所下降。

　　與此同時(shí)，一直以來(lái)，油價(jià)下跌被認(rèn)為是海外收購(gòu)的好時(shí)機(jī)，今年以來(lái)，有多家上市公司開(kāi)始收購(gòu)海外油田。但是，隨著油價(jià)大跌近腰斬，有些上市公司的海外收購(gòu)已經(jīng)宣布失敗。

　　分析人士表示，油價(jià)下跌確實(shí)是個(gè)好機(jī)會(huì)，但是其中的風(fēng)險(xiǎn)可能也超乎民企的承受能力，因此，要謹(jǐn)慎選擇出海以及收購(gòu)標(biāo)的。

　　上游盈利受沖擊

　　油氣勘探項(xiàng)目或遭到擱置

　　由于油價(jià)不斷下跌，所造成的影響也超出市場(chǎng)預(yù)期，有不少公司開(kāi)始預(yù)警其中的風(fēng)險(xiǎn)。

　　近日，中海油服發(fā)布的《2015年工作量預(yù)測(cè)和資本預(yù)算支出公告》稱，由于受近期原油價(jià)格大幅下跌、石油公司放緩?fù)顿Y、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素的影響，公司預(yù)期2015年的全年收入和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與2014年相比將有一定程度下降。

　　此外，公司2015年資本預(yù)算支出在人民幣65億元至75億元的區(qū)間，主要用于原已在建項(xiàng)目如油田服務(wù)工作船等的建造。

　　實(shí)際上，石油公司在去年就已經(jīng)開(kāi)始下調(diào)資本開(kāi)支。

　　根據(jù)年報(bào)，由于負(fù)債率高企，中石油和中石化[微博]2013年的資本支出開(kāi)始有所壓縮，而且繼續(xù)削減2014年的資本支出。

　　分析師認(rèn)為，油價(jià)下行，會(huì)損傷國(guó)際石油公司勘探投入的積極性，降低勘探力度，進(jìn)而可能影響到中海油服在國(guó)際上的業(yè)務(wù)。如果油氣價(jià)格持續(xù)低迷，可能會(huì)壓制油氣公司的勘探開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)投資，從而可能會(huì)減少對(duì)油田服務(wù)的需求，并導(dǎo)致服務(wù)價(jià)格的降低。

　　由于供過(guò)于求是此次油價(jià)大跌的主要原因，因此，石油公司油氣開(kāi)發(fā)速度也在逐漸放緩。

　　近期，大批外資石油公司開(kāi)始削減一些原有的投資計(jì)劃，其中挪威Rystad能源公司就聲稱，2015年全球價(jià)值超過(guò)1500億美元的油氣勘探項(xiàng)目有可能被擱置，目的是為了削減2020年年底之前的油氣供應(yīng)量。

　　齊魯證券分析師馮超認(rèn)為，油價(jià)連續(xù)大幅下挫影響油氣公司原油勘探生產(chǎn)效益，短期石油公司或縮減原油勘探生產(chǎn)資本性支出，油服板塊面臨壓力。

　　在他看來(lái)，短期油價(jià)或進(jìn)一步下跌，下跌空間將取決于美國(guó)、加拿大原油供給端收縮程度。

　　瑞銀證券分析師嚴(yán)蓓娜表示，低油價(jià)時(shí)代，上游勘探開(kāi)發(fā)盈利將受到較大沖擊，市場(chǎng)可能低估了油價(jià)低位運(yùn)行的時(shí)間；相反下游煉油化工和營(yíng)銷的盈利將隨著需求改善有所恢復(fù)，而具有終端優(yōu)勢(shì)的企業(yè)更加拉開(kāi)與其他競(jìng)爭(zhēng)者的盈利差距。

　　具體來(lái)看，預(yù)計(jì)中石油上游盈利下降，中石油上游盈利占總體比例較高(高于中石化)；而中石化下游煉油營(yíng)銷占比較大且盈利能力相對(duì)較好，能對(duì)沖部分的上游負(fù)面影響，因此總體負(fù)面影響將小于中石油，短期內(nèi)將消化油價(jià)的負(fù)面影響。

　　海外收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)加劇

　　民企熱情或逐漸減弱

　　值得注意的是，今年以來(lái)，多家上市公司開(kāi)始收購(gòu)海外油田謀轉(zhuǎn)型。

　　根據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，有正和股份、風(fēng)范股份、亞星化學(xué)、廣匯能源、海默科技、焦作萬(wàn)方等超10家上市公司宣布開(kāi)始涉足海外油氣業(yè)務(wù)。

　　相比于三桶油不斷縮減海外業(yè)務(wù)，民企收購(gòu)海外油田的熱情頗為高漲。但是，隨著今年下半年油價(jià)不斷下跌，收購(gòu)海外油田對(duì)于民企來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)也逐漸增大。

　　近日，有曾經(jīng)宣布收購(gòu)海外油田的上市公司發(fā)布公告稱，公司籌劃本次石油資產(chǎn)收購(gòu)時(shí)，國(guó)際油價(jià)長(zhǎng)期穩(wěn)定在110美元/桶左右，公司基于此進(jìn)行了對(duì)擬收購(gòu)資產(chǎn)的評(píng)估及價(jià)格談判，并確定了收購(gòu)價(jià)格；但近期，國(guó)際油價(jià)大幅下滑至60美元左右、跌幅超過(guò)40%，且尚無(wú)企穩(wěn)跡象，由此使得本次擬收購(gòu)資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)格發(fā)生重大變化，原收購(gòu)價(jià)格已不符合當(dāng)前市場(chǎng)情況、不符合公允價(jià)值原則。同時(shí)，國(guó)際油價(jià)的大跌，對(duì)本次擬收購(gòu)資產(chǎn)的盈利預(yù)期造成重大不利影響，公司原決策參考的標(biāo)的資產(chǎn)盈利預(yù)測(cè)已無(wú)法實(shí)現(xiàn)，因此雙方協(xié)商終止此次交易。

　　在低油價(jià)時(shí)期，對(duì)于想要進(jìn)入油田開(kāi)采行業(yè)的民企來(lái)說(shuō)，確實(shí)是個(gè)抄底的機(jī)會(huì)。但是，由于油價(jià)大跌，其中的風(fēng)險(xiǎn)也不容小覷。

　　卓創(chuàng)資訊分析師高健告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，油價(jià)大跌會(huì)拖累上游資產(chǎn)價(jià)格，所以對(duì)國(guó)內(nèi)民企走出去是個(gè)好時(shí)機(jī)。比如北美的非常規(guī)資產(chǎn)，以及深海油田等等。但是這些資產(chǎn)的開(kāi)采成本比較高，需要強(qiáng)大的現(xiàn)金流，所以對(duì)企業(yè)自身的實(shí)力以及抗風(fēng)險(xiǎn)能力要求比較高。

　　值得注意的是，巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋公司近日宣布，從私募股權(quán)公司阿森納資本伙伴手中收購(gòu)面向石油和化學(xué)工業(yè)的第三方物流服務(wù)商Charter Brokerage，但具體內(nèi)容未予披露。

　　盡管巴菲特抄底石油資產(chǎn)，給了市場(chǎng)很多積極的信號(hào)。但正所謂機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)并存，如果只看到其中的機(jī)會(huì)，而不能全方面衡量風(fēng)險(xiǎn)，民企可能會(huì)遭遇意想不到的困境。畢竟民企與巴菲特旗下公司對(duì)抗風(fēng)險(xiǎn)的能力不可同日而語(yǔ)。

　　安迅思分析師李莉向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，油價(jià)下跌確實(shí)是個(gè)機(jī)會(huì)，但民企如果缺乏對(duì)公司未來(lái)長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略規(guī)劃，一頭扎進(jìn)去，尤其是跨界進(jìn)入油田開(kāi)采業(yè)務(wù)，風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)很快暴露出來(lái)。