生意社08月15日訊

　　經(jīng)歷了21世紀頭幾年的起飛，經(jīng)歷了2008年金融危機的洗禮，經(jīng)歷了2010年盛極一時的繁華，也經(jīng)歷了2011年滲入肌骨的嚴寒。近些年來，光伏行業(yè)真可謂是大起大落。

　　曾經(jīng)光彩照人、受萬人追捧的光伏行業(yè)，現(xiàn)如今卻是人人敬而遠之。財富神話瞬息之間變成冷冰冰的虧損數(shù)字，身處“冰窟”中的光伏企業(yè)，眼下也只算是茍延殘喘罷了，讓人不得不感嘆“風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)”這一永恒真理。

　　根據(jù)美國投資機構(gòu)MaximGroup最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，中國最大的10家光伏企業(yè)的債務(wù)累計已高達175億美元，約合1110億元人民幣，國內(nèi)整個光伏產(chǎn)業(yè)已接近破產(chǎn)邊緣，其中江西賽維LDK和尚德電力破產(chǎn)的可能性最大。

　　尚德電力，全球最大的光伏產(chǎn)品和面板制造商；賽維LDK，全球最大的太陽能多晶硅片供應(yīng)商。兩家業(yè)內(nèi)知名的光伏企業(yè)，如今雙雙深受高額債務(wù)所累而不能自拔。屋漏偏逢連夜雨，一則遭遇GSF反擔(dān)保騙局重創(chuàng)，一則遭受欠薪風(fēng)波、供應(yīng)商堵門沖擊，“風(fēng)雨飄搖”中的尚德賽維，情何以堪？

　　一、財報解析

　　(I)尚德電力財報負債率超80%

　　在美上市的中國光伏企業(yè)尚德電力于5月23日發(fā)布今年第一季度的財報。

　　尚德電力今年一季度財報顯示，公司主營的光伏產(chǎn)品發(fā)貨量環(huán)比減少26.9%，同比減少22.1%；總收入為4.1億美元，同比下降53.31%；流動資產(chǎn)總額環(huán)比減少5.45%；而流動負債總額環(huán)比則增長20.39%。截至2012年一季度，尚德電力負債總額已達35.82億美元，而其總資產(chǎn)為43.79億美元，其資產(chǎn)負債率已高達81.8%，僅次于江西賽維LDK。并且，尚德電力將有約5.41億美元的短期負債將于明年3月到期。

　　在回款周期方面，雖然應(yīng)收帳款有著明顯的下降，但因為營收下降速度較快，導(dǎo)致銷售變現(xiàn)天數(shù)(DSO)上升到了90天。

　　主要數(shù)據(jù)：

　　作為第一家在紐交所成功上市的中國民營企業(yè)，尚德電力卻表現(xiàn)不佳。其財報顯示，目前公司的負債率已超過80%。

　　在近期傳出公司陷入總額高達5.6億歐元(43億元人民幣)的反擔(dān)保騙局后，公告發(fā)布當(dāng)天，尚德電力股價下跌14.650%，創(chuàng)下了自2009年2月以來的最大單日跌幅，此后兩個交易日，股價繼續(xù)下行，分別下跌15.672%和10.619%，其中8月1日股價一度跌破每股1美元，至0.81美元，不到2008年時的百分之一。

　　美國投行MaximGroupLLC駐紐約的分析師AaronChew表示，已將對尚德電力的評級降為“賣出”，公司股票12個月的目標(biāo)價從50美分下調(diào)至0美分。

　　“美國投資者已經(jīng)對該公司失去了信心�！盇aronChew表示，他認為，目前擺在尚德電力面前唯一的辦法就是破產(chǎn)重組，因為公司的股票“已經(jīng)分文不值”。

　　而尚德的股價也已從2008年1月3日90美元/股的巔峰，暴跌至8月1日的1.02美元/股，跌去約98.87%市值。

　　(II)賽維LDK財報負債率達87.7%

　　北京時間6月26日，全球領(lǐng)先的垂直一體化光伏制造商賽維LDK公布其未經(jīng)審計的2012財年第一季度財報結(jié)果(截止至2012年3月31日)。

　　所有財報數(shù)據(jù)均按照美國公認會計準(zhǔn)則計算，匯率單位為美元。

　　該公司第一季度財報數(shù)據(jù)具體如下：

　　凈銷售額2.001億美元；

　　一季度硅片出貨量164.4MW，光伏組件及電池片出貨量為153.9 MW;

　　一季度多晶硅總產(chǎn)量約為1，900.8公噸；

　　一季度電池總產(chǎn)量約為51.2 MW。

　　2012財年第一季度凈銷售額為2.001億美元，而2011財年第四季度凈銷售額為4.202億美元，2011財年第一季度凈銷售額則為7.633億美元。

　　2012財年第一季度毛損為1.31億美元，而2011財年第四季度毛損為2.752億美元，而2011財年第一季度毛利為2.416億美元。

　　2012年第一季度毛利率為負65.5%，而2011財年第一季度毛利率為正31.5%。

　　由于一季度相對較高的多晶硅制造成本與多晶硅、硅片及組件價格的持續(xù)下跌，LDK管理層決定進行庫存減記并撥備總額9110萬美元的確定采購量。另外需撥備570萬美元用于可能發(fā)生的反補貼與反傾銷稅率。因此，受此影響，2012財年第一季度公司運營毛利率為負數(shù)。

　　2012財年第一季度運營虧損為1.358億美元，而2011年第四季度運營虧損為5.314億美元，2011財年第一季度運營收益為1.961億美元。

　　2012財年第一季度營業(yè)利潤率為負67.9%，而2011財年四季度營業(yè)利潤率為負126.5%，2011財年第一季度營業(yè)利潤率為25.6%。

　　2012財年第一季度所得稅退稅收入達1560萬美元，而2011年第四季度退稅收入為4510萬美元，2011年第一季度所得稅費用為4420萬美元。

　　2012財年第一季度歸屬于股東的凈虧損額達1.852億美元，或稀釋每股虧損為1.46美元，而2011財年第四季度凈虧損額為5.887億美元，或稀釋每股虧損為4.63美元。2011財年第一季度凈收益達1.354億美元，或稀釋每股收益為0.95美元。

　　2012財年第一季度，LDK公司現(xiàn)金與現(xiàn)金等值物為1.357億美元，短期已抵押銀行存款為6.033億美元。

　　負債總額60億美元，負債率達87.7%

　　數(shù)據(jù)顯示，公司第一季度凈銷售額2.001億美元，歸屬于公司股東的凈虧損額達1.852億美元，稀釋每股虧損為1.46美元。而在2011年第一季度，公司凈收益達1.354億美元。

　　根據(jù)賽維LDK一季度財報，2012財年第一季度公司凈銷售額為2.001億美元，而2011財年第四季度凈銷售額為4.202億美元，2011財年第一季度凈銷售額則為7.633億美元。值得注意的是，公司今年一季度毛利率首現(xiàn)負數(shù)，為-65.5%。而2011財年第一季度毛利率達到31.5%。一年之間，冰火兩重天。

　　2012財年第一季度，賽維LDK現(xiàn)金與現(xiàn)金等值物為1.357億美元，短期已抵押銀行存款為6.033億美元。在陷入巨額虧損的同時，賽維LDK還背負著沉重的債務(wù)。公司2011年年報顯示，公司負債總額共計60億美元，負債率達87.7%。

　　二、事件透視

　　1、尚德破產(chǎn)傳聞

　　連日來，尚德電力股價跌破1美元，股價從1.35美元/股一直跌到0.94美元/股，其市值在一個年度內(nèi)縮水85%以上，與巔峰時期的90美元相去甚遠。緣由是公司宣布“可能受全球太陽能基金5.6億歐元債券欺詐”。

　　遭遇反擔(dān)保騙局

　　7月30日，尚德電力官方發(fā)布公告，由于基金管理公司相關(guān)方提供的5.6億歐元等值的德國政府債券反擔(dān)保存在文件造假的可能，目前正在對公司投資的環(huán)球太陽能基金(GSF)展開調(diào)查。

　　資料顯示，2008年2月成立于盧森堡的GFSII，主要投資目標(biāo)為研發(fā)太陽能項目的非上市公司，尚德電力是其主要投資人，直接或間接持有其超過96%的股份。

　　2010年5月，尚德電力為GFSII擔(dān)保，向國家開發(fā)銀行貸款5.54億歐元用于項目融資，而GFSII方面則以價值5.6億歐元等值的德國政府債券為尚德電力提供反擔(dān)保。

　　近期，為緩解資金壓力，尚德電力考慮出售公司持有的GFSII股份。但公司外聘顧問在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)了GFSII為尚德電力提供的反擔(dān)保可能存在瑕疵，高達數(shù)十億元人民幣的貸款可能要由尚德電力來償還，這對目前本就面臨極大債務(wù)壓力的尚德電力來說，無異于雪上加霜。

　　而近期尚德電力提供的英文公告稱，這一反擔(dān)保“有可能是不存在的，尚德電力有可能成為受害者”。

　　8月3日，受GSF基金反擔(dān)保涉嫌欺詐的影響，尚德電力股票連日大跌，收盤在每股0.95美元，目前市值僅為1.71億美元。

　　值得注意的是，尚德在中文公告里所稱“可能存在瑕疵”，在英文公告里的表述為，GSF相關(guān)方為尚德提供5.6億歐元的反擔(dān)保“有可能是不存在的，尚德有可能成為受害者”。GSF是由尚德為主要投資人的基金，并委托管理公司全權(quán)管理，主要從事太陽能光伏電站開發(fā)、建設(shè)和運營的投資。

　　這意味著，尚德很可能受到了子公司合作伙伴的欺騙�？偨痤~5.6億歐元的擔(dān)保債券很可能是子虛烏有，而尚德在承擔(dān)GSF基金本應(yīng)承擔(dān)的風(fēng)險。

　　騙局還是陰謀？爭議都是圍繞持有另外10%股權(quán)的GSF資本所引發(fā)的，其最終答桉，仍待尚德的自查報告中獲得。

　　騙局還是陰謀？

　　“如果擔(dān)保債券真的是不存在的，那么一個疑問就是，這些擔(dān)保每年每季是怎么通過德勤的審計？又如何通過銀行審查？這幾乎是不可能的事情。如果擔(dān)保債確實存在，那尚德的目的是什么？”一位同在美國上市的光伏企業(yè)人士表示，這件事衹有兩種可能，要么當(dāng)年是個騙局，要么現(xiàn)在是個陰謀。

　　“這是違背常識，匪夷所思的事情�！庇袠I(yè)內(nèi)人士如此表示，尚德以發(fā)公告的形式曝光該詐騙，說明事態(tài)已經(jīng)發(fā)展到無法解決的地步。但是，其聲明是有所保留的──即“外聘顧問盡職調(diào)查時發(fā)現(xiàn)”，并表明自己公司管理層無人參與。

　　“急需資金的尚德在撤資中，并未獲得該GSF資本公司認同的良好估值，由此施壓�！痹撊耸咳绱私忉尅�

　　“如果是陰謀，這丑聞是毀滅性的”，一位投行人士對此提出異議，尚德電力和施正榮本人是該基金的LP(LimitedPartner，有限合伙人)，是承諾出資和實際擁有者。而GSF資本是GP(GeneralPartner普通合伙人)。“GP的話語權(quán)并不強大，此外，一般私募基金的GP衹持有2%股權(quán)，而GSF資本公司出資10%，相當(dāng)于一個出資人”。

　　另一位投行人士也對此表示，“從法律條文上來說，GP具有管理權(quán)應(yīng)該具有話語權(quán)，但從商業(yè)實踐上來看，GP必須顧及LP的分批投資和感情，實際話語權(quán)并不大”。言下之意，尚德應(yīng)該不至于做出這樣的事。

　　騙局還是陰謀，或是另外一種可能，仍有待尚德的自查報告中獲得。但在采訪中，幾乎所有人都表示，“尚德和施正榮本人不可能不知情”，不知情就意味著失察，5.6億歐元這么一大筆金額的擔(dān)保資產(chǎn)不存在，對尚德的商譽和品牌的影響也不容小覷。

　　“即便如尚德所說確實是受騙了，最后的反擔(dān)保騙局成立后，這筆5.6億歐元的貸款擔(dān)保很可能被計提，對尚德目前的財務(wù)窘境和品牌來說，更是雪上加霜�！鄙赉y萬國(微博)海外研究部分析師余文俊指出。

　　那么，尚德電力的資金究竟緊張到何種程度？余文俊介紹，至明年3月份，尚德到期短債達15.75億美元，可轉(zhuǎn)債達5.11億美元，共計20.86億美元──這相當(dāng)于尚德2011年營收的70%左右。而在今年第一季度，尚德的現(xiàn)金僅為4.74億美元。

　　“也就是說，要還上明年3月份(將要到期)的債務(wù)，今年尚德至少要賺16億美金，而這幾乎是不可能的事情。”余文俊表示，儘管今年的第二季報還未公布，但繼續(xù)虧損是大概率事件，意味著，尚德電力已經(jīng)連續(xù)五個季度虧損。

　　由此可見，尚德欺詐案固然撲朔迷離，但尚德本身何嘗沒有問題？若非如此，何以巨虧如此？事實上，歐洲的代理商一直存有這樣的疑問：為什么尚德的組件賣的比別的光伏企業(yè)貴，卻仍然虧損？

　　無論如何，尚德電力眼下看似正處于懸崖邊緣，可能被競爭對手收購，甚至走向破產(chǎn)。

　　2、賽維破產(chǎn)傳聞

　　一直深陷破產(chǎn)傳聞的江西賽維日前公布了上半年財報，其凈利潤虧損10.8億元，負債總額266.76億元，負債率為88%左右。而江西賽維的負債與產(chǎn)權(quán)比率達到7 .4，這意味著按歐美的公司會計準(zhǔn)則，江西賽維已資不抵債，目前已接近破產(chǎn)，或需要重組。

　　難以維系依靠政府救濟

　　話說賽維LDK，自今年四月以來就一直處于風(fēng)口浪尖：大規(guī)模裁員，拖欠員工工資，補償金不公，員工圍攻公司和新余政府大樓，江西省政府出面提供20億緊急貸款(事后證明為“賽維LDK穩(wěn)定發(fā)展基金”)，以及近日以來的新余市政府為其債務(wù)兜底……自2007年登陸紐交所，創(chuàng)造光伏界的光伏神話以后，賽維LDK的厄運也開始尾隨而來，瘋狂擴張使得賽維逐步陷入不可自拔的債務(wù)危機之中。

　　據(jù)報道，在賽維新余總部的生產(chǎn)基地、馬洪多晶硅生產(chǎn)工廠、蘇州組件生產(chǎn)廠，除硅片業(yè)務(wù)外，其他生產(chǎn)環(huán)節(jié)的開工率均不足20%。位于新余馬洪鎮(zhèn)產(chǎn)能為1.5萬噸/年的多晶硅工廠已經(jīng)停產(chǎn)兩個月；蘇州產(chǎn)能800MW/年的組件廠已經(jīng)停產(chǎn)半個月，現(xiàn)在消耗最后30MW的庫存；產(chǎn)能為1.5GW/年的南昌組件生產(chǎn)基地現(xiàn)在每月產(chǎn)量僅20MW；新余的8條電池生產(chǎn)線已經(jīng)停產(chǎn)6條，合肥的36條生產(chǎn)線已經(jīng)停產(chǎn)32條；新余的11個切片車間也已經(jīng)停產(chǎn)了1/4。

　　一邊是岌岌可危的債務(wù)壓力，一邊是大面積停產(chǎn)的生產(chǎn)狀況。在營收難以支撐賽維還債的情況下，新余市政府不得不為賽維輸血維系其生存。

　　7月12日，新余市人大常委會在其官方網(wǎng)站披露了該市第八屆人大常委會第七次會議消息：“審議通過市人民政府有關(guān)將江西賽維LDK公司向華融國際信托有限公司(下稱“華融信托”)償還信托貸款的缺口資金納入同期年度財政預(yù)算的議案。”消息一出，立刻引發(fā)了政府是否該為民營企業(yè)債務(wù)買單的大討論。幾天后，新余市政府從官方網(wǎng)站上撤掉了這條公告。

　　據(jù)OFweek太陽能光伏網(wǎng)了解，賽維于三年前在華融信托辦理了一筆5億元的信托業(yè)務(wù)，這筆資金于2012年6月29日到期，已由江西省財政“賽維LDK穩(wěn)定發(fā)展基金”先行償還。日前，賽維希望再向華融信托辦理一筆新的5億元信托業(yè)務(wù)。為了防范風(fēng)險，華融信托開出了條件：新余市政府出具經(jīng)市人大常委會審議通過的將該貸款還款計劃列入財政預(yù)算的相關(guān)文件。

　　不過，將賽維LDK償還信托貸款的缺口納入同期年度財政預(yù)算的提請人，并非新余市政府，而是賽維LDK所在的新余高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)管委會。當(dāng)編者向新余高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)求證時，該開發(fā)區(qū)管委會主任任光明表示，“企業(yè)有企業(yè)的運作規(guī)定，政府怎么能干涉企業(yè)的行為呢？企業(yè)應(yīng)該按市場規(guī)則經(jīng)營發(fā)展，該還債的還債�！比喂饷魈氐貜娬{(diào)，政府不會為賽維還債。

　　然而另一新余市政府官員卻描述了另外一個版本的故事。“賽維為新余是做了很大貢獻的，解決了幾萬人的就業(yè)問題。保住賽維，就保住了新余這幾萬人的飯碗�！边@一官員表示，“希望賽維能夠撐下來，度過這個難關(guān)，不只是新余市的事情，整個江西省都達成了共識�！�

　　除了解決就業(yè)，賽維還曾為新余的當(dāng)?shù)刎斦�貢獻良多�！耙酝�效益好的時候，賽維每年可以繳納9、10個億的稅收，這相當(dāng)于新余兩個縣的全年財政收入了�！毙掠嗍械囟愊嚓P(guān)負責(zé)人說，“政府多給賽維一些幫助也能理解，當(dāng)然在幫助方式上還需要商議。”

　　賽富基金合伙人閆焱曾炮轟過賽維，稱賽維在財務(wù)上已經(jīng)破產(chǎn)，目前的行尸走肉只不過是政府在用納稅人的錢為其輸著血：電價補貼、低息貸款、無償?shù)耐恋睾兔赓M的排污。

　　光伏產(chǎn)業(yè)高峰期時，地方政府爭搶項目，提供電價、土地優(yōu)惠政策和配套資金。在政府強大助推之下，這一產(chǎn)業(yè)高速狂奔。而賽維的四處擴張，恰逢2011年歐債危機的沖擊、光伏補貼的減少、美國“雙反”等惡劣生存環(huán)境，這家號稱“江西第一大能源公司”、“全球最大的太陽能硅片制造商”，深陷債務(wù)危機不能自拔。目前，這家依靠政府扶持快速崛起的光伏制造商，只能依賴政府輸血艱難求生。

　　而對于賽維“國有化”，新余市高新開發(fā)區(qū)工作人員則說，“賽維LDK最大的可能性是重組，不過這個還需要和彭小峰談。從現(xiàn)在的情況來看，由省內(nèi)企業(yè)接手的可能性不太大，因為賽維LDK盤子太大了�！痹诮�西省，規(guī)模做到像賽維LDK如此之大的企業(yè)屈指可數(shù)，“能接手的也只有江西銅業(yè)、新余鋼鐵了，但是怕賽維LDK把他們拖垮了”。

　　內(nèi)斗激烈矛盾公開化

　　自從2011年多晶硅業(yè)務(wù)在香港上市失敗之后，賽維就非常被動。雖然彭小峰一再宣稱繼續(xù)啟動硅料的上市計劃，但是多晶硅工廠技術(shù)和安全問題依然存在，且賽維內(nèi)部都認為120億的多晶硅投資是個“無底洞”，很難收回來。

　　分析人士認為，彭小峰嘗到了在硅片業(yè)務(wù)中“大規(guī)�？焖僬碱I(lǐng)市場”的甜頭，而且想要將這種模式復(fù)制到多晶硅行業(yè)中，然而風(fēng)險極大。多晶硅對于彭小峰來說是完全陌生的化工業(yè)，而且與硅片、電池片、組件產(chǎn)業(yè)中核心技術(shù)掌握在設(shè)備商和關(guān)鍵原料供應(yīng)商中不同，多晶硅行業(yè)中真正的技術(shù)掌握在德國瓦克、美國Hemlock這樣的生產(chǎn)商中，這些都是賽維在多晶硅行業(yè)直接競爭對手，核心技術(shù)必須依靠生產(chǎn)經(jīng)驗逐漸累積。

　　最新情況是，根據(jù)賽維公布的2012年第一季度報顯示，截至一季度，賽維的負債約60億美元，負債率接近90%。其中短期債務(wù)高達22.5億美元。

　　一位賽維離職主管說，“債務(wù)問題都是表象，最大的問題在于內(nèi)部管理。”派系斗爭使得賽維內(nèi)耗過大，企業(yè)內(nèi)部無法合力來完成事情，彭小峰唯一能做的就是平衡。賽維創(chuàng)始初期就與彭小峰并肩戰(zhàn)斗的公司執(zhí)行董事和戰(zhàn)略執(zhí)行副總裁邵永剛也在今年6月份選擇了離職。

　　“賽維內(nèi)部的組織結(jié)構(gòu)有問題，各個部門相互牽制，相互扯皮�！币晃毁惥S離職中層說。

　　比如，賽維的工程事業(yè)部由常務(wù)副總裁朱良保主管，最早是由位于新余的賽維LDK光伏科技工程有限公司處理相關(guān)業(yè)務(wù)。但是為了制衡，彭小峰又主導(dǎo)在合肥成立了賽維LDK太陽能電力集團，由賽維太陽能工程技術(shù)公司總經(jīng)理薛懷斌負責(zé)具體事務(wù)，薛可以直接向彭小峰匯報。

　　而李懷離開，除了開工不足導(dǎo)致薪酬降低之外，另一重要原因是他對于自己在賽維的發(fā)展感到“毫無希望”。馬洪多晶硅工廠很多中層管理人員來自新余第二化工廠，在晉升時新余本地人或從新余第二化工廠過來的人會受到更多優(yōu)待。像李懷這樣認真、本分工作的外地人根本沒有任何晉升的可能性。

　　“LDK的根基就像個國企，因為LDK多數(shù)人是從新余的國企來的，新鋼、二化、鋼絲廠等�！辟惥S離職中層說。

　　這是賽維內(nèi)部管理問題的一個縮影。僅成立七年，由于快速擴張使得賽維過早地患上了大公司病，垂直體系冗長，內(nèi)部派系斗爭激烈，同一管理工作彭小峰會安排兩個人來做，彼此制衡。

　　除此之外，人力成本的過度浪費也是造成賽維經(jīng)營狀況不良的重要原因之一�！按饲百惥S有非常多的冗余人員，但是幾乎從不裁員，這就是彭小峰和政府之間達成的協(xié)議，有就業(yè)指標(biāo)任務(wù)的。”

　　彭小峰曾經(jīng)以打造全產(chǎn)業(yè)鏈為榮，但是他所希冀依靠速度和規(guī)模將競爭對手甩在身后的美好愿望并沒有實現(xiàn)，相反卻因為過度擴張而失控。一個又一個新項目所造就的資金吞噬器，讓賽維負債繁重、資金鏈無比緊張。地方政府的助推和彭小峰個人的野心將賽維推至懸崖邊上。

　　后果嚴重賽維不能倒？

　　“賽維不會、也不能破產(chǎn)，否則后果難以想象。”新余市經(jīng)濟開發(fā)區(qū)一位知情者說，如果賽維倒下，依附其生存的百余家光伏企業(yè)、新余市千億新能源產(chǎn)業(yè)計劃、江西省千億戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃將隨之瓦解。一觸即發(fā)的危機亦引起了江西省政府高層的重視。據(jù)了解，江西省各部門及新余市為賽維提供的“幫扶”包括解決最直接的用電難題、縮減企業(yè)生產(chǎn)成本及提供融資服務(wù)、物色可幫賽維渡過難關(guān)的“合作者”等。

　　當(dāng)下，新余光伏產(chǎn)業(yè)已成為江西省“三大千億產(chǎn)業(yè)”的頭號戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，江西提出要舉全力支持新余光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展，新余市政府為賽維等企業(yè)提供的是“全天候保姆式服務(wù)”。

　　不過，這種“保姆式服務(wù)”在賽維遭遇債務(wù)危機后卻遭到外界的廣泛質(zhì)疑。質(zhì)疑的原因之一是，新余市決定再次動用“財政擔(dān)�！睘橘惥S融資5億元，以幫助其償還一筆到期債務(wù)并想獲得續(xù)借。

　　事實上，這是新余市的不得已之舉，因賽維已成為新余市及江西省“千億光伏產(chǎn)業(yè)”的核心企業(yè)，其債務(wù)危機已將新余市政府拖入危機之中。

　　比如，當(dāng)?shù)匾晃慌c彭小峰及政府官員接觸較多的知情者說，賽維在高峰時期有2萬多員工�，F(xiàn)在為了降低成本進行了大幅裁員，“在里面正常上班的人目前只有五六千人”。

　　而除就業(yè)危機之外，賽維的債務(wù)危機也波及到政府。與賽維簽訂600余萬元基建合同的項目負責(zé)人李俊告知，他只從賽維結(jié)算到一百余萬元工程款，賽維拖欠的工程款及農(nóng)民工工資有5億元之多。

　　據(jù)悉，新余市政府已在全力“幫扶”賽維，以幫助其盡快脫離困境。為此，新余市市長劉捷還到賽維現(xiàn)場協(xié)調(diào)，處理賽維遇到的供電、供水及債務(wù)等各項難題。在新余市全力為賽維解困的同時，江西省政府亦在發(fā)力。江西省政府在5月初籌措20億元成立“賽維穩(wěn)定基金”，幫助賽維緩解債務(wù)危機。

　　事實上，新余市在全力“幫扶”賽維時，亦需要“自救”。

　　新余市最新公布的統(tǒng)計資料顯示，受光伏產(chǎn)業(yè)拖累，新余財稅收入大幅降低。全市光伏企業(yè)稅收大幅降低。全市增值稅和企業(yè)所得稅合計減收8.48億元，直接推動財政總收入下降13.5個百分點。

　　目前，新余市已投資2億元、計劃投資10億元聯(lián)手江西賽維等企業(yè)設(shè)立“PVTM中國新余光伏交易市場”，期望將此交易平臺打造成一個年交易額達千億元的全球光伏產(chǎn)業(yè)基地。不過，這個市場并沒有達到預(yù)期的效果，冷清得如寒冬。

　　而同樣處于寒冬狀態(tài)的賽維能否自救還是個未知數(shù)。第四期“多晶硅片擴建項目”基地雜草叢生，南昌的工廠也處于“半拉子”狀態(tài)�！百惥S不會倒閉�！毙掠嗍杏姓�府官員稱，新余市及江西省政府已繼續(xù)努力為賽維及政府自身尋找“解困”之方。

　　三、破產(chǎn)余聲

　　因為歐債危機等的影響，占據(jù)全球光伏需求量80%的歐洲市場急劇萎縮，造成中國光伏產(chǎn)業(yè)在國際市場上的產(chǎn)能嚴重過剩。此外，今年上半年美國方面接連對中國的光伏產(chǎn)品征收反補貼和反傾銷稅，使得中國光伏產(chǎn)品的出口成本大幅度提高，利潤被壓縮，這讓低迷的光伏產(chǎn)品市場雪上加霜。

　　無論是尚德電力還是江西賽維，都曾是一時風(fēng)光無限，對所在地方的經(jīng)濟發(fā)展都做出過巨大的貢獻。可一旦遭遇行業(yè)低迷，卻又紛紛因沉重的債務(wù)負擔(dān)，瀕臨破產(chǎn)。

　　其實，這不是尚德和賽維第一次掀起“破產(chǎn)風(fēng)波”。2011年四季度，賽維LDK和尚德就一度傳聞破產(chǎn)，尚德股價也一度跌近一倍。但隨后尚德電力控股公司董事長施正榮以及賽維LDKLDK的彭小峰均對傳聞進行回應(yīng)給予澄清。

　　但有分析人士認為，無風(fēng)不起浪，當(dāng)前的光伏形勢遠比2011年要險惡。近幾年中國光伏產(chǎn)品產(chǎn)量一直在增加，但歐洲債務(wù)危機、美國雙反使得光伏市場急劇萎縮，價格一路下跌，利潤空間被壓縮得很厲害。賽維LDK、尚德破產(chǎn)傳言背后，反映的是中國光伏行業(yè)整體的不景氣。賽維LD和尚德電力作為曾經(jīng)的明星企業(yè)，備受矚目，而今市場急轉(zhuǎn)直下，它們自然也受到了公眾更大的關(guān)注。就像中國作為一個大國，樹大招風(fēng)，在倫敦奧運會上受到質(zhì)疑一樣。

　　可以肯定的是，中國光伏企業(yè)所面臨的困境是前所未有的，經(jīng)營環(huán)境惡劣程度遠超預(yù)期。光伏產(chǎn)業(yè)弊端叢生產(chǎn)能過剩、無序競爭、產(chǎn)品價格低廉、資金鏈條受損嚴重、國際市場受阻等。個別光伏巨頭有隨時破產(chǎn)的可能性，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、淘汰落后產(chǎn)能、開發(fā)國內(nèi)市場是當(dāng)務(wù)之急，強大的內(nèi)需市場和優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是未來光伏企業(yè)賴以生存的支柱。