圖為洋河酒廠。來(lái)源：洋河股份官網(wǎng)。

　　中國(guó)網(wǎng)5月2日訊 “五一節(jié)”前夕，兩市第二高價(jià)股洋河股份再次成為媒體關(guān)注的焦點(diǎn)，與之前年報(bào)、季報(bào)頻傳喜訊相比，這次的關(guān)注顯然不是好消息。有媒體報(bào)道稱(chēng)，洋河股份在四川宜賓高縣等地收購(gòu)散裝白酒，用于勾兌生產(chǎn)洋河白酒產(chǎn)品。一時(shí)間，洋河股份被推上輿論的風(fēng)口浪尖。

　　該報(bào)道引用多位酒業(yè)人士話稱(chēng)，不僅是高縣，宜賓和瀘州其它地區(qū)的小酒廠也為洋河股份提供大量的散酒。在高縣，洋河酒廠采購(gòu)散酒總量超過(guò)了4萬(wàn)噸。其中，宜賓地區(qū)的酒主要被洋河用于生產(chǎn)高檔產(chǎn)品，經(jīng)過(guò)勾兌、酒瓶包裝后可以賣(mài)到數(shù)百元每瓶。

　　“洋河速度”下基酒外購(gòu)需求強(qiáng)烈

　　公開(kāi)資料顯示，洋河股份成立于2002年，主營(yíng)洋河、雙溝系列白酒的生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主打產(chǎn)品為洋河藍(lán)色經(jīng)典、洋河大曲、敦煌古釀等中高低檔白酒產(chǎn)品。

　　從2002年投資9000萬(wàn)元成立的中型酒廠，到如今市值1300多億元的白酒“大鱷”，10年來(lái)，洋河股份一路高歌猛進(jìn)。自2009年成功登陸A股市場(chǎng)后，洋河股份更是開(kāi)啟了一段快速的成長(zhǎng)之旅，尤其在2010年成功收購(gòu)雙溝酒業(yè)后，洋河股份的銷(xiāo)售額得以大幅擴(kuò)大，并在2010年超越瀘州老窖，銷(xiāo)售額僅次于五糧液和貴州茅臺(tái)。

　　據(jù)最近披露的年報(bào)顯示，自2005年以來(lái)，公司連續(xù)七年保持50%以上的增長(zhǎng)，高于行業(yè)平均增幅近30個(gè)百分點(diǎn)。2011年，公司實(shí)現(xiàn)收入和歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)分別為127億元和40億元，成為白酒行業(yè)繼茅臺(tái)、五糧液之后第三個(gè)銷(xiāo)售超百億的企業(yè)。

　　在二級(jí)市場(chǎng)上，洋河股份的股價(jià)也蒸蒸日上，目前市值已超過(guò)五糧液，僅次于貴州茅臺(tái)，在國(guó)內(nèi)白酒行業(yè)中，市值排名第二。

　　“不做中國(guó)白酒第一品牌，要成為中國(guó)白酒第一銷(xiāo)量”，洋河股份的野心似乎很大。然而，洋河股份的基酒儲(chǔ)量一直無(wú)法滿足銷(xiāo)售的增長(zhǎng)，正因?yàn)榇�，洋河股份外�?gòu)散裝酒的需求迫切。

　　洋河股份外購(gòu)基酒已存在多年

　　實(shí)際上，洋河股份“散酒門(mén)”已經(jīng)存在了好幾年。早在2009年上市前夕，市場(chǎng)就曝出“洋河外購(gòu)基酒”的消息，稱(chēng)洋河股份曾分別向五糧液集團(tuán)下屬兩個(gè)子公司支付了兩筆預(yù)付款，總額達(dá)近6000萬(wàn)元。此后，2010年又傳出“洋河40%中高檔白酒需購(gòu)買(mǎi)基酒勾兌”的傳言，洋河股份董事長(zhǎng)楊廷棟對(duì)此稱(chēng)，“洋河大量中低檔酒確實(shí)需要從外面拾遺補(bǔ)缺，但洋河主導(dǎo)品牌是靠自己的原酒保證的”。雖然洋河的中高檔酒的基酒外購(gòu)被公司否認(rèn)，但洋河基酒存在缺口卻是不爭(zhēng)的事實(shí)。

　　對(duì)于洋河股份來(lái)說(shuō)，基酒數(shù)量和外購(gòu)基酒的數(shù)量一直是個(gè)保密數(shù)字。但是，其從公司產(chǎn)能上或可見(jiàn)一斑。2011年8月，洋河股份公布自籌資金40萬(wàn)億元投向四大項(xiàng)目的計(jì)劃時(shí)，公司董秘叢學(xué)年稱(chēng)，“(公司)目前名優(yōu)基酒的產(chǎn)能就10幾萬(wàn)噸吧”。而據(jù)媒體報(bào)道，2010年11月，今世緣營(yíng)銷(xiāo)總監(jiān)稱(chēng)，“今世緣是目前江蘇省內(nèi)基酒產(chǎn)量最大的，要超過(guò)洋河。但從銷(xiāo)售看，今年我們預(yù)計(jì)接近30噸，而洋河總量肯定超過(guò)60噸，洋河的基酒缺口有多大可想而知�！�

　　盡管從四川買(mǎi)基酒，已成江蘇、安徽等地酒企共識(shí)，但是大量外購(gòu)基酒的風(fēng)險(xiǎn)仍不得不防。對(duì)一家白酒企業(yè)而言，原酒的生產(chǎn)能力和基酒儲(chǔ)備量才是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的保證，當(dāng)年“標(biāo)王酒”山東秦池酒業(yè)曾入川大批購(gòu)酒，終因?yàn)橥赓?gòu)酒量巨大，影響產(chǎn)品品質(zhì)，成為白酒行業(yè)中的過(guò)眼云煙。

　　此外，大量外購(gòu)基酒會(huì)讓消費(fèi)者對(duì)公司白酒產(chǎn)品產(chǎn)生信任危機(jī)。據(jù)宿遷一位消費(fèi)者稱(chēng)，“淮陰(宿遷泗陽(yáng)鎮(zhèn)古稱(chēng)，洋河酒廠所在地)本地人現(xiàn)在都不喝洋河酒，因?yàn)槭袌?chǎng)上已喝不到真正的洋河酒了。”

　　洋河大躍進(jìn)背后的行業(yè)差距

　　實(shí)際上，在產(chǎn)品毛利率方面，洋河股份與茅臺(tái)、五糧液仍有差距。2011年，洋河股份白酒業(yè)務(wù)收入毛利率為58.72%，其中，中高檔白酒毛利率為65.22%，普通白酒毛利率僅為2.75%。而貴州茅臺(tái)酒類(lèi)產(chǎn)品毛利率高達(dá)91.57%，五糧液酒類(lèi)產(chǎn)品毛利率則達(dá)到71.45%，均領(lǐng)先于洋河股份。

　　此外，洋河股份采取廣告狂轟濫炸的方式也遭到質(zhì)疑。公司不僅在央視和地方衛(wèi)視各個(gè)頻道投放廣告、冠名黃金強(qiáng)檔節(jié)目，參與大型賽事，而且通過(guò)廣播、雜志、報(bào)紙和網(wǎng)絡(luò)等媒介進(jìn)行多渠道宣傳。數(shù)據(jù)顯示，2008年至2010年，洋河股份在廣告方面的支出分別為1.07億元、1.43億元、4.35億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)175%。而五糧液2010年廣告費(fèi)用為4.21億元，與洋河股份相當(dāng)，但其當(dāng)年?duì)I業(yè)收入?yún)s是洋河股份的兩倍多。

　　值得一提的是，凈利潤(rùn)增速猛投廣告的同時(shí)，洋河股份凈利增速卻在下滑。數(shù)據(jù)顯示，2010年洋河股份凈利潤(rùn)同比增速為75.86%，2011年凈利同比增長(zhǎng)82%，與上市前翻倍式增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)相比，其業(yè)績(jī)?cè)龇�明顯滯緩。

　　更令人擔(dān)憂的是，洋河模式背后存在的高管追利沖動(dòng)。在洋河股份股價(jià)節(jié)節(jié)攀高的同時(shí)，公司原始股東和高管們的減持活動(dòng)，自2010年11月開(kāi)始就從未間斷過(guò)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2010年、2011年洋河股份的大流通股東合計(jì)至少套現(xiàn)26.35億元。

　　雖然洋河股份在白酒行業(yè)當(dāng)中銷(xiāo)售排名第三，但就品牌影響力而言，洋河同茅臺(tái)、五糧液之間還有較大的差距。茅臺(tái)、五糧液有著很深文化傳承和品牌積淀，是其他品牌無(wú)法復(fù)制和模仿的，而洋河股份在某種程度上，只是借助已經(jīng)消失了的八大名酒之一的洋河大曲的名號(hào)而已。

　　近年來(lái)，雖然洋河股份產(chǎn)品高端化、產(chǎn)能擴(kuò)張等一系列表現(xiàn)引人矚目，但卻被業(yè)內(nèi)專(zhuān)家評(píng)價(jià)為底子不夠厚、太急功近利。