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　　張蘭國籍風波：換個身份沖上市？

　　餐飲業掙扎利潤邊緣，移民熱折射行業融資困局

　　俏江南[微博]董事長張蘭更改國籍，是曲線避稅還是為上市鋪路？還是在謀劃進軍境外市場？處于輿論中心的俏江南對此事并不愿過多評價，但其卻給南都記者發來一篇有關民營企業家為突破對境外投資和融資政策障礙而移民的評論，隱諱發聲。

　　俏江南只是餐飲企業一個典型的個案。上市華山一條路，如何曲線融資始終是餐飲企業擴張之路上的一個難題。中烹協給南都記者的數據顯示，今年1月- 10月餐飲業零售總額約1.9萬億，增長幅度為13 .2%，低于去年同期的16 .9%，明顯低于商務部預計“十二五”期間16%的增長率，百強餐飲企業的凈利潤率僅8%。

　　行業景氣度下降、融資渠道仍不通暢，餐飲業依然掙扎在冬天之中。

　　張蘭移民折射餐飲企業融資困局

　　今年6月，張蘭在談到中國企業家移民海外還擲地有聲地稱：“我們都在牛棚干過，在牛棚住過，今天我們都享受著國家的政策，也都享受著今天中國經濟的崛起，給我們每一個企業家所帶來的機遇，我們為什么要揭被而起呢？”而就在3個月之后的9月17日，張蘭卻注銷了戶口。

　　至于張蘭“秘密”移民的原因，各方眾說紛紜。盡管俏江南公關部方面以這是張蘭私事，公司層面不方便評論為由并不愿對張蘭更改國籍置評，但俏江南方面同時給記者發來了北京大學金融與產業發展研究中心秘書長黃嵩的一篇評論文章。黃嵩在評論中指出，企業家移民還有一個日益重要的原因卻常常被忽視，那就是中國企業對外投資和境外融資的種種政策障礙和審批限制。

　　黃嵩認為，中國企業有融資需求，國外資本有投資需求，但是諸多政策限制卻成了障礙。外資P E投資中國企業往往采取紅籌模式或者可變利益主體(V IE )模式，通過境外投資、境外上市以規避相關管制，但由商務部等6部門聯合發布并于2006年9月8日起實施的《關于外國投資者并購境內企業的規定》的出臺使得紅籌模式不再可行，中國企業紅籌模式境外上市之路被堵，外資PE的投資亦受到影響。而支付寶[微博]事件和新東方事件，使得V IE模式的合法性和穩定性受到質疑，導致外資P E以及海外股票市場投資者對于采取V IE模式的中國企業心存疑慮，中國企業引入外資PE和境外上市之路愈發困難。

　　而這點和俏江南的境遇不謀而合。鑒于證監會近幾年一直對餐飲企業上市態度保守，餐飲業此前一直停滯不前。去年3月，俏江南向深圳交易所提交上市申請，計劃在A股上市。而今年2月，俏江南的上市申請被中國證監會否決。短暫停歇，俏江南卻已經扭轉方向，轉戰香港聯交所。而在周五俏江南中信店開業當日，俏江南集團總裁安勇公開稱，俏江南已經通過港交所的聆訊，正在等待資本市場氣候好轉再上市。

　　對于張蘭更改國籍被網絡熱議，安勇回應稱國籍的轉換也是基于企業未來的發展。“為何國內餐飲品牌沒能得到很好的延續，沒有幾個能走出國門？”安勇表示。

　　盡管俏江南方面并不愿回應記者有關其境外擴張和如何緩解資金壓力的提問，但是進軍境外市場確實是張蘭的一塊“心病”。去年，張蘭曾在接受媒體采訪時透露，當時俏江南正在積極運作上市，希望通過資本運作與境外并購，在3-5年內開店300- 500家。當時其圈定了新加坡、臺灣、香港、倫敦四個重點市場，并透露在歐洲有四五家收購對象在談判。不過后來因境內上市受阻，其進軍國際的大計一直是雷聲大雨點小，其公開宣布的僅在臺灣開設了門店。

　　“餐飲企業除了上市，缺乏融資途徑”，中國社會科學院財經戰略研究院副院長、研究員荊林波曾對記者表示。因為證監會對餐飲業上市一直持謹慎態度，國內餐飲行業一度陷入上市難的困局，資本方對餐飲企業的投資也一度陷入了冰點。

　　不過今年上半年港交所和證監會連發餐飲企業上市指引被指是為餐飲企業融資困局松綁。對于當前餐飲企業的融資大環境，凌雁管理咨詢首席咨詢師林岳認為，俏江南事實上在融資方面走了不少彎路，包括之前引入風投也沒有太成功。“關鍵還是資本市場對餐飲行業的信心未達理想狀態。”林岳表示。

　　雖然此前一直停滯在初審階段的廣州酒家、順峰餐飲等企業已經從初審轉入“落實反饋意見中”階段，不過值得關注的是，遭遇餐飲業增速放緩的大考，資本對上市公司的態度會更為謹慎，對想上市的餐飲企業的抗風險能力無疑將提出更高要求。

　　餐飲業嚴冬

　　受經濟增速放緩、各項成本攀升的影響，今年餐飲行業徹底告別高速增長的時代，進入一個“小寒冬”。據中國烹飪協會副會長馮恩援給南都記者提供的行業數據顯示，今年行業增長幅度要明顯低于商務部預計“十二五”期間16%的增長率。

　　就在上周，餐飲行業呼吁了幾年的刷卡費減負終于成行。刷卡費從2%下調至1.25%，此舉毫無疑問為餐飲企業寒冬中送來一絲溫暖。但是此舉并未能完全消除餐飲行業目前的經營壓力。馮恩援透露，當前餐飲企業排名前四的成本分別是鋪租、人工、稅費以及原材料。顯然，在鋪租和人工增長趨勢難阻擋的背景下，只有稅費是一個可變項。

　　一位資深的餐飲業人士對本報記者表示，截至目前餐飲業的這種低迷仍未見明顯反彈。“年底婚宴、節日多，估計對消費有一定拉動，但是受國家三公消費收緊以及經濟增速放緩的影響，商務消費依然低迷。”該人士向記者透露了一個較為反常的現象，以往餐飲企業一般趁著淡季暫停營業裝修門店，但現在珠江新城卻有不少餐飲門店在裝修。“餐飲門店一開門燈油火蠟、人工樣樣都需要錢，不排除現在大家是看到生意淡，趁機停歇以節省成本。”

　　就餐模式尋新增長點

　　對于目前餐飲業所面臨的困難，馮恩援認為需要靠企業自身的努力，餐飲企業不能再固守以往的就餐模式，要擴大大眾消費需求的市場和服務。“比如可考慮將團體用餐納入餐飲服務業，積極開拓社區餐飲服務、老年餐飲服務、外送餐飲服務、醫療餐飲服務等。”

　　即便連洋快餐巨頭麥當勞[微博]也有意加速拓展“得來速”餐廳這一新模式的門店。記者了解到，上周五，麥當勞廣佛6家“得來速”同時開業。麥當勞方面透露，截至2012年年底，全國的“得來速”餐廳將接近200家。“‘得來速’餐廳代表的是麥當勞在中國新一代餐廳模式，表現出了較高的年增長率，部分餐廳平均銷量甚至高于傳統餐廳。”麥當勞(中國)有限公司副總裁兼南區總經理李輝表示，傳統餐廳能吸引500米內的步行顧客，得來速則能吸引3.5公里商圈內駕車到店內或使用車道點餐的更廣范圍的顧客。“未來”得來速“餐廳占新開餐廳的比例將根據市場和消費者的需求進一步提高。”

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　　張蘭移民的經濟賬

　　北京華稅律師事務所知名稅法律師劉天永表示，從稅收雙邊協定規定來看，如俏江南上市，俏江南董事長張蘭對于股東分紅(股息)等，將享受繳納不超過10%的個人所得稅。對于俏江南未來的收購和套現，張蘭的個稅或按照移民國家規定來執行。而內資企業的投資者需繳納20%的個人所得稅。

　　南都記者黃麗嫦