蒙牛收購雅士利補齊奶粉短板 揭開行業并購序幕
蒙牛收購雅士利(資料圖)
國際在線消息(記者 姚毅婧)：6月18日，中國蒙牛乳業[微博]有限公司(02319.HK)(簡稱“蒙牛乳業”)與雅士利國際控股有限公司(01230.HK)(簡稱“雅士利”)18日聯合宣布，蒙牛將發出全面收購要約收購雅士利全部發行股票。目標公司全部已發行股本估值約為124.57億港元。這是迄今為止，中國乳業最大規模的一次并購。中商流通生產力促進中心乳業分析師宋亮在接受國際在線記者獨家專訪時分析稱，蒙�？梢匝a齊自己在嬰幼兒奶粉業的短板，雅士利大股東也能功成身退，不再為食品安全、真假洋奶粉等煩惱費心傷神，而蒙牛此舉也將揭開中國奶粉行業重組、并購的序幕。
蒙牛收購雅士利補齊奶粉短板
國家“看得見的手”正在對國內嬰幼兒奶粉行業進行重新洗牌，一場以“扶大棄小”為整體思路的政策調控正在這個被詬病已久的行業內展開。有媒體獲悉稱，工信部將在7月初發布一項包括多項重要新政的嬰幼兒奶粉行業發展實施意見，主要包括政府推動兼并重組及重金補貼奶粉奶源建設，國資背景龍頭企業將成整合者。此外，前不久國務院召開常務會議，在部署和開展加強嬰幼兒奶粉質量安全工作的同時，還鼓勵嬰幼兒奶粉企業兼并、重組，力以提高整體產業的集中度和競爭力。
在這樣的背景下，蒙牛乳業與雅士利的聯合意義非凡。這是迄今為止，中國乳業最大規模的一次并購，也是蒙牛乳業在奶粉領域發力的重要信號。兩大乳業巨頭聯手后，將通過資源整合與互補，利用雙方在產品、品牌、渠道等方面的優勢，加快高端奶粉行業整體升級的速度。
根據公告，蒙牛乳業將向所有雅士利股東發出要約，雅士利的股東將就每股股票獲得以下兩種選擇：現金方案為，蒙牛以每股3.50港元的現金收購全部85363.124萬股股份，總代價為124.57095777億港元；而若按照現金加股權方案為，蒙牛以每股股份2.82港元現金加0.681股蒙牛乳業股份，蒙牛方面則需付出113.50410155億港元及12.44056766億股股份。
根據蒙牛公告，雅士利大股東張氏國際已接納現金加股份方案，而凱雷亞洲已接受現金收購方案。其中，現金收購方案相對于在最后交易日在聯交所報出的每股股份3.20港元收盤價大約溢價9.4%。
蒙牛乳業分別與張氏國際和CA Dairy簽訂不可撤銷承諾，以上兩家公司承諾接受要約出售其持有的雅士利51.3%和24.0%的股份。交易完成后，雅士利原股東張氏國際將持有雅士利應占權利10%的股份。
工信部消費品工業司司長王黎明在食品安全周工信部主題日上披露的中國前十位的嬰幼兒配方生產企業排名的情況顯示，第一是伊利集團，生產64200噸；第二位是完達山，生產33075噸；第三是飛鶴乳業，生產31100噸；第四是明一，生產29000噸；第五是雅士利，生產25800噸；第六是圣元，生產24500噸；第七是銀橋，生產18700噸。第八龍丹，生產18100噸，第九是晨冠，生產7325噸，第十是蒙牛集團，生產4758噸。該數據顯示，蒙牛在此領域，仍處短板。
通過此次收購，蒙牛可以補齊自己在嬰幼兒奶粉業的短板，雅士利大股東也能功成身退，不再為食品安全、真假洋奶粉等煩惱費心傷神。
中商流通生產力促進中心乳業分析師宋亮在接受國際在線記者獨家專訪時分析稱，蒙牛整個產業的短板就在嬰幼兒奶粉上，并購雅士利之后，基本補齊了短板，縮小了與伊利之間的差距，“蒙牛近幾年市場份額有所下降，未來能否趕超伊利還要看銷售情況，這主要取決于消費者對其品牌信任度的恢復情況”。
自2008年三聚氰胺事件后，雅士利市場份額、業績較之前縮水；近幾年雅士利“狠砸”廣告和銷售渠道，其業績在國產奶粉中較為不錯，“雅士利銷售渠道成熟，這就是蒙�？粗械牡胤健保瘟琳J為，一個向上的企業之所以甘心被并購是因為其業績依然不理想，沒有恢復到2008年之前的程度，“如果今年銷售額達到40億，那么對雅士利而言是非常辛苦的”。
此前，雅士利旗下奶粉品牌施恩被曝光是“假洋品牌”，早在2009年曾“涉毒”，染上“三聚氰胺”污名，一時招致“人人喊打”的局面；在近幾年的質檢當中，雅士利又頻繁登上質量黑榜，“因此對于雅士利來說，所承擔的壓力很大，從這個角度來考慮，雅士利想退出去”，宋亮稱。
揭開國內奶粉行業重組、并購序幕
數據顯示，蒙牛在嬰幼兒奶粉行業市場份額并不高，僅為不足1%，而并購后也不超過8%，所以，僅就此次并購而言，對行業影響并不十分顯著；但對該行業企業的影響更為直接，就其并購行為而言，將揭開國內奶粉行業企業重組、并購的序幕。“也就是說，在其之后可能會有很多奶粉企業進行重組、并購”，宋亮預計，“伊利或受此影響，在未來整合完達山或者飛鶴，這次并購對于整個國內奶粉行業未來的發展方向而言，影響很大�！�
工信部相關負責人表示，未來將努力提升國內奶粉行業的集中度，鼓勵企業兼并重組。2年內將爭取培育形成10家年銷售收入超過20億元的具有自主知識產權的知名品牌和國際競爭力的大型企業集團，將行業集中度提高到70%以上。“這就意味著有200多家奶粉企業可能面臨著很大一部分退出市場”，宋亮分析稱。
目前，對于中國奶粉市場來說，只有工信部有所“行為”，其他部委的“行為”暫時還未出現，所以還未觸及到進口奶粉行業。中國乳制品工業協會名譽理事長宋昆岡在活動日上發布了乳品行業發展報告顯示，2013年乳制品進口仍然維持高速增長，出口基本無增長。實際上進口奶粉充斥著中國一、二線城市85%以上的市場，從整個銷售額來看進口品牌仍占據優勢，2012年，國內進口奶粉銷售份額大約占550億，國產奶粉品牌加起來200多億。
宋亮告訴本網記者，從中央的角度來考慮，先整合國產，再整合進口。他說，工信部只是整合國產奶粉，未來可能會有質監局、海關總署、甚至商務部采取措施，整合進口奶粉市場�！袄^5月1日，國家質監局出臺進口奶粉管理辦法之后，可能還會陸續出臺一系列細則，凡是不符合細則的進口奶粉企業，都將被清出中國奶粉市場�！�